债券持有人与FDIC就硅谷银行问题展开风险博弈——《华尔街日报》

目前接管硅谷银行的美国联邦存款保险公司(FDIC)可能会寻求从母公司的非银行资产中筹集资金，以帮助弥补储户损失。图片来源：DADO RUVIC/REUTERS在硅谷银行摇摇欲坠时购入其母公司债券的投资者，正面临与FDIC就数十亿美元展开破产法庭争夺战的风险。

硅谷银行母公司SVB金融集团上周五提交的第11章破产申请，将聚光灯投向自2007-09年金融危机以来悬而未决的法律问题：银行控股公司何时需为破产银行子公司造成的损失承担责任。

美国政府决定保护硅谷银行所有储户（无论账户规模大小），预计将使FDIC承担损失。FDIC通常只为银行存款提供最高25万美元的保险。FDIC可通过向其他银行征收特别费用来弥补存款保险基金的损失。

但作为接管方运营硅谷银行的FDIC，可能会寻求从母公司的非银行资产中追缴资金以弥补储户损失。知情人士称，若FDIC对SVB金融集团的债权优先于债券持有人，将影响后者在第11章破产案中的资产追偿。

法律问题尚不明朗。联邦存款保险公司（FDIC）过去在追究母公司对其银行子公司损失责任的努力中曾多次失败，例如2009年阿拉巴马州Colonial Bank破产后，FDIC在破产法庭上试图从其控股公司追回9亿美元的努力就未能成功。

FDIC一位代表表示，作为硅谷银行的接管方，该机构目前的工作重点是营销和管理新成立的过渡银行，该银行已接管硅谷银行的业务。

SVB金融集团的一位代表拒绝置评。该控股公司上周五表示，将利用破产程序探索其非银行资产的战略选择，这些资产包括资产管理业务和经纪业务部门，尽管公司已申请第11章破产保护，但这些业务仍在正常运营。

一群债券持有人正指望这些资产出售来完成他们本月在硅谷银行摇摇欲坠时进行的一笔交易。随着储户提取资金和FDIC的介入，一些投资者抢购了母公司受重创的债券，认为其其他业务线仍有价值。

据知情人士透露，一些资产管理公司上周回避了对硅谷银行债券的投资，因为这些债券价格暴跌，而且在与FDIC就公司资产可能展开的拉锯战结果尚不确定。

SVB金融集团有约34亿美元的未偿债券。根据MarketAxess的数据，其2028年到期的票据最近以面值的57%进行交易。

利率上升导致硅谷银行资产负债表上持有的投资级债券出现亏损，但其最新披露信息显示，该公司未能对其庞大的债券组合进行对冲。

西德利奥斯汀律师事务所破产律师托马斯·卡利法诺表示，如果控股公司事先以书面形式甚至口头协议承诺为银行提供财务支持，则可能需对银行子公司的亏损承担责任。卡利法诺曾在2008年华盛顿互惠银行被接管、其母公司破产后代表联邦存款保险公司（FDIC）处理相关事务。

根据《破产法》第11章规定，破产企业可以解除先前合同，但针对吸收存款机构的监管机构设有例外条款，要求企业必须履行对银行附属机构弥补赤字的承诺。卡利法诺指出，该条款可使监管机构的索赔在破产程序中优先于其他债权人。

然而，殖民银行等案例表明，FDIC从关联方追回资金一直面临巨大挑战。

谢尔曼·思特灵律师事务所合伙人马克·夏皮罗表示，FDIC可能采取的另一种策略是提起诉讼，指控母公司管理层和董事会对硅谷银行管理不善，并可能据此获得损害赔偿，这将减少债券持有人的可分配资金。

“如果FDIC决定对控股公司提出索赔，理由将是管理不善或疏忽，“夏皮罗说，“作为无担保债券持有人，你可能会对此感到担忧。”

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