美国2月降温 美联储应对银行倒闭潮 - 《华尔街日报》

2月份通胀有所缓解，但仍居高不下，这给美联储带来了挑战，因为它在试图通过提高利率来减缓经济的同时，还要应对银行业问题。

劳工部表示，备受关注的通胀指标——消费者价格指数(CPI)在2月份同比上涨6%，低于前一个月的6.4%。这是自2021年9月以来的最小涨幅。剔除波动较大的食品和能源成本后，物价上涨5.5%，涨幅略低。经济学家认为，所谓的核心价格是衡量未来通胀的更好指标。

月度数据显示，经济许多领域的价格压力持续存在。2月份核心价格经季节性因素调整后上涨0.5%，为五个月来最大月度涨幅。住房成本当月上涨0.8%，与1980年代以来的最大月度涨幅持平。

经济学家表示，周二的消费者价格指数报告突显了美联储抗击通胀的紧迫性。几位经济学家表示，他们认为，只要银行业在利率决定之前没有出现额外的压力，官员们更有可能在下周加息25个基点。

美联储3月21日至22日的会议可能会就维持利率不变的好处展开激烈辩论，以争取更多时间观察银行业危机是否会缓解，还是继续加息以避免外界对央行控制通胀的方式产生新的困惑。

周二股市普遍上涨，包括许多地区性银行的股票，一些投资者认为金融困境可以得到控制。标普500指数上涨1.68%，道琼斯工业平均指数上涨约1%，以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨2.14%。基准10年期美国国债收益率上涨0.118个百分点，至3.633%。

通胀报告显示，2月份机票和住宿价格也有所上涨。汽油和食品价格上月均有所上升，但涨幅较1月有所放缓。消费者上月的家庭供暖支出减少，医疗服务及二手车价格也出现下降。

高企的通胀叠加强劲的劳动力市场与稳健的消费支出，似乎使美联储有望在下次会议上考虑更大幅度的加息。但硅谷银行及其他金融机构的倒闭可能促使央行采取更谨慎的举措，以评估金融体系状况。

通胀率自去年见顶后有所回落，但仍处于高位。图片来源：Asa Featherstone, IV for The Wall Street Journal根据芝商所数据，利率期货市场投资者周二押注下周会议加息25个基点的概率约为85%，维持利率不变的概率为15%。

“美联储仍需采取更多措施"以使通胀率接近2%的目标，美国银行首席经济学家迈克尔·加彭表示，“若美联储能有效遏制近期市场波动并隔离传统银行业风险，则应能继续渐进加息直至货币政策达到足够限制性水平。”

其他经济学家表示，2月份的消费者通胀数据更有可能使美联储的加息周期延续至夏季晚些时候，而官员们下周将暂缓加息。

“我们认为美联储官员将不愿冒这样的风险，即货币政策行动可能通过加剧银行的资产负债表问题和削弱信心，与金融稳定政策背道而驰，”高盛首席经济学家简·哈祖斯表示。

该银行预计美联储今年将把利率上调至约5.4%，在下周保持稳定后恢复加息。

美联储官员上个月放慢了加息步伐，当时他们将基准利率上调了0.25个百分点，至4.5%至4.75%的区间。急剧上升的利率加剧了1100亿美元Signature Bank和2090亿美元硅谷银行的问题性冒险决策，这两家银行已被政府监管机构接管。

核心通胀高企——过去三个月的价格按年率计算上涨了5.2%——远高于经济学家的预期，并进一步凸显了美联储金融稳定和价格稳定目标之间的紧张关系。Evercore ISI副主席克里希纳·古哈表示，这可能迫使市场“重新考虑我们认为硅谷银行危机意味着美联储可能停止加息这一毫无根据的观点。”

在银行倒闭之前，更广泛的经济在年初显示出惊人的强劲势头。1月份零售和餐馆的支出以近两年来最快的月度速度增长，雇主在今年前两个月增加了超过80万个工作岗位。

在拥有400多家早午餐连锁餐厅的First Watch Restaurants Inc.，几乎看不到消费者缩减开支的迹象。尽管2022年劳动力及相关成本上涨了11.4%，但该公司在2021年保持价格不变后，去年菜单价格平均上涨了7.8%。年度供应商合同帮助该连锁店的食物成本保持可预测性，同时同店销售额较2021年增长了14.5%。

为了利用顾客高涨的消费热情，该公司正努力在周末早晨等高峰时段缩短等待时间。他们尝试不同的厨房配置和专门岗位（如专职饮品配送员）来解放服务员。

“我们门前就有未被满足的需求，“First Watch首席执行官克里斯·托马索表示，“我们正在投资改进流程、设备等方面来抓住这些需求。”

不过，一些降温迹象已经显现。经济学家估计2月份零售支出出现下降。美国商务部将于周三发布新的消费者数据。

上月工资增长放缓，表明紧张的劳动力市场并未导致工人薪资快速上涨。劳工部表示，职位空缺虽仍远高于求职者人数，但1月份有所下降。私营部门职位发布数据显示劳动力需求持续降温。

尽管消费者通胀已从去年6月的近期峰值回落，但仍远高于疫情前略高于2%的水平。高物价已导致部分消费者缩减开支并寻找更便宜的替代品。

纽约州多佛市的Ruby Koch-Fienberg和Ben Surface四处寻找承包商，希望更换故障的燃木炉并拆除受损的烟囱。他们被告知，由于工作积压，今年冬天完成这项工作的可能性很小，而且可能要花费数千美元。

他们现在正考虑自己动手拆除烟囱。

“我们可以节省高达8000美元，并度过一个非常有趣的周末，“Koch-Fienberg女士说。

写信给Gabriel T. Rubin，邮箱：[email protected]，以及Nick Timiraos，邮箱：[email protected]

更正与补充Ruby Koch-Fienberg居住在纽约州多佛市。本文早期版本和一张图片说明将她的姓氏误拼为Koch-Feinberg。（已于3月13日更正）

刊登于2023年3月15日的印刷版，标题为《通胀降温，但仍处高位》。