德意志银行发生了什么？——《华尔街日报》

德意志银行作为德国最大贷款机构，是监管层密切监控的30家全球系统重要性银行之一。图片来源：Michael Probst/Associated Press德意志银行股份公司股价收复了3月24日的部分失地，当日该行债务违约保险成本飙升至多年高位。市场对德意志银行的担忧，是投资者对全球银行业紧张不安的最新迹象。

德意志银行是什么？为何它如此重要？

该行是德国最大贷款机构，截至去年底总资产约1.337万亿欧元（折合1.448万亿美元）。它在58个国家拥有近8.5万名员工，是监管机构为维护金融稳定而重点监控的30家全球系统重要性银行之一。

与摩根大通公司或花旗集团类似，德意志银行作为全能银行，业务涵盖从家庭及企业贷款，到为企业并购提供咨询以及为大型投资者进行证券交易等全方位服务。

投资者为何对银行业如此担忧？

在硅谷银行、Silvergate Capital Corp.和Signature Bank突然倒闭，以及瑞士信贷集团被国内竞争对手瑞银集团紧急收购后，投资者对银行业健康状况感到不安。

这些内爆事件凸显出，在网络银行和社交媒体高度活跃的时代，银行对信心突然转变有多么脆弱，以及一些贷款机构对利率快速上升准备不足。

此外，瑞信的收购导致约170亿美元高风险债务（即额外一级资本债券）被有争议地清零。这可能会推高整个欧洲银行的融资成本，尽管欧盟和英国当局已采取行动与瑞士的做法保持距离。

为什么德意志银行股价遭受重创？

网络评论员纷纷将矛头指向德意志银行，就像去年年底他们对瑞信所做的那样。与那一事件相呼应的是，部分担忧集中在信用违约互换价格飙升上。

信用违约互换是投资者用来对冲风险或押注企业信用状况变化的衍生品合约。这种飙升可能反映了对银行系统的普遍焦虑，以及欧洲银行高风险债务的动荡。

德意志银行本身对艰难时期也并不陌生。在全球金融危机后的多年里，这家曾经意气风发的银行一直在努力重塑自我，被视为该行业最大的问题案例之一。它经历了亏损、全面重组、高管更替和巨额罚款，并在2016年挺过了投资者信心的严重危机。

德国政府甚至支持采用类似瑞银-瑞信模式的解决方案：与竞争对手德国商业银行进行潜在合并。

德意志银行真的陷入困境了吗？

德意志银行的转型进程远比信心崩塌时的瑞信更为深入。

自2018年起，德意志银行由首席执行官克里斯蒂安·泽温领导，他在审计、风险控制和零售银行业务领域拥有深厚背景。在泽温的带领下，该银行似乎实现了更高盈利且更少发生事故。

去年其实现56.6亿欧元利润，创下2007年以来最高纪录。衡量盈利能力的关键指标——有形股本回报率达到超预期的9.4%。该行还建立了雄厚的资本缓冲，核心一级资本充足率（CET1）稳健保持在13.4%。

“需要明确的是——德意志银行绝不会成为下一个瑞信”，Autonomous Research分析师斯图尔特·格雷厄姆和李奥娜在3月24日表示。该团队指出，该行盈利稳定，资本充足率处于1990年代末以来最强水平，且利率风险低于某些美国地区性银行。

联系作者：昆汀·韦伯[email protected]；凯特琳·麦凯布[email protected]