《华尔街日报》：豆油需求激增或面临放缓

大豆是主要用于动物饲料的豆粕来源，同时也用于生产豆油。图片来源：罗瑞·多伊尔/彭博新闻农民和炼油商担心，豆油市场初现的繁荣正因一个意外来源的挑战而停滞：美国环境保护署(EPA)。

豆油是大豆压榨动物饲料后的副产品，由于政府鼓励将其转化为柴油燃料的激励措施增加，去年其价格飙升至创纪录水平。随后在12月，EPA提议在2025年之前强制减少生物质柴油的使用量，低于许多人的预期，削减了该机构向生物燃料制造商发放的信用额度价值。公告发布后一周内，豆油期货下跌超过15%。

“这些数字有点令人震惊，”戴夫·沃尔顿说，他与妻子和儿子在爱荷华州威尔顿种植约750英亩的玉米和大豆。沃尔顿先生通过手机应用程序交易期货和期权来管理对波动剧烈的蔬菜价格的风险敞口，他表示已对冲了三分之二的作物，限制了损失。

过去三年中，豆油价格大约翻了一番，主要是因为制造卡车和火车燃料的需求。目前期货交易价格约为每加仑4.23美元，而柴油约为每加仑2.68美元。

这种差异意味着，如果没有政府旨在减少碳排放的激励措施，企业几乎没有经济动机用豆油制造柴油。根据标普全球商品洞察的数据，去年在加州销售的一种名为可再生柴油的激励平均超过每加仑4.50美元，加州有一个低碳燃料计划，增加了联邦激励措施。

由于美国环保署（EPA）为促进生物质柴油混合而发放的信用额度价值增长了两倍，达到每加仑可再生柴油超过2.5美元，该数字自2019年以来已攀升近40%。燃料生产商若混合量超过配额，可将其多余的信用额度出售给其他企业，后者可向EPA提交这些额度以履行义务，而无需实际进行混合。

此类激励措施使得企业生产绿色柴油比传统柴油更有利可图。美国最大的可再生柴油生产商是钻石绿色柴油公司（Diamond Green Diesel），这是炼油企业瓦莱罗能源（Valero Energy）与农业回收企业达令配料（Darling Ingredients）的合资企业。去年，该公司生产其标志性产品每加仑毛利为1.45美元，而瓦莱罗能源在炼油行业景气之年，加工原油每加仑利润约为0.52美元。

根据美国能源信息署（EIA）数据，今年生物质柴油产量可能超过37亿加仑，较三年前增长近60%。虽然废弃食用油和动物油脂等废弃物也是合适的原料，但有限的供应正导致生产商越来越多地依赖豆油——EIA数据显示，去年豆油占原料的47%。

大豆压榨后得到豆粕和豆油，分别约占大豆重量的80%和20%。富含蛋白质的豆粕主要用于猪、鸡等动物的饲料。豆油则用于沙拉酱等食品，并越来越多地用于半挂卡车的燃料。根据美国农业部数据，今年美国豆油产量的约44%将用于生物燃料，高于去年的约40%。

伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校农业经济学家斯科特·欧文表示：“几十年来，石油一直是企业在出售更有价值的豆粕后，不得不设法处理的副产品。”

欧文称，传统经验法则是豆油约占大豆价值的三分之一。但在柴油需求推动的涨势下，这一比例曾逼近50%——至少在美国环保署提案出台前是如此。

大豆动力卡车车队的构想引发了中西部地区的绿色油料热潮，压榨厂取代了油井和钻机。美国大豆协会首席经济学家斯科特·格特表示，21个新建或扩建工厂计划将使美国压榨产能提升30%以上。

“通常这个行业不会出现如此大幅增长，“格特表示，“这一行业已存在很长时间。”

格特称，环保署的消息使部分项目陷入停滞。该提案将生物质柴油年度掺混标准提高幅度，不足炼油厂改造项目及能源农业公司新合作可能带来的约30亿加仑产能增长的十分之一。这种不匹配可能削弱联邦信贷激励价值，摧毁项目前景，并动摇豆油市场的支撑基础。

环保署最终决定将于六月作出。行业团体正游说提高强制掺混标准。部分分析师认为多数规划项目注定夭折。其他人则更为乐观，主要因为纽约等数个州正在推行类似加州的低碳燃料激励计划。

爱荷华州一家压榨厂Shell Rock Soy Processing的首席执行官科里·约根森表示，由于全球对蛋白质需求的增长，大豆加工业最终可能会表现良好。该厂于一月份开始运营，得到了Phillips 66的资金支持，该公司对该厂的油有优先权。

“如果你生产的产品80%是蛋白质，那么整个故事就不能仅仅围绕可再生能源或大豆的油成分，”约根森先生说。

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刊登于2023年3月20日印刷版，标题为《强劲的大豆油需求面临障碍》。