《华尔街日报》市场动态：小鹏汽车股价反弹，但压力犹存

一名行人走过小鹏汽车北京旗舰店内的G9电动车。图片来源：TINGSHU WANG/REUTERS小鹏汽车正面临价格战和市场供应过剩的冲击，这影响了其在中国市场的全电动汽车销售。尽管投资者在疲软的季度业绩中看到一线希望，许多分析师仍预测未来将面临更多困境。

总部位于广州的小鹏汽车在美国上市的股票在公司报告连续第四个季度交付量环比下降且净亏损超出预期后，上涨了19%。该公司还预计第一季度交付量将同比下降45%-48%，至18,000-19,000辆，不到2021年第四季度交付量的一半。

投资者的部分热情源于市场可能接近底部的迹象。小鹏汽车首席执行官何小鹏表示，2月份的新订单量比1月份翻了一番，他预计第三季度的月度销量将开始同比和环比增长，且增长率将“远高于”行业平均水平。

根据中国汽车工业协会的数据，2022年中国乘用电动车销量增长94%，达到650万辆。2023年前两个月，销量同比增长20%。

投资者还在权衡这只股票的估值，该股在过去12个月中下跌了60%以上，原因是全球电动车和成长股表现疲软。一些人可能被何小鹏关于小鹏汽车即将发生变革的信息所吸引。何小鹏表示，公司的自动驾驶技术和客户采用“正接近一个关键的转折点”，并称公司在彻底改革运营结构和削减成本后，公司本身也正接近“一个拐点”。他表示，随着对两个制造基地的投资接近完成，资本支出将大幅下降。

但小鹏汽车正面临压力。公司第四季度汽车利润率从上一季度的11.6%和去年同期的10.9%降至5.7%，主要由于中国疫情防控期间实施的销售促销活动。收入较第三季度下降25%，何小鹏将其归因于严峻的宏观环境和"日益激烈"的竞争。

根据FactSet数据，在公布第四季度业绩后，分析师给予小鹏汽车"买入"评级的比例降至61%的新低，目标价中位数从去年底的11.52美元降至9.42美元。该股在美股市场最新收盘价为9.91美元。

交银国际将评级从"买入"下调至"中性"，称小鹏汽车是价格战的受害者，并指出随着电池成本下降，竞争对手特斯拉极有可能进一步降价。

花旗给予"卖出"评级，认为小鹏汽车正受到比亚迪和零跑汽车的挤压，同时面临行业产能过剩的关键问题。“我们认为公司2023年及后续的产品周期将面临严峻挑战，“花旗在研究报告中表示。

大华银行分析师Ken Lee和Jessie Guo本周将目标价下调至近期收盘价约一半水平，此前他们下调了对交付量、售价和利润率的预测。由于小鹏G9旗舰SUV销量不及预期、消费者不愿为自动驾驶功能支付溢价，以及中国中高端电动车市场竞争加剧，他们还大幅下调了2023-2024年交付量预估。

然而，对其他人来说，这种疲软可能意味着股价正在触底。

摩根士丹利的Tim Hsiao认为下半年存在机会，尤其是在电池和关键零部件价格下降的背景下，据CnEVPost.com报道。在所有初创企业面临更艰难运营环境的情况下，蔚来、小鹏和理想汽车这三大电动车企业“凭借健康的资产负债表状况和与资本市场的更好联系，仍将坚守阵地”，萧先生在研究报告中写道。

萧先生给予小鹏股票“增持”评级。

联系作者Ben Otto，邮箱：[email protected]