中国经济在消费推动下反弹——《华尔街日报》

新加坡——随着中国从近三年的严格新冠防控中走出，1月和2月的经济活动出现反弹，这为全球经济在两家美国银行突然倒闭令投资者不安之际展现的韧性增添了新迹象。

数据显示，在经历了2022年几十年来最疲软的增长年份之一后，中国预期的复苏大体步入正轨。周三公布的数据显示，零售额回升表明消费正接棒成为增长引擎，而工厂则面临出口下滑和房地产行业萎缩的局面。

但经济学家表示，数据中也包含一些疲软信号，尤其是就业方面，这意味着如果全球第二大经济体要实现官方设定的今年5%左右的新增长目标，可能还需要政策制定者提供更多支持。

零售额回升表明消费正接棒成为中国经济增长的引擎。图片来源：ALY SONG/REUTERS对全球经济而言，中国的复苏正值欧洲和美国的商业调查显示，尽管借贷成本上升和持续通胀，但经济增长仍好于预期；同时也正值美国硅谷银行和Signature Bank的倒闭震动金融市场之际。Silvergate Capital Corp.旗下的第三家银行正在自愿逐步结束业务。

这些相互矛盾的因素使得利率前景变得不明朗，因为美联储和其他央行需要在抑制通胀与防范银行体系新动荡之间权衡取舍。

中国的强劲复苏应有助于支撑全球增长，但经济学家警告称，对其他经济体的益处可能有限，因为以消费为主导的复苏意味着中国对世界其他地区进口商品的需求将低于过去由刺激措施和投资推动的经济扩张时期。

“如果中国经济表现更好，将对全球经济整体有利，“凯投宏观驻新加坡的中国经济主管Julian Evans-Pritchard表示。“但这次中国的复苏与往常的复苏有些不同。”

中国国家统计局周三表示，1-2月社会消费品零售总额同比增长3.5%，较去年12月1.8%的同比降幅显著回升。

1-2月规模以上工业增加值同比增长2.4%，高于去年12月1.3%的增幅。基础设施和机械设备等固定资产投资增长5.5%。

中国统计部门将1月和2月的主要经济指标合并发布，以避免春节假期造成的失真。春节期间企业停工，工人返乡与家人团聚。

经济活动的复苏是在中国取消实施了近三年的动态清零防疫政策后出现的。该政策旨在通过严格管控遏制哪怕是最小规模的疫情暴发。

中国于去年底取消了清零政策，导致感染激增，医院不堪重负。图片来源：STAFF/REUTERS该策略最初使中国经济在全球疫情暴发后迅速复苏。但在传染性更强的新冠病毒变种面前，该策略失效。上海等大城市反复封控拖累中国去年经济增长降至3%，是20世纪70年代以来最低增速之一。

中国政府于去年底突然放弃清零政策，导致感染激增，医院不堪重负，企业和日常生活受到干扰。到1月初，疫情最严重的时期似乎已经过去，周三公布的数据证实了商业调查以及影院观影、餐厅预订和地铁出行等数据所显示的经济反弹。

对中国来说，今年的增长可能严重依赖消费。随着西方经济体失去增长动力，出口正在下滑，而房地产行业陷入低迷，切断了两个最可靠的增长引擎。

上周公布的数据显示，1-2月出口同比下降6.8%。周三的数据表明，房地产行业的放缓正在缓和，1-2月投资和新屋开工的降幅小于2022年，但经济学家怀疑该行业今年是否会为经济增长。

中国消费主导型复苏的持续性尚不明确。家庭储蓄充裕，但对就业和房地产市场感到担忧。

统计局周三表示，2月份城镇失业率为5.6%，略高于1月份的5.5%，但补充称这一变化可能反映了春节假期期间工人换工作的季节性因素。青年失业率仍处于高位，16至24岁受访者中有18.1%失业。

瑞联银行香港高级亚洲经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦表示，失业数据表明，在解除新冠防控措施后，中国中小企业仍面临困境。他表示，决策者需要确保私营企业获得足够的融资，以应对重新开放带来的冲击并创造新的就业机会。

“我们正处于这个过渡阶段，看起来他们很艰难，“他说。

他补充说，如果政府要实现今年国内生产总值增长5%左右的目标，消费增长需要进一步加快。与疫情前常见的快速增长相比，这是一个相对保守的目标。

他表示，政策制定者应考虑恢复2022年到期的电动汽车购买补贴，并确保继续控制通胀。中国2月份消费者价格同比仅上涨1%，低于1月份2.1%的涨幅。

肖晓和Grace Zhu在北京对本文有贡献。

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刊登于2023年3月16日印刷版，标题为《消费支撑中国经济》。