《华尔街日报》谈市场：中国楼市初现回暖迹象，但困境或将持续

中国北京正在建设中的住宅楼群。图片来源：沈奇来/彭博新闻社分析师表示，中国房地产开发商2023年的盈利可能仍将承压，近期房地产销售上升趋势更多反映的是新冠疫情防控措施积压的需求释放，而非行业复苏的迹象。

房地产开发商，无论大小，刚刚经历了十年来最糟糕的财报季。碧桂园控股有限公司、雅居乐集团控股有限公司、深圳华侨城股份有限公司等公司收入大幅下滑，并计提了数十亿美元的房地产投资和项目减值损失，严重侵蚀了它们的利润。

尽管自去年以来中国当局出台了新的政策支持，但分析师和开发商表示，复苏之路可能漫长。中国最大开发商之一碧桂园上周在年度财报发布会上表示：“市场不会一夜之间复苏。”

分析师表示，他们认为消费者仍缺乏购房信心，开发商仍在努力改善债务比率。麦格理(Macquarie)首席中国经济学家胡伟俊(Larry Hu)在最近的一份研究报告中表示，开发商修复资产负债表将需要“更长的时间”。

他们表示，预计2023年房地产行业仍将保持低迷。高盛和瑞银分别预测今年住宅销售量将下降8%和10%，较2022年超过20%的降幅有所改善。

也有一些积极迹象。根据中国房地产信息集团（一家行业机构）的数据，2月份中国百强开发商的住宅销售额同比增长了15%。根据中国国家统计局的数据，2月份也是自2021年9月以来房价首次环比上涨。

然而，一些分析师将这一回升归因于12月和1月积压的需求，当时中国正受到新冠疫情反弹的严重冲击。

瑞银中国和香港房地产研究主管John Lam表示，2月份的销售“更像是一次性的”，并补充说，3月和4月的销售将受到密切关注，以观察该行业是否正在复苏。

未来几年，那些融资渠道更广的国有企业以及那些在2022年记录了重大减值和减值费用的开发商的收益可能会更好，这些减值和减值费用可能会提振资产负债表，并最终有助于重新谈判债务条款。

“亏损可能帮助公司与违约投资者讨价还价，以在重组中获得更好的交易，”Lam先生说。

分析师表示，他们预计当前中国房地产市场的下行周期将比2014年和2008年更难摆脱。去年中国为遏制新冠疫情而采取的严格限制措施停止了经济活动，导致数百万人失业，拉低了居民收入，因此房地产投资不再像几年前那样具有广泛的吸引力或可行性。

高盛中国股票策略师刘劲津表示：“在房地产交易发生前，人们需要对自己的工作和未来收入更有信心。”

瑞银的林先生指出，受人口结构弱化影响，中国还面临基础需求疲软的问题。官方数据显示，在多年出生率下降后，2022年中国人口出现数十年来首次负增长。

鉴于房地产市场对全球第二大经济体的重要作用，这些因素最终可能损害中国经济增长。

考虑到中国2023年设定的温和增长目标（近25年来最低值），经济学家也认为中国政府不太可能出台大规模刺激措施来提振房地产行业和经济。

高盛刘劲津表示：“房地产市场将继续拖累中国经济增长。”

记者王冰岩，联系邮箱[email protected]