硅谷银行的管理团队为何犯下如此大错？——《华尔街日报》

硅谷银行曾是科技产业的重心所在。其银行家们深谙科技行业，并热衷于扶持未经市场验证的企业。

他们为高管提供咨询建议，还提供个人贷款助其购置豪宅与葡萄园。银行家们举办扑克牌局、烹饪课程、游艇派对和社交酒会，将创业者与投资者汇聚一堂。

“他们既是能处理交易和放贷的正规银行，又是在派对上令人愉快的伙伴，“与硅谷银行合作逾30年的以色列风险投资人乔纳森·梅德维德如是说。

但这家银行也有另一面——正是这一面导致其在一周前突然崩塌。它向借款人施加非常规要求，迫使客户将大部分现金存放于硅谷银行，而非分散存储于其他机构。这令部分客户感到不安。早在2015年，监管机构就已对该行快速增长及对风投界的过度依赖表示担忧。

2020至2021年间，在低利率推动下科技行业蓬勃发展，硅谷银行成为最大受益者之一。其股票价格飙升。面对汹涌涌入的新存款，首席执行官格雷格·贝克尔及其团队将大部分资金配置于政府担保的长期抵押债券和国债这类通常安全的投资品种。

然而去年，当美联储以数十年来最快速度加息以遏制通胀时，管理层几乎完全忽视了这一政策转向。该行在大部分时间里甚至没有首席风险官，仅依赖管理层认为可靠的内部分险模型运作。

硅谷银行在3月10日因存款挤兑而倒闭。上周五，该银行母公司申请了破产保护。

格雷格·贝克尔于2011年接任硅谷银行首席执行官。图片来源：帕特里克·T·法伦/法新社/盖蒂图片社如今，金融和科技界的许多人都在追问：为何这家几周前还令金融界艳羡的银行特许经营权会在几天内崩塌，管理层又为何放任这一切发生。

“我们从未想过如此成功的银行会瞬间垮塌，“与硅谷银行合作二十载的科技企业家保罗·英格利希表示。他创办的非营利组织"峰会教育"在该行倒闭时存有逾200万美元资金。

硅谷银行的构想诞生于比尔·比格斯塔夫和斯坦福大学建筑管理教授鲍勃·梅德里斯驱车前往度假村打扑克的途中。比格斯塔夫是富国银行高管，大学时曾与杰基·罗宾逊同场竞技篮球。他们希望创建一家专门服务被传统金融机构忽视的、雄心勃勃但未经市场检验的企业。

1983年，他们在圣何塞设立了硅谷银行首个办事处。这片孕育了苹果公司、甲骨文公司和雅达利的土地，当时主流银行却对缺乏运营记录的年轻公司充满戒心。梅德里斯教授的学生们常抱怨无法为自己的创业构想获得资金支持。

创始人聘请了曾在富国银行工作的堪萨斯人罗杰·史密斯担任首任首席执行官。他督促银行员工比竞争对手更勤奋工作，每天8:15进行晨会，下午5:30还会打电话到员工工位，确保他们仍在联系客户。

“在会议上，如果罗杰没看到你积极应酬，他会非常非常生气，“1990年加入银行、担任十年CEO并工作至2019年的肯·威尔科克斯表示。,

创始高管大卫·提图斯说，他和史密斯先生会去街边的IHOP餐厅庆祝成功，史密斯总爱点炸鸡排。记者未能联系到史密斯置评。

2014年研讨会上，银行创始人之一、斯坦福大学教授鲍勃·米德里斯（左）与首任CEO罗杰·史密斯进行对话。图片来源：计算机历史博物馆1990年代初当地房地产市场崩盘后，硅谷银行遭受重创。2001年，该行重新聚焦具有相对优势的科技领域，雇佣数十名银行家与当地风投机构及创业者建立联系，要求每位专员深耕不同细分领域。

大银行当时担忧科技初创企业缺乏抵押物、现金流不稳定且无信用记录。但硅谷银行另辟蹊径——初创企业主要依赖风投基金承诺的股权投资，而该行与这些基金关系密切，因此能预判现金流的可靠程度。

贝克尔先生于1993年加入硅谷银行担任贷款专员，服务于帕洛阿尔托地区的软件公司客户。据共事者回忆，他迅速以乐观进取的工作态度脱颖而出。2000年代末，威尔科克斯先生认定他是接掌银行的最佳人选，贝克尔遂于2011年出任CEO。通过代表，贝克尔先生拒绝置评。

根据联邦存款保险公司报告，银行存款从2010年末的约140亿美元增长至2015年底的近400亿美元。

前FDIC官员、现顾问亚历山大·罗尔夫表示，截至2015年，硅谷银行的快速增长已引起监管机构关注。他与其他人士担忧该行命运与波动剧烈的风投业务绑定过深。

企业常将认股权证作为贷款协议条款授予硅谷银行，这对贷款方实属特殊优待。这些权证使银行有权购入借款企业股份。由于相关资产由银行控股公司而非银行自身持有，监管机构担心危机时无法动用。罗尔夫等人忧虑这可能增加破产处置难度。

2015年硅谷银行聚会现场罗尔夫称，当时该行规模未达须提交破产处置方案的要求，故FDIC未向管理层传达担忧，也未与主要监管方美联储共享。FDIC后来组建了银行家应急小组，以备机构倒闭时提供协助。

罗尔夫先生表示，SVB是"显然令我们担忧"的银行之一。

然而SVB高管们对内对外仍持续释放乐观信号。据知情人士透露，去年在与一名求职者面试时，SVB总裁迈克尔·德谢诺曾向对方表示对自己风险管理能力充满信心。德谢诺未回应置评请求。

截至去年，SVB员工规模已超8000人。其全球办公室设计风格与所服务的初创公司如出一辙——开放式布局、白色木质结构与大量玻璃元素。

“他们比其他银行平易近人得多，且深谙我们的世界，“波士顿风投机构Flare Capital Partners联合创始人迈克尔·格里利表示，“多数贷款机构不懂科技，就像离水之鱼。”

但据熟悉该行运营的人士透露，其技术系统可能已显老化。其中一人表示银行有时无法查看客户各类账户的详细信息。

现任及前任员工称SVB风险部门难以招募足够人手匹配银行发展速度，并经历多次重组。员工表示该行高度依赖外部顾问。

硅谷银行自诩为服务被多数金融机构忽视的雄心勃勃但未经考验的企业。图为2000年7月其官网首页。照片：互联网档案馆银行的风险官员本应确保遵守监管要求，评估银行资产负债表在压力下的承受能力，并保护银行免受损害。

根据过去十年社交媒体上参与者发布的数十张照片，SVB为了维持在硅谷的形象不惜重金。它赞助了节日活动、屋顶晚宴以及西南偏南等活动的交流会，经常与风险投资公司共同主办活动。

银行员工表示，SVB自称为科技界的一站式服务机构，为创始人提供财富管理服务，为初创企业提供银行服务，并帮助他们接触风险投资公司。一些科技公司创始人获得了仅限邀请的低于市场利率的抵押贷款。

员工和投资者将这一策略称为SVB的“熊抱”——即努力与客户建立足够多的联系，使他们依赖银行。

SVB希望存款增长。去年利率开始上升时，该银行向储户提供的利率高于竞争对手。根据SVB客户的说法，借款人通常必须将大部分资金留在银行作为贷款条件。一位接近银行的人士表示，这使得SVB能够用借款人其他账户中的资金来处理违约。

最终，积累存款的努力成为了问题的一大根源。FDIC通常只为每个银行账户提供最高25万美元的存款保险。许多SVB客户，尤其是企业客户，存款金额远超此数，这使得他们对SVB的任何问题迹象都容易感到恐慌。该银行约90%的存款没有保险。

与此同时，该银行将大量资金配置于长期资产（包括抵押贷款和国债），这些资产无法或不愿出售。随着利率上升，其价值大幅下跌。

接近银行的消息人士称，银行的资产负债管理委员会曾模拟过利率的可能变化，但未预料到如此剧烈的飙升。该人士表示，硅谷银行在全年大部分时间里没有首席风险官，且已重新分配了其职责。

该银行还任由其债券组合的利率对冲（即保护措施）失效，导致债券在利率上升时极易遭受贬值。

“这是一个令人困惑的资产负债错配问题，“前首席执行官威尔科克斯先生表示。

2022年利率上升颠覆了科技行业，重创了银行业绩，而美联储暗示今年可能进一步加息。“我们知道我们能顺利度过，“贝克尔先生在1月份的银行第四季度财报电话会议上说。

银行的问题似乎让员工们措手不及。据风险投资和银行业内人士透露，最近几周，很少有人投递简历或打电话寻找新工作。银行家们与客户交谈时显得乐观，这让客户们感到安心。

“我们在社交活动上见到高级贷款主管时，他们没有任何焦虑、线索或闲谈"关于任何异常情况，格里利先生说。

2月28日，贝克尔先生及其同事接到穆迪投资者服务公司的会面通知。3月2日，穆迪告知团队正在考虑下调该银行评级。硅谷银行高管随即通过出售股票来改善财务状况。

总部位于加州圣克拉拉的硅谷银行问题似乎让员工们措手不及。图片来源：Bryan Banducci/华尔街日报3月8日周三晚间，员工们收到一封关于硅谷银行计划出售股票以筹集资金的电子邮件。大多数人认为这封邮件是例行公事。第二天早上，硅谷银行股价暴跌。

据知情人士透露，许多员工保持镇定，直到一些风险投资家开始敦促客户从该行撤资。

西海岸时间午餐时分，恐慌情绪开始在办公室蔓延。高管们踱步并拨打电话。据一名员工称，基层员工互相发短信，猜测发生了什么以及他们是否会被解雇。

“他们在那里走来走去的样子并不能让人放心，”该人士说。

3月10日周五，许多员工收到了计划中的年度奖金。西海岸时间上午9点前，监管机构已接管该银行。

美国联邦存款保险公司表示将保障所有存款，并任命资深银行家蒂姆·马约普洛斯为新任首席执行官。他本周告诉员工要开始积极争取赢回业务。“我们现在是美国最安全的银行，”这是许多银行员工使用的推销话术。

Gunjan Banerji、Rachel Louise Ensign、Angel Au-Yeung、Ben Foldy、Jack Pitcher和Peter Rudegeair对本文有贡献。

出现在2023年3月18日的印刷版中，标题为“硅谷银行的兴衰：‘我们从未想过一家如此成功的银行会如此迅速地倒闭。’”