金融服务综述：市场话题 - 《华尔街日报》

图片来源：卡洛·阿莱格里/路透社最新金融市场动态聚焦金融服务领域。道琼斯通讯社独家报道，发布时间为美国东部时间4:20、12:20和16:50。

美国东部时间14:55——凯投宏观欧洲首席经济学家安德鲁·肯宁汉指出，关于近期银行业动荡有几点值得关注。他表示，与美国地区性银行相比，瑞信对全球经济的威胁更为重大。这位经济学家分析称，瑞信资产负债表规模远超硅谷银行（2022年底约5800亿美元），且全球业务网络更为复杂，在瑞士境外拥有众多子公司。作为全球系统重要性的银行，瑞信虽制定了处置方案，但肯宁汉认为在市场看到明确解决方案前，处置失败的风险将持续引发担忧。他最后强调，近年来盈利能力薄弱的银行并非只有瑞信一家，“因此认为后续不会出现其他问题将是愚蠢的判断”。([email protected])

美国东部时间14:15——凯投宏观的斯蒂芬·布朗对欧美银行业动荡能否助推加拿大房市持怀疑态度。他指出，表面上看债券收益率下降应带动固定房贷利率走低，但银行只有在确信自身资产负债表健康时才会转嫁较低的批发融资成本并扩大信贷。考虑到全球金融风险蔓延的可能性，他认为这种情况不太可能出现。“更严峻的风险在于银行被迫收紧信贷，这可能对房地产市场造成严重后果，“布朗警告称。([email protected]; @RobbMStewart)

1337 美国东部时间——德勤表示，在交易合同中使用ESG条款方面，私募股权投资者领先于企业并购同行。德勤称，超过四分之一的受访私募股权投资者表示，他们会在并购合同中包含ESG条款，如重大不利变化条款，而企业并购方的这一比例约为14%。德勤补充说，约16%的受访私募股权交易撮合者及近23%的企业并购方表示，其公司计划在未来一年内这样做。近半数的私募股权受访者表示，他们会在交易前尽职调查中评估ESG，而企业受访者的这一比例约为43%。当被问及ESG是否是交易前尽职调查中“一贯且正式化的组成部分”时，差距更为明显——德勤指出，近27%的私募股权投资者表示认可，而企业并购专业人士中仅有约9%持相同观点。([email protected]; @mjarmental)

1305 美国东部时间——由于投资者持续担忧美国科技贷款机构硅谷银行倒闭及瑞士信贷的问题可能对全球银行体系造成影响，欧洲股市大幅下挫。欧洲斯托克600指数和德国DAX指数收盘下跌约3%，英国富时100指数和法国CAC 40指数下跌近4%。布伦特原油暴跌7%至每桶72美元，道琼斯指数回落2%。银行股领跌泛欧市场，其中瑞士信贷股价重挫24%。“随着硅谷银行倒闭的余波持续，瑞士信贷股票今日暴跌，“泰坦资产管理公司首席投资官约翰·莱珀写道。“我们仍担心这些连锁反应将持续蔓延至整个经济，目前保持防御性持仓。"([email protected])

1238 美国东部时间——AlphaValue分析师Dieter Hein在研究报告中指出，由于负面情绪和不确定性，预计瑞信的客户和投资者将保持观望，这引发了对该银行重组计划能否成功的质疑。“对银行而言，信任是最重要的资产。如果客户对资金安全失去信心，他们就会逃离，“分析师表示。该分析师称，瑞信似乎是AlphaValue覆盖范围内最脆弱的银行。AlphaValue将瑞信股票评级从减持下调至卖出，并下调了对瑞信收入、每股收益和资产净值的预期。([email protected])

1155 美国东部时间——晨星分析师Johann Scholtz在研究报告中表示，瑞信的信用违约互换目前正反映出违约可能性，虽然这种情况不能排除，但增发新股或分拆似乎是当前动荡更可能的结果。“我们现在认为，最好的情况是瑞信成功执行另一项增发，以提振批发融资方和客户的信心，“他说。晨星表示，另一种选择是分拆瑞信，将其健康业务——瑞士银行、资产和财富管理以及部分投行业务——出售或单独上市，交易业务将被清盘。([email protected])

1038 美国东部时间——美国银行分析师表示，近期W.R. Berkley股价的抛售（受硅谷银行和Signature银行倒闭的连带影响下跌）是以折扣价买入优质特许经营权的机会，并将该股评级从中性上调至买入。本月金融股暴跌期间，Berkley股价下跌逾9%，但美银表示，该保险公司在批发和专业市场的利基和集中定位预示着其将继续跑赢大盘。美银表示，Berkley股票应较同行享有实质性溢价，且该股相对于同行的估值已近十年未如此低廉。W.R. Berkley下跌0.4%，至60.93美元。([email protected])

1035 东部时间——独立咨询公司表示，英国价值超过40亿英镑的养老金税改革将主要惠及富裕人群，并可能阻碍政府扩大劳动力规模的计划。Broadstone指出，取消终身津贴（即工人在缴纳额外税款前可累积的养老金总额上限）并提高其他津贴的计划，对最富裕阶层而言是“一项巨大的税收优惠”。Broadstone政策主管大卫·布鲁克斯写道：“年度津贴的再次提高为高收入者提供了税收红利，但可能不利于财政大臣制定‘重返工作岗位’预算的目标。因为那些每年能额外存入2万英镑养老金的人将更快积累退休储蓄，很可能因此提前退休。”（[email protected]）

1032 东部时间——凯投宏观表示，英国财政大臣杰里米·亨特的春季预算可能促使英国央行进一步加息，但这取决于全球银行体系的健康状况。凯投宏观经济学家保罗·戴尔斯在报告中指出，亨特的预算比预期更为慷慨，且可能在2024/25年大选前进一步增加支出。“但由于通胀仍处于令人不安的高位，这或许会为英国央行提供更多加息动力，并延长高利率周期。”他表示，“不过，若银行业问题进一步升级，显然会导致财政和货币政策偏离既定轨道。”（[email protected]）

1017 美国东部时间 - 经过一年基本符合预期的大幅加息后，美联储的下一步行动引发疑问。Oanda分析师爱德华·莫亚向《华尔街日报》表示，市场越来越倾向于押注下周将暂停加息，但25个基点的加息仍有可能。“市场正在告诉美联储要优先关注金融稳定，“他说，“虽然银行业危机通常会导致通胀下降和增长放缓，但他们可能希望明确进行最后一次加息，以传递出他们仍相信经济基础稳固的信号。“莫亚承认"暂停加息可能成为共识”，但他认为美联储"应坚持既定路线，最后再加息25个基点”。([email protected]; @ptrevisani)

1012 美国东部时间 - 凯投宏观欧洲首席经济学家安德鲁·肯宁汉在研究报告中指出，欧洲银行股的抛售可能影响欧洲央行周四的政策决定。肯宁汉表示，欧洲央行有充分理由采取观望态度。他指出，在硅谷银行倒闭引发的动荡看似平息之际，对瑞信生存能力的担忧再度引发市场抛售。但他仍认为，最可能的情况是欧洲央行将按既定计划将存款利率从2.5%上调至3.0%，同时强调政策并非预设路径。([email protected])

1008 美国东部时间 - 凯投宏观经济学家安德鲁·肯宁汉撰文称，若瑞信倒闭，其处置过程是否有序至关重要。他指出，这家瑞士银行比上周陷入危机的美国地区银行规模大得多，全球关联性也更强。但作为全球系统重要性银行，瑞信应具备处置方案，尽管这些自金融危机后建立的方案尚未经受过考验。“经验表明，只要当局果断行动并保护优先债权人，就能在避免过度传染的情况下快速完成处置，“他写道。肯宁汉补充说，虽然监管机构明白这点，但在明确解决方案前，处置失败的风险仍将困扰市场。([email protected])