金融服务综述：市场动态 - 《华尔街日报》

图片来源：CARLO ALLEGRI/路透社最新金融市场动态聚焦金融服务领域。道琼斯通讯社独家报道，发布时间为美国东部时间4:20、12:20和16:50。

美国东部时间16:03 - 贝雅证券就银行股提出"此时不买，更待何时"的观点。分析师指出当前银行股估值比疫情期间更低，并强调"若此时不买入银行股，我们不确定何时才是合适时机"。他们认为美国合众银行"提供了一个罕见机遇，可布局这家优质地区银行，几乎无下行风险，长期或有50%上涨空间"。分析师总体看好该行近期收购三菱UFJ联合银行的举措，认为美国合众银行等超大型地区银行将从存款资金角度受益，因大额储户会倾向于规避小型地区银行的资金风险。贝雅将美国合众银行评级从中性上调至跑赢大盘。该股当日收涨4.6%至34.45美元，但年内仍下跌21%。([email protected])

美国东部时间15:28 - TS Lombard分析师拉里·布雷纳德和乔恩·哈里森在报告中指出，新兴市场虽受富裕国家银行业危机波及，但迄今未出现资金无序外流。他们注意到MSCI除中国外新兴市场股票指数表现逊于欧美同类指数，“凸显新兴市场易受外部风险传染的特性”，但强调"市场交易仍有序进行"。两位分析师指出新兴市场与发达国家的差异：“因历史危机教训，新兴市场银行监管严格，且客户基础多元，多数新兴市场已实行紧缩货币政策”。他们认为硅谷银行事件将导致新兴市场信贷环境进一步趋紧。([email protected]; @ptrevisani)

1404 美国东部时间 - 高盛认为，美联储明日因银行体系压力而暂停加息的决定，并不意味着其对通胀的担忧有所减轻。经济学家表示：“对抗通胀可以再等六周。“他们补充说，单次25个基点的加息与未来通胀路径之间的联系"相当微弱，如果银行业危机迅速改善，联邦公开市场委员会（FOMC）完全可以在六周后的下次会议上再次加息，或更早发出收紧金融条件的信号”。尽管前景不确定性大幅上升，但高盛表示，其最佳预测是经济将强劲复苏，足以支持进一步加息。（[email protected]）

1330 美国东部时间 - 根据William Blair的数据，美国私募股权基金二手份额市场的总交易额去年下降了21%，从2021年创纪录的1330亿美元降至约1050亿美元。这家投行表示：“可用资本是2022年二级市场交易量下降的关键制约因素。“不过，该机构补充说，随着二级投资者在年底积累了1260亿美元的"干火药”（即可动用资金），更多资本正在进入市场。此外，William Blair指出，许多大型投资者"已显著增加了其最新基金规模”，例如黑石战略合作伙伴、路博迈、ICG、LGT、Whitehorse和Greenspring等机构。（[email protected]；@lhvgarcia）

1320 美国东部时间 - 瑞银收购瑞信的交易给人们上了清醒的一课：在银行救助中，债券可能比股票风险更高，这颠覆了传统的金融等级秩序。虽然瑞信股东将获得部分瑞银股份，但其所谓的"自救债券”（2008年后监管机构设计的用于在危机中吸收损失的证券）持有人将血本无归。瑞士金融监管机构Finma周日表示，该银行约173亿美元的额外一级资本债券将被完全减记。今日，投资者纷纷抛售欧洲各银行的自救债券。AT1债券（亦称应急可转换债券或CoCos）是在金融危机后推出的，旨在将银行风险从纳税人转移至债券持有人。（[email protected]）

1305 ET - 纽约社区银行股价飙升，此前其子公司Flagstar银行与FDIC达成协议，将收购Signature Bank的部分资产和负债。NYCB将其2023-24年核心每股收益预期从1-1.10美元上调至1.20-1.35美元，并表示预计该交易将带来20%的实质性每股收益增长。作为交易的一部分，NYCB将承接384亿美元的资产，其中包括129亿美元的贷款。Keefe, Bruyette和Wood将纽约社区银行的评级从中性上调为跑赢大盘，称该交易符合首席执行官Thomas Cangemi在2021年初上任时提出的扩张目标，且该银行只会从这笔"甜蜜交易"中受益。NYCB股价飙升39%，至9.12美元。([email protected]; @diagill_)

1254 ET - 欧洲股市在收盘时上涨，从早盘的跌势中恢复，投资者正在消化竞争对手瑞银集团对陷入困境的瑞士信贷银行的救助收购。欧洲斯托克600指数上涨1%，富时100指数上涨0.9%，德国DAX指数上涨1.1%，法国CAC 40指数上涨1.3%。作为瑞信收购案的一部分，160亿瑞士法郎的所谓额外一级资本债券将被减记为零。CMC Markets分析师Michael Hewson写道，这"引发了关于其他AT1市场的问题，最初导致欧洲银行业其他市场的AT1债券估值被重新评估，出现了一些疲软"。([email protected])

1223 ET - 瑞士quote高级分析师Ipek Ozkardeskaya告诉道琼斯通讯社，瑞银与瑞信的交易缓解了市场和银行业的压力，Julius Baer正乘着这股积极情绪。这家瑞士私人银行的股价上涨8%，至59.52瑞士法郎，而瑞银的股价上涨1.6%，至17.38瑞士法郎。她表示，近期Julius Baer存款流入的大幅增长部分是由于瑞信的资金外流，因为上季度瑞信有大量存款流出。然而，Ozkardeskaya补充说，随着围绕瑞信的信心危机平息，且瑞银感觉与Julius Baer一样安全，这种异常的资金流入在可预见的未来应该会正常化，这减少了出于信心原因转移资金的动机。([email protected])

1209 美国东部时间——ING金融机构高级行业策略师Suvi Platerink Kosonen向道琼斯通讯社表示，周一下午盘交易中，瑞士宝盛银行股价上涨，因市场对另一家瑞士信贷机构瑞士信贷未陷入无序崩盘感到宽慰。她表示，由瑞士当局斡旋达成的协议确保了相关银行继续履行其义务。Kosonen还指出，尽管瑞士宝盛现在面临一个出现在其本土的巨大竞争对手，但也可能赢得一些新业务。她表示，瑞银和瑞士信贷的合并可能会引发类似于2019年德国商业银行和德意志银行谈判破裂时的担忧——即它们有重叠的客户，这些客户可能会流失到竞争对手那里。瑞士宝盛股价上涨8.9%，至59.90瑞士法郎。([email protected])

1201 美国东部时间——随着低风险债券再次提供可观的收益率，一些公共养老基金和投资基金正在从私募股权投资中撤出，这类投资通常锁定资金，且在亏损时可见性和选择有限。阿拉斯加州基金的投资主管希望取消计划中的私募股权增加计划。Marcus Frampton表示：“如果我们进入严重的经济衰退，市场重新设定，我们将有备用资金，而如果我们继续在高位投资，反而会失去这种选择权。”一些养老金官员和分析师还预计私募市场资产的价值将下降。《华尔街日报》报道，在一个备受瞩目的例子中，老虎环球基金在2022年将其风险投资基金中对私营公司的投资价值下调了约33%。([email protected])

1119 东部时间——LBBW分析师在一份报告中指出，德意志银行及其子公司DWS并未持有瑞信的任何额外一级资本债券(AT1)，因此这些债券被减记为零的影响不会直接传导至它们。但分析师表示，由于再融资成本上升和监管趋严可能带来的支出增加，这家德国银行短期内盈利能力可能受损。不过LBBW认为，据此推断其商业模式可能失败显然夸大其词。出于不确定性考量，分析师将德意志银行评级从买入下调至持有。该股当前上涨0.4%，报9.37欧元。([email protected])

1118 东部时间——凯投宏观首席房地产经济学家安德鲁·伯勒尔在网络研讨会上表示，尽管全球银行业困境和高利率导致信贷条件收紧，但目前房地产市场尚未出现危机迹象。他指出，强劲的劳动力市场支撑了住宅地产行业，该行业在2008年全球金融危机中曾遭受重创。“我们并未看到当前美英房地产市场出现2008年同等程度的危机”，但他补充说，若当前危机持续，可能蔓延至宏观经济并冲击住宅市场。([email protected])