《华尔街日报》市场观察：GoTo的财务状况开始好转

Gojek摩托车叫车服务的骑手们在雅加达等待顾客。图片来源：adek berry/法新社/盖蒂图片社GoTo Gojek Tokopedia近期的紧缩措施使其更接近在今年年底实现一定程度的盈利。分析师们大多看好其前景，预期这只受挫的股票可能已经度过了最糟糕的时期。

这家印尼运输和电子商务巨头第四季度的净亏损扩大，但大部分是由于与其基础实体Gojek和Tokopedia合并相关的一次性减值。其调整后的Ebitda亏损（一种去除某些一次性和非经常性项目的盈利指标）环比和同比均有所收窄。这增强了该公司在今年晚些时候实现这一指标转正目标的可信度。

在Factset汇编的经纪商展望中，70%的机构现在给予买入评级，高于1月份的61%和10月份的50%。20位分析师的中位目标价为15353印尼盾，较当前股价有约35%的溢价。该股今年迄今上涨25%至114印尼盾，但仍远低于去年每股338印尼盾的首次公开募股价。

“GoTo正朝着正确的方向前进，”大华继显证券印尼研究主管Stevanus Juanda表示，所有业务线的贡献利润率均有所改善。他认为减值已成为过去，公司有望在2023年实现更强的运营表现。

第四季度，衡量盈利能力的贡献利润率（即总销售额扣除可变成本后的剩余部分）占交易总额的-0.4%。这一数字较第三季度的-0.7%和第二季度的-1.3%有所改善。

首席执行官Andre Soelistyo向投资者表示，尽管公司减少了补贴激励，“盈利用户仍选择我们平台，交易频率增加且单用户贡献利润提升”。随着交易总额、收入和佣金率的增长，GoTo计划在本季度实现贡献利润率转正。

分析师们普遍认为费用削减是业绩改善的关键因素。

Trimegah证券指出，裁员和Mitra Tokopedia业务部门规模缩减等措施带来了成本节约。该券商在报告中称：“GoTo已采取更具体的降本措施，形成了整体更高效的成本结构。“未来还需观察"更高佣金率调整和更大幅度"的激励缩减。

花旗分析师Ferry Wong给予买入评级，目标价250印尼盾。他预计2023年GoTo现金消耗率将下降60%-70%，无需再融资。

GoTo表示，得益于动态定价策略提升高峰时段服务费（尤其外卖业务），第四季度按需服务佣金率同比上升234个基点。佣金率指用户每次使用叫车等平台服务时支付的费用。

杰富瑞分析师Thomas Chong、Melody Chan和Zoey Zong给予该股买入评级。他们在报告中指出，GoTo公司全年调整后息税折旧摊销前亏损最高达5.3万亿印尼盾（3.513亿美元）的指引优于预期。

联系作者Yi Wei Wong，邮箱：[email protected]