拜登面临的SVB挑战：既要防止金融恐慌，又避免激起民粹主义反弹——《华尔街日报》

在硅谷银行和签名银行相继倒闭后，拜登政府与监管机构正试图达成一项过去政策制定者未能实现的平衡：既稳定金融体系，又避免因救助银行引发公众反弹。

拜登总统周一强调，这两家银行被联邦存款保险公司接管后，其高管将被解职。储户将拿回全部存款，但投资者不会受到保护。政府官员也避免像2008年那样，呼吁大银行通过收购小型竞争对手来解决问题。

这些举措部分借鉴了美联储、布什政府和奥巴马政府在2007-2009年金融危机期间的经验。当时华盛顿用联邦资金救助了数百家银行及其他金融机构，这些银行的许多高管得以留任。此外，投资者避免了彻底损失，而一些大型银行通过收购竞争对手变得更大。

上一轮危机中的救助行动被证明不得人心，尤其是当裁员潮加剧、数百万家庭承受抵押品赎回权丧失之苦时。包括民主党参议员伊丽莎白·沃伦和共和党前总统唐纳德·特朗普在内的两党政客都指责政府保护精英阶层，却让其他人受苦。

拜登总统周一试图将其对最新金融恐慌的应对举措描述为一项保护小人物和经济的努力，同时确保处于危机中心的人群承担银行倒闭的主要损失。

他表示：“如果银行被联邦存款保险公司接管，原管理层必须全部撤换。银行投资者不会受到保护，他们明知存在风险却仍进行投资，当风险爆发时自然要承受损失，这就是资本主义的运作规律。”

然而政策制定者在平衡危机中的民粹诉求与市场稳定需求时，往往面临两难抉择。政府决定全额保障储户存款，正是这种权衡的典型案例。

此次获得特殊损失保护的储户中，许多是科技公司和硅谷富豪投资者，其账户金额远超联邦存款保险公司25万美元/账户的常规承保上限。例如流媒体公司Roku（由亿万富翁安东尼·伍德创立）披露其在硅谷银行存有4.87亿美元，系该行最大储户之一。

拜登政府当时面临的风险在于：若硅谷银行的储户企业无法全额提取存款，可能因无力支付薪资而大规模裁员。当局还担忧，若其他银行储户目睹硅谷银行客户在接管过程中蒙受损失，可能引发挤兑潮，导致恐慌情绪蔓延。

既然联邦存款保险公司（FDIC）已向硅谷银行和Signature银行的储户保证他们将拿回全部存款，那么很难不将这一保障延伸至所有人，这可能代价高昂，2012年至2018年担任FDIC副主席、此前曾任堪萨斯城联邦储备银行行长的托马斯·霍尼格表示。

“如果你救助其中一些储户，那么如果你不救助其他人，你将很难自圆其说，”他说。“木已成舟。”

根据美联储的数据，截至3月1日，银行系统的存款总额为17.6万亿美元，占其全部资产价值的四分之三。

拜登政府威胁要惩罚银行投资者可能会产生其他影响。中小型银行的股价在周一暴跌，这使得这些公司更难筹集到避免政府干预所需的资金。

“政策制定者必须谨慎并明确他们的逻辑和理由，”2008年金融危机期间担任美联储理事的伊丽莎白·杜克说。

FDIC存款保险由向银行收取的费用支付。照片：jim lo scalzo/Shutterstock杜克女士记得她刚从弗吉尼亚州来到华盛顿时参加了一次华盛顿之旅，巴士司机在美联储前停下，并向大家宣布：“那就是把我们所有的钱都给了美国国际集团(AIG)的地方，”她指的是她开始工作后由联邦政府救助的这家破产保险公司。“那时我直接面对了反弹，”她说。

拜登政府表示并未直接动用公共资金承担风险。“纳税人不会承担任何损失，“拜登先生周一表示。

联邦存款保险公司（FDIC）的存款保险由向银行收取的费用覆盖。如果存款保险成本上升，这些费用可能会增加。美联储还通过新的"银行定期融资计划"向银行提供了额外资金，如果在此过程中出现亏损，将由财政部资源提供支持。

在银行损失范围明确之前，很难知道纳税人是否会受到影响。纳税人是否会在这些计划中面临损失，将取决于当前冲击银行的问题的深度和持续性。

2008年的银行救助计划最终成本低于最初预期。根据国会预算办公室的估计，通过问题资产救助计划（TARP）发放的7000亿美元中，有310亿美元亏损。其中大部分用于支持汽车行业和美国国际集团（AIG）。

另一方面，根据为监督该计划而设立的大流行病应对问责委员会的数据，2020年联邦薪资保护计划（PPP）7930亿美元贷款中，96%已被免除。事实证明，政府对家庭、小企业和租房者的支持远比对银行的支持争议更小，尽管纳税人在此过程中损失了更多的钱。

政界人士及其支持者已经开始就银行倒闭和政府应对措施互相指责。

“那些无法管理风险的组织应该被允许倒闭，纳税人不应被迫救助那些有关系和富有的人，因为银行将’觉醒’事业置于明智投资之上，“支持共和党的增长俱乐部主席大卫·麦金托什表示。“在危机后改变规则，以牺牲纳税人为代价来支持自由派投资者，这是纯粹的裙带资本主义。”

与此同时，民主党人将责任归咎于特朗普政府的政策，这些政策废除了2008年金融危机后实施的银行监管规定。

国会进步党团主席、华盛顿州民主党众议员普拉米拉·贾亚帕尔表示：“硅谷银行的倒闭是2018年银行游说者疯狂逃避基本监管、透明度和金融稳定以追求利润的可预见直接后果。”

前美联储理事杜克女士称，这种反弹几乎不可避免：“人们总是要寻找一个替罪羊。”

联系记者乔恩·希尔森拉特请致信[email protected]

本文刊登于2023年3月15日印刷版，标题为《政策制定者的困境：民粹主义反弹》。