瑞银的未来取决于亚洲的瑞信客户——《华尔街日报》

瑞银集团（UBS Group AG）的高管们如今面临一个棘手问题：如何整合两家银行在亚洲地区的业务。就在不久前，该集团还与竞争对手瑞士信贷（Credit Suisse Group AG）争夺亚洲大型企业和顶级富豪客户。

这仅是瑞银以32.5亿美元收购瑞信后，这家银行业巨头高管团队面临的众多难题之一。这笔紧急交易由瑞士政府主导促成。但对于长期将亚洲视为关键增长市场（尤其是面向超级富豪的财富管理业务）的瑞银而言，亚洲业务整合至关重要。

瑞银董事长科尔姆·凯勒赫（Colm Kelleher）和首席执行官拉尔夫·哈默斯（Ralph Hamers）将亚洲称为该行战略基石，部分原因是该地区财富增速领跑全球。去年瑞银亚太区收入约56亿美元，其中财富管理部门贡献约26亿美元，且仍在持续扩张。

知情人士透露，此次收购将为瑞银亚洲业务带来最直接的提升——来自瑞信的财富及资产管理客户。哈默斯表示，这家规模较小的瑞士银行在东南亚的客户基础，将补足瑞银在香港、新加坡和中国大陆的业务优势。

但知情人士指出，真正的挑战在于融合两家风险偏好截然不同的金融机构。

瑞银在全球金融危机期间遭受巨大损失后，它努力成为一个更安全、更保守的机构。而据现任和前任员工透露，瑞信往往更愿意承担大风险，包括利用资产负债表赢得业务并创造利润。

这帮助瑞信多年来在亚洲赢得了客户，即使该银行在其他地方遭遇丑闻。其在亚太地区的资产管理规模从2015年的约1640亿美元增长到2021年的2380亿美元。

“瑞信的风险偏好与瑞银完全不同，这意味着它们可以成为一些更激进倾向客户的首选银行，”私人银行Pictet & Cie（亚洲）前首席执行官Dominique Jooris表示。

“瑞银可能无法留住这些客户，因为他们来瑞信是为了进行衍生品交易或激进贷款，而这些业务很可能会消失，”Jooris说，他现在是面向财富管理领域的金融科技公司WMCockpit的首席执行官。

瑞信比瑞银更愿意承担更大风险，这帮助它在亚洲赢得了客户。图片来源：THOMAS PETER/REUTERS瑞信的风险策略偶尔会适得其反，包括在投行业务中。该行作为中国瑞幸咖啡美国上市的主承销商，在瑞幸承认欺诈后，从炫耀的资本变成了尴尬。但这种风险偏好也带来了成功。据竞争对手和前任员工称，瑞信的银行家们特别擅长从东南亚大亨和中国科技创始人那里赢得业务，为他们提供财富管理和投资银行服务。

```瑞信在2022年年度报告中未按地区细分其资产管理规模，但Dealogic数据显示，去年该行在东南亚的投资银行费用收入约为1.05亿美元，而瑞银在该地区的收入为2400万美元。瑞银在更发达市场表现更强：去年在澳大利亚和新西兰实现了2.17亿美元的费用收入，而瑞信为8200万美元。

去年经历对其财务健康的激烈猜测后，瑞信试图调整航向。该行于去年10月宣布战略重大转向，向投资者表示将减少风险资产敞口、削减成本，并将投行大部分业务分拆为独立实体。瑞信称将"打造更精简、更专注、更稳定的银行"，但这一计划未能缓解这家瑞士银行的压力。

投行分拆计划给瑞银与瑞信的整合增添了更多不确定性。原定以"瑞信第一波士顿"旧名运营的分拆业务本拟由资深银行家迈克尔·克莱因执掌，瑞信计划持有其多数股权。瑞银高管现正重新评估该方案。

瑞信的资产管理业务是吸引瑞银高管的另一亮点，尤其是其与中国资产规模最大的银行——中国工商银行合资成立的1150亿美元基金管理公司。这家瑞士银行持有该合资企业20%股份。

根据万得数据，工银瑞信资产管理（国际）有限公司是中国与外资机构合资成立的资产规模最大的公募基金公司。瑞银与国有机构国投泰康信托合资的基金公司资产达360亿美元，瑞银持有其49%股权。

瑞银同时正在申请在华设立全资公募基金公司。这将迫使瑞银做出选择，因为中国法规禁止金融机构（无论外资或内资）持有超过两家公募基金公司股权，且仅允许对一家公募基金公司控股。

瑞银高管表示，亚洲财富增速领跑全球。图片来源：Bertha Wang/彭博新闻社瑞银已提醒投资者，收购瑞信可能需要获得瑞士以外监管机构的批准，不过Jooris先生表示这不太可能成为障碍。

他说：“所有人都会松一口气，这个麻烦不断的孩子终于找到了安全快乐的寄养家庭。我不认为会有监管机构出面阻挠。”

根据最新年报，在长期客户Archegos资本管理公司（曾从瑞信借款数十亿美元）于2021年初爆仓后，该行计提了52亿美元损失。

该银行在Greensill Capital倒闭时也措手不及，这导致通过瑞信投资于Greensill贷款的供应链基金遭受巨大损失。瑞信已警告投资者，解决此问题可能导致重大亏损。

瑞银在2022年创造了约346亿美元的收入，其中亚洲收入约占总收入的六分之一。去年瑞信在该地区的净收入约为18亿美元，而其全球收入为163亿美元。

根据瑞银最新年报和瑞信网站数据，瑞银和瑞信在亚太地区雇佣约23,400名员工。瑞信员工约占总数三分之一，尽管对工作感到担忧，本周仍继续上班，试图维持业务如常。

部分银行职员参加了本周在香港举行的瑞信亚洲投资会议，尽管局势动荡。该活动以"拥抱现实"为宣传口号。

Jing Yang对本文有贡献。

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刊登于2023年3月24日印刷版，标题为《瑞银在亚洲面临艰难抉择》。