《华尔街日报》：《快手广告业务复苏 盈利前景可期》

一名乘客走过北京某地铁站内的快手科技广告。图片来源：Yan Cong/Bloomberg News快手科技广告业务增速超出预期，而这一增长发生在中国面临严格疫情防控措施影响的季度，分析师表示，这表明这家科技初创公司有望在今年实现一定程度的盈利。

这家中国直播平台周三晚些时候表示，其第四季度收入同比增长16%，创下纪录，而净亏损大幅收窄，达到该公司2021年上市以来的最佳业绩。根据FactSet的数据，这两项数据都轻松超过了普遍预期。

在线广告业务在2022年大部分时间里一直面临严重压力，因为面临宏观经济不确定性的公司削减了支出，但该业务在第四季度发挥了重要作用。

该业务收入在第四季度占快手总收入的半数以上，同比增长14%，环比增长30%，令人意外。这使得该业务回到了2022年之前典型的两位数增长步伐。

快手将这一增长部分归因于2022年底中国疫情防控政策的放松以及其平台流量的增长。

凯基证券亚洲投资策略主管温杰认为，随着中国经济反弹，广告业务的增长势头应会持续到2023年。他说：“这些数字远高于市场预期”，并“让我对今年进一步反弹更有信心”。

杰富瑞分析师Thomas Chong在研报中指出，随着宏观经济复苏，该公司内部广告业务表现强劲，外部广告业务也有所恢复。他们将对2023年第一季度广告收入同比增速的预期从此前的10%上调至15%，主要得益于内部广告的表现。全年广告收入增速预期也从早前的16%上调至20%。

他们还预计快手今年将实现小幅调整后盈利，扭转2021年188.5亿元（27.4亿美元）和2022年57.5亿元的调整后净亏损。他们表示，网络广告的前景"优于预期"。

快手港股周四上涨5.6%至59.40港元（7.57美元），年内跌幅收窄至16%。FactSet汇总的49位分析师中，92%给予该公司买入或增持评级，目标价中位数为89港元。

另一个意外是快手的用户基数，其第四季度增速超出分析师预期，月活跃用户和单用户日均使用时长推动平台总流量创下历史新高。

杰富瑞分析师表示，这表明在竞争加剧的情况下，公司仍能保持"市场份额增长势头"。快手管理层预计，2024年下半年平均日活跃用户将达到4亿，高于第四季度的约3.66亿。

分析师还强调，快手第四季度毛利率为45.5%，高于去年同期的41.5%，中金公司分析师将其归因于"收入成本控制得当"。

中金公司分析师张雪晴带领的团队在一份报告中表示，快手能够在保持用户增长速度的同时提升利润率，显示出该公司“算法策略和运营的改进”以及“在用户获取和留存方面日益优化的成本”。

“随着2022年圆满收官，公司的盈利前景正变得更加清晰，”他们表示，同时其股价“复苏的可能性相对较高”。

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