《华尔街日报》：美国银行倒闭对全球增长构成风险

新加坡——美国银行业动荡不仅是美国的问题，更增加了全球衰退的风险。

早在硅谷银行倒闭前，许多经济学家就预测今年全球经济增长将显著放缓，因为随着利率攀升，欧美支出与投资预计将收缩。

今年初这些担忧曾有所缓解——数据显示西方经济体展现出惊人活力，而中国在去年12月放弃清零政策后也显现出复苏迹象。

但如今悲观情绪再度悄然蔓延。尽管经济学家普遍认为全面金融危机不太可能爆发，但他们也看到受创的银行业与信贷紧缩阴霾正加剧全球增长风险。

“对世界经济来说，这可能是一个相当危险的时期，“康奈尔大学贸易政策与经济学教授埃斯瓦尔·普拉萨德表示。他称发达经济体在加息基础上叠加银行业问题"可能对全球产生溢出效应”。

经济学家指出，当前直接风险在于美国银行会收紧对家庭和企业的贷款以维持资产负债表健康，让储户安心。美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三表示这种情况"很可能成为现实”，并可能"轻易产生重大宏观经济影响"。

美国的信贷紧缩可能通过抑制对其他国家商品和服务的需求（如德国汽车、法国度假或中国制造的电子产品）来影响全球增长。

更广泛地说，全球贸易和金融体系以美元为基础。这意味着美国金融条件的收紧——如贷款减少、借贷成本上升、股票和其他资产价格下跌——可以迅速蔓延到其他经济体。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美国银行收紧贷款的可能性“很容易产生重大的宏观经济影响”。照片：LEAH MILLIS/REUTERS面对更高的美元融资成本，美国以外的银行可能会减少对国内家庭和企业的贷款，从而放大因美国进口减弱而带来的跨境冲击。负债累累的政府可能会发现借贷更加困难。

根据国际清算银行和首尔国立大学经济学家1月份的一篇论文，全球贸易对以美元为主导的金融条件变化高度敏感。作者发现，当美元疲软且全球金融条件宽松时，贸易占全球增长的份额会扩大，因为廉价营运资金使企业能够扩展复杂的跨境供应链。当美元走强或金融条件变得更加严格时，贸易在增长中的份额会缩小。

“美元润滑了全球贸易和金融的轮子，进而推动了全球增长，”新加坡宏利资产管理公司全球宏观策略联席主管苏翠欣表示。

早在硅谷银行倒闭前，许多经济学家就已预测今年全球经济增长将显著放缓。图片来源：Bryan Banducci/《华尔街日报》增长担忧的背后是对2007-2009年金融危机的记忆，当时美国抵押贷款及相关衍生品的亏损引发了资金紧缩，导致欧美银行倒闭，迫使政府出手纾困。其影响范围广泛：根据世界银行数据，2008年全球经济仅增长2.1%，2009年则出现萎缩，全球国内生产总值收缩1.3%。荷兰经济政策分析局编制的指数显示，2007年底至2009年年中，全球贸易量下降了18%。

经济学家们并不认为危机会重演。如今银行的财务状况更为稳健，而央行官员和监管机构——其中许多是当年危机的亲历者——拥有多种工具来防止个别银行的问题引发系统性崩溃。

在瑞士当局要求下，瑞信被竞争对手收购以增强全球银行体系的信心。图片来源：Michael Buholzer/Keystone/美联社例如，过去几周美国官员关闭了硅谷银行和另一家摇摇欲坠的银行Signature Bank，并向未投保的储户承诺他们将拿回存款。美联储与全球主要央行之间的货币互换安排从每周操作转为每日操作，向需要美元的银行输送资金。瑞士当局推动瑞银集团收购陷入困境的竞争对手瑞士信贷集团，以增强全球银行体系的信心。

然而，银行倒闭可能带来的问题正迫使经济学家们至少考虑调整他们的预测。

在周三发布的一份报告中，花旗集团的经济学家根据当前金融业问题的严重程度，列出了几种全球增长情景。

经济学家们表示，他们的核心预期是，在银行资产负债表健康及监管机构迅速行动的帮助下，这些问题将在春季前平息。即便如此，根据经济合作与发展组织的数据，他们预计2023年全球经济将增长约2.2%，2024年增长2.5%，而2022年的估计增长率为3.2%。

花旗表示，如果对银行健康状况的担忧持续更长时间，导致融资成本和可用性紧张，信贷增长可能会停滞，今年全球经济增长可能放缓至1.6%。

报告称，如果银行更积极地削减账面上的风险资产，全球经济增长可能会更低，约为1.5%，而如果美国和欧洲出现多起银行倒闭的全面危机，全球经济将出现萎缩，幅度可能高达2%。

“真正的风险在于金融体系中可能再次出现意外，暴露出迄今为止未预见到的风险，“伦敦凯投宏观的首席经济学家尼尔·希林表示。

联系作者Jason Douglas，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年3月27日的印刷版，标题为《世界警惕关注美国银行》。