投资者转向科技股和货币市场基金寻求避险——《华尔街日报》

第一季度市场表现创下了历史纪录。

年初时，投资者出人意料地重新涌入那些在2022年美联储加息时遭受重创的投机性股票。而季度末却出现了几周前几乎无人预见的银行业资金疯狂外逃。

在此期间，标普500指数持续攀升，季度涨幅达7%。

本季度最大赢家？科技股和货币市场基金。在硅谷银行突然倒闭后，这两者都成为了避风港。

“纵观历史，市场最大涨幅和跌幅往往集中在极短时间内，“Nuveen首席投资官Saira Malik表示，她最看好的板块是科技行业，尤其是软件和半导体公司。

科技股最初因市场预期美联储加息周期接近尾声而飙升，并在3月银行股抛售期间继续上涨。去年该板块曾受重创，因为利率上升降低了那些可能在未来多年产生暴利的成长型公司的吸引力。

英伟达公司、Facebook母公司Meta Platforms Inc.和特斯拉公司今年前三个月均暴涨超68%，领跑市场。

以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨17%，跑赢以传统经济股为主的道琼斯工业平均指数，创下自2001年以来最大领先幅度。比特币等其他高风险投资同样上涨。

货币市场基金同样迎来复兴——与科技股类似，其表现很大程度上与利率走势挂钩。

根据Crane Data的数据，目前货币市场基金的平均收益率为4.6%，创下2008年金融危机前以来的最高水平，较2022年初的0.02%大幅攀升。

“考虑到过去14年大部分时间我们处于零利率政策环境…这简直是存放现金的绝佳选择，“先锋集团应税货币市场业务主管纳菲斯·史密斯表示。该部门管理着超过4550亿美元的货币市场基金资产。

银行业动荡最初引发了存款从小型银行向美国最大型银行的转移。但这场动荡让部分客户对在商业银行系统中持有超过联邦存款保险公司25万美元保险限额的余额感到不安。

货币市场基金提供了有吸引力的替代选择，因其投资于高流动性债务证券，常被视为现金等价物。

Refinitiv Lipper截至周三的数据显示，今年投资者已向美国货币市场基金净增资3360亿美元，仅3月份就达2830亿美元，创下2020年4月以来最大单月流入。这与去年形成鲜明对比，当时该类型基金遭遇近460亿美元资金外流。

当然，如果美联储如衍生品市场交易员预期的那样在今年晚些时候开始降息，货币市场基金的吸引力将会减弱。

上周，美联储再次加息25个基点，将基准联邦基金利率上调至4.75%-5%，创2007年9月以来最高水平。但美联储也暗示，银行业危机可能使其加息行动比预期更早结束。

阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克表示，由于美联储需要维持高利率以控制通胀，货币市场基金的收益率至少在接下来几个月内将保持高位。

但他同时强调：“必须明确的是，这种情况终将过去。对于愿意承担风险的投资者而言，当前许多资产价格比六个月或十二个月前便宜得多。”

根据FactSet数据，标普500指数当前市盈率为17.9倍（基于未来12个月预期收益），低于2022年初的21.6倍，但仍略高于其17.3倍的十年平均水平。

部分分析师指出，若美联储暂停加息，去年备受青睐的高股息股票可能成为最大输家。他们预测权益类投资者将重新涌向科技股。

Refinitiv Lipper数据显示，投资者正以2018年6月以来最快速度从股息型基金撤资。标普500指数股息率仅为1.6%，其中仅47只成分股股息率超过货币市场基金4.6%的平均水平——这解释了股息股吸引力下降的部分原因。

包含标普500前80大股息股的标普500高股息指数，今年含股息再投资的累计跌幅达3%，表现逊于大盘。

管理14亿美元资产的CapWealth首席投资官蒂姆·帕利亚拉透露，该公司将约18%客户资产配置于短期国债，但仍持有高股息股和价值股。他坚持这一配置策略的原因是：尽管通胀有所缓解，但仍处于高位。

“对于那些将所有资金投入现金的人，长期来看他们将为此付出代价，因为他们的资产会落后于通胀，”帕利亚拉先生表示。“你必须将资金投资于能在通胀时期生存并繁荣的资产。”

联系Vicky Ge Huang，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年4月3日的印刷版，标题为《科技、货币市场基金是避风港》。