油价波动：交易员权衡银行业担忧与中国需求希望——《华尔街日报》

油价下跌与年初看涨的预测背道而驰。图片来源：George Frey/Getty Images华尔街曾预测今年石油将大获丰收。但第一季度颠覆了这些预期。

尽管西方制裁，俄罗斯继续大量生产石油。拜登政府紧急释放石油储备结束后，美国市场仍充斥着原油。而一些分析师预测大宗商品繁荣所依赖的中国经济反弹，尚未提振全球需求。

相反，那些在2022年获得巨额利润的石油生产商和交易商现在正在权衡，美国和欧洲的经济放缓是否会比预期更早到来——如果确实会发生的话。3月份西方银行的动荡放大了这种不确定性，使投资者在从金融市场到现实世界的复杂逆流中艰难前行。

银行业的压力导致石油出现了自疫情开始以来最严重的周度下跌，并削弱了能源股的部分光芒，能源股是2022年市场的主要赢家之一。根据FactSet的数据，标普500能源板块在第一季度下跌了5.6%，跌幅仅次于金融股。

一些投资者现在担心，原油由中国带动的反弹可能会因美国和欧洲严重依赖汽油、柴油和航空燃料的行业前景不可预测而放缓。

新泽西州纽瓦克市家族企业On Time Logistics的副总裁Khendry Veras表示，近几个月燃油成本下降并未能弥补其40辆半挂卡车沿东海岸运输货物时集装箱货运量减少带来的损失。

“我们正在尽全力维持运营，“Veras先生说。

达拉斯联邦储备银行对147家企业调查显示，在华尔街多数人曾预测油价将飙升、能源行业将向股东大派现金的这一年里，油气企业高管的展望却转为负面。同期美国基准油价已下跌5.7%。

“我们观察到的价格波动很大程度上是因为，原本预期看涨的因素最终都转为看跌，“船舶追踪公司Kpler分析师Matt Smith表示。

目前，许多实物贸易公司和石油投机对冲基金仍看好中国市场的上行潜力，他们通过分析航运路线、交通流量和航空数据来捕捉后疫情时代经济复苏加速的迹象。

据Kpler数据，中国3月份日均海运原油量达1140万桶，创该公司有记录以来第二高月度总量。未来数周大量租赁摩天大楼大小的超级油轮的现象表明，这一增长趋势可能持续。

“需求正在回升，“拥有225艘船舶的新加坡东太平洋航运公司首席执行官Cyril Ducau指出，并强调石油、成品油和铁矿石进口量持续增长。

许多投资者仍持乐观态度，认为中国将助力整个能源行业在2023年持续派发股息并实施股票回购。

“展望下半年，全球石油需求正创下历史新高，“能源投资公司Tortoise的董事总经理罗布·图梅尔表示。

对一些交易员而言，核心问题在于中国对石油的需求增长（从而推高价格）是否会先于欧美能源需求的消退。

在美国，整体经济持续缓慢增长。对银行业压力引发广泛传染的担忧已消退，股市出现反弹。美联储在3月会议上继续加息以抑制通胀。

但石油分析师发现能源市场至少存在一个警示信号。据美国能源信息署数据，柴油需求同比下滑近12%，导致2023年大部分时间美国石油库存出现异常增长。

需求下滑之际，部分依赖柴油的行业正面临借贷和业务活动减少。根据PitchBook LCD数据，建筑、农业及金属采矿行业企业去年发行的债券不足2021年半数，表明新项目融资正在收紧。2月份制造业报告显示，地毯、家具和电器等产品订单量连续第六个月下降。

利率上升冲击了抵押贷款，迫使住宅建筑公司缩减独栋住宅建设项目，使工程车辆和挖掘机等柴油动力设备处于闲置状态。

“独户住宅市场正经历自身的经济衰退，”建筑行业贸易组织Associated Builders and Contractors的首席经济学家Anirban Basu表示。

近几个月来，随着Costco Wholesale公司、Walmart公司和Target公司等零售商减少订单，集装箱船的进口量大幅下降。在纽瓦克，On Time Logistics公司通过减少员工的工作时间来应对，并准备如果情况没有改善，将进行休假或裁员。

Veras先生表示，去年夏天，当有持续需要卡车运输集装箱的钉子、大理石和其他货物时，公司每周花费高达40,000美元用于柴油加油。自那时以来，每加仑柴油的成本已经下降，但On Time Logistics公司的运输次数——以及其车辆使用的柴油量——下降得更快。

现在，Veras先生说，公司每周的燃料成本已骤降至10,000或15,000美元。但他乐观地认为，随着夏季的到来，业务将会回升。

“从今以后情况一定会好转，”他说。

写信给David Uberti，邮箱：[email protected]

2023年4月1日印刷版标题为《石油交易员关注经济，油价波动》。