《华尔街日报》：第一共和银行高管在倒闭前数月抛售1200万美元股票

第一共和国银行的高管们在该行股价因地区性银行健康状况引发的恐慌中暴跌前的两个月内，出售了价值数百万美元的公司股票。

根据政府文件，该行首席信贷官于3月6日进行了抛售。两天后，硅谷银行震惊市场，导致其他银行股价自由落体式下跌。第一共和国银行是受冲击最严重的银行之一。

文件显示，高管们数月来一直在抛售股票。执行主席詹姆斯·赫伯特二世自年初以来已出售了价值450万美元的股票。总体来看，内部人士今年迄今以每股略低于130美元的平均价格抛售了价值1180万美元的股票。该行首席信贷官、私人财富管理部门总裁及首席执行官合计出售了价值700万美元的股票。

与大多数公司的内幕交易不同，第一共和国的此类交易无需向美国证券交易委员会(SEC)报告。图片来源：Preston Gannaway/《华尔街日报》本周第一共和国股价已下跌58%，在一批银行宣布将存入300亿美元救助该行后，周四收于34.27美元。信用评级机构标普全球评级将该行信用评级下调四级至投机级或"垃圾”级。

高管们的交易行为基本未被察觉。与大多数公司的内幕交易不同，第一共和银行的此类交易无需向美国证券交易委员会（SEC）报告。投资者通常会仔细审查SEC备案的内幕交易文件，以获取公司前景的线索。

这些交易被报告给了联邦存款保险公司（FDIC）。目前有部分银行向FDIC提交此类表格，FDIC将其发布在网站上，文件可逐一查阅。第一共和银行也在其官网上单独披露这些信息。

《华尔街日报》分析显示，截至周三，第一共和银行是标普500指数中唯一不向SEC提交内幕交易报告的公司。签名银行此前同样享有豁免权，但在周日倒闭后，其股票已于周三被移出该指数。

这一报告规则的特别之处可追溯至1933年《证券法》，该法案豁免了银行向SEC注册证券的义务。

第一共和银行的抛售发生在危机爆发前——硅谷银行、签名银行和Silvergate银行在五天内相继倒闭，包括第一共和银行在内的多家银行股价暴跌。据《华尔街日报》报道，司法部正在调查硅谷银行高管在该行倒闭前一周进行的内幕交易。

第一共和银行发言人表示，银行及其高管拒绝就抛售行为置评。78岁的赫伯特先生的发言人称，其抛售行为与年度遗产规划和慈善事业一致，超过五分之一的收益已捐赠给慈善机构。

硅谷银行（SVB）和签名银行的倒闭源于市场对银行资产负债表上未实现亏损的日益担忧。投资者认为第一共和国银行同样脆弱。该银行资产组合的公允价值较账面价值低269亿美元，差额远超其174亿美元的股本。超过三分之二的存款未投保，一旦客户对其兑付能力产生恐慌，极易引发挤兑。

哥伦比亚商学院会计学教授金世和研究了FDIC备案文件的影响，发现市场对这些文件的反应与对SEC更易获取的披露文件不同。

金教授在研究报告中指出：“与SEC网站上的内幕交易文件相比，FDIC网站上的备案初期几乎未引发市场反应。“该研究还发现，未向SEC提交文件的银行内部人士更倾向于在负面消息发布前抛售股票。

文件显示，第一共和国银行执行主席赫伯特在今年1月至2月间分两次抛售了价值450万美元的股票，分别占其当时持股的7%和5%。

根据文件记录，该行私人财富管理总裁罗伯特·桑顿在过去几个月完成了价值最高、持股比例最大的单笔抛售。1月18日，桑顿以350万美元出售了其持有的第一共和国银行73%的流通股，这是其自2021年以来的首笔交易。

其他高管也进行了规模可观的股票交易，但这些交易占其总持股的比例较小。在此期间，所有高管都获得了新股份。

根据文件显示，第一共和银行首席执行官迈克尔·罗夫勒在一月份出售了近100万美元的股票。这次交易以及他在11月出售的130万美元股票，是自2021年7月以来他的首次出售，也是自2017年以来按持股比例计算规模最大的一次。

文件显示，该银行的首席信贷官大卫·利希特曼在2023年分三次出售了价值250万美元的股票。最后一次出售发生在3月6日，就在两天后，Silvergate银行关闭，硅谷银行披露了18亿美元的亏损，引发了银行挤兑。利希特曼及其配偶在11月和12月已经出售了250万美元的股票。根据文件，他们在五个月内进行了七次交易，这是他们在如此短时间内进行的最大规模出售。

高管们出售股票的文件中均未表明这些交易是根据10b5-1计划执行的，这些计划是预先安排的销售，旨在保护内部人员免受利用非公开信息进行交易的指控。

这些计划最近受到了审查，美国证券交易委员会最近修改了该计划的规则，要求在提交或更改10b5-1计划与执行交易之间实施90天的等待期。

联系本·福尔迪，邮箱：[email protected]，汤姆·麦金蒂，邮箱：[email protected]

更正与补充第一共和银行的首席信贷官在3月6日出售了股票。早期版本的故事错误地称该公司的首席风险官在该日期出售了股票。（更正于3月17日）

出现在2023年3月17日的印刷版中，标题为’高管在恐慌前数月抛售股票’。