标普500指数在银行业危机中展现韧性 科技板块功不可没——华尔街日报

大型 科技股 重新主导市场走势。

自3月8日硅谷银行危机初现端倪以来，标普500指数已上涨3.3%。这主要得益于该指数中信息技术和通信服务板块的大幅反弹。

标普道琼斯指数数据显示，实际上微软公司和苹果公司为3月基准指数上涨贡献的点数，超过了该指数中所有金融股造成的跌幅总和。

部分原因在于标普500指数采用市值加权计算。五大巨头公司约占该指数23%的权重，因此对其走势具有最大影响力。

包含微软和苹果的标普500科技板块自银行业危机爆发以来上涨7.9%，而拥有谷歌和脸书母公司的通信服务板块涨幅达8.7%。

市场表象之下，情况并不乐观。

采用等权重计算的标普500指数（赋予大小公司同等权重）同期下跌1%。与此同时，一项广受关注的市场广度技术指标近期跌至2021年7月以来最低水平。根据道琼斯市场数据，上周五标普500成分股收盘价低于200日均线的比例降至约45%。

市场的韧性令一些投资者感到意外，尤其是在银行业危机是否已完全得到控制仍存在不确定性之际。

“只是惊讶于我们看到市场在银行业危机后居然小幅反弹，因为我们本以为额外的不确定性因素会让投资者更加担忧，“D.A.戴维森财富管理研究总监詹姆斯·雷根表示。

他补充说，他建议投资者增加防御性资产和大型科技股的配置。

其他策略师表示，这种分化令人担忧，因为这意味着不同行业中参与反弹的股票减少，这可能使市场更容易出现回调的影响。

科技板块的上涨帮助掩盖了其他领域的疲软。当然，金融板块受到的打击最大，自3月8日以来下跌了7.5%。然而，这对整体市场的影响有限。

近期下跌的五家区域性银行股——第一共和银行、Zions Bancorp、Comerica公司、嘉信理财集团和KeyCorp——合计仅占标普500指数的0.4%。

对经济敏感的公司股票——如汽车制造商、制造商和石油生产商——也表现不佳，因担心银行业危机可能引发经济放缓而受到打击。

自硅谷银行倒闭以来，标普500指数的房地产、材料和工业板块均下跌至少0.8%。

“你们对经济衰退的恐惧更加尖锐，”WisdomTree全球首席投资官杰里米·施瓦茨表示。“毫无疑问，短期内对经济衰退的担忧将更严重地打击价值股。”

与此同时，科技板块的复苏是由对美联储即将暂停其激进加息行动的预期推动的。这压低了政府债券的收益率，从而增加了持有科技股的吸引力。

Refinitiv Lipper数据显示，自3月中旬以来，投资者已向科技股共同基金和交易所交易基金净投入6.36亿美元，最近一周的资金流入量攀升至去年10月以来的最高水平。

尽管美联储最近将利率上调了0.25个百分点，但该央行暗示，银行业面临的压力可能迫使其比预期更早结束加息。这可能为科技股的上涨提供进一步助力。

可以肯定的是，经济似乎表现强劲；通胀仍然高企；最近几天没有新的银行陷入困境。这些因素激发了人们对银行业危机可能得到控制的希望——同时也增强了美联储继续加息的理由。

即使在去年下跌之后，科技股与整体市场相比仍然显得昂贵。标普500指数中的科技板块未来12个月的预期市盈率为24.7倍，而整体指数的市盈率为18.2倍。

此外，WisdomTree追溯至1995年的数据显示，科技股在指数中的总权重仍高于互联网泡沫时期的水平。

尽管这种集中度让部分投资者感到担忧，但Barrow Hanley的投资组合经理Mark Giambrone表示并不担心会出现互联网泡沫式的崩盘。他指出科技公司资产负债表的健康状况、创新能力以及未来盈利能力。他对2008年金融危机的重演也不感到紧张，因为银行当前受困于流动性问题而非贷款损失。

“所发生的一切不过是雷达上的一个小光点，“Giambrone先生如此评价此次银行业动荡。

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本文发表于2023年4月4日印刷版，标题为《标普指数在动荡中展现韧性缘于科技股》。