恒大达成190亿美元债券重组协议——华尔街日报

中国江苏省的恒大名都住宅小区是恒大集团众多房产项目中的一个。图片来源：Cfoto/DDP/ZUMA Press中国恒大集团是一家大型房地产开发商，一年多前美元债券违约，目前该集团已与一组债券持有人达成关键协议，使其旷日持久的债务谈判接近尾声。

这家总部位于广州的开发商是两年多前中国政府去杠杆行动中最引人注目的受害者，该行动加剧了房地产行业的急剧放缓，并最终导致数十亿美元的债券违约。它与债券持有人的谈判——投资者表示，谈判经常看起来接近失败——涉及超过190亿美元的债券。

据知情人士透露，持有恒大国际债券超过五分之一的特别债券持有人小组已同意重组。该公司的其他债券持有人必须在3月31日之前批准重组。恒大表示，如果协议无法推进，公司进入清算，投资者持有的每1美元债券可能只能收回2美分到9美分。

恒大是世界上负债最多的房地产公司，它向投资者提供了两种选择。不愿接受债券本金损失的投资者可以获得期限为10至12年的新债务，每年支付2%至4%的票息。愿意接受部分本金损失的投资者可以选择短期债券和与股权挂钩的票据组合，这些票据将由恒大或其两家上市子公司（一家物业服务公司和一家新能源汽车公司）的股票支持。

该特别小组包括一些不良债务基金，这些基金在恒大2021年12月违约后低价收购了其债券。根据Tradeweb数据，该公司将于2025年6月到期的47亿美元债券，周四报价仅为面值的9%左右。

在2021年底中国当局对房地产开发商实施严格借贷限制前，恒大曾是中国最大的新房销售商之一。在流动性危机爆发前，该开发商曾大量向中国大陆的银行和投资者借款。

过去一年里，恒大大部分时间都在努力应对诸多挑战。去年资金短缺时，它停止支付大多数承包商的款项，并暂停了多个项目的建设。它还停止向员工、客户和承包商销售的理财产品支付利息和本金，这些产品本是为其运营融资的。最近，它出售资产以偿还债务，包括恒大在一家国内银行的股份，该股份由国有企业以超过10亿美元的价格收购。

2022年3月，恒大表示，一群中国银行没收了其一家关键子公司持有的超过20亿美元资金，这激怒了债券持有人。一项独立调查将事件归咎于控制薄弱和管理决策失误。恒大曾间接利用其物业服务部门单位的存款为自己借款，这一过程涉及数十家第三方公司和多家银行。

根据香港交易所的公告，恒大集团创始人兼董事局主席许家印将把向旗下电动汽车子公司中国恒大新能源汽车集团有限公司提供的3.41亿美元个人贷款转换为该公司股权。文件显示，许家印持有的恒大及子公司6.5亿美元境外债券将用于支持此次重组。

但该电动汽车子公司周四表示，若无法获得新融资，可能不得不停止生产旗舰车型恒驰5。恒大称若缺乏新资金，新能源汽车业务将"面临停产风险"。交易所文件显示，该业务已交付超900辆恒驰5车型。

恒大2022年合约销售额折合46亿美元，较2021年640亿美元的年销售额及财务危机前超千亿规模大幅下滑。

公司表示未来三年首要任务是完成现有开发项目，需新增融资360亿至440亿美元。恒大计划用现有项目产生的所有资金偿还新融资，而非用于清偿旧债。

联系记者：Rebecca Feng（[email protected]）、Frances Yoon（[email protected]）与Alexander Saeedy（[email protected]）

本文发表于2023年3月24日印刷版，标题为《恒大债务重组计划覆盖190亿美元债券》