拜登的银行救助大话——《华尔街日报》

周一凌晨，拜登总统试图向美国人保证银行系统是安全的，不必担心硅谷银行（SVB）和签名银行的倒闭。市场并不相信他的话，因为银行股再次暴跌，有些跌幅达60%甚至更多。

也许投资者不相信政府周日的干预措施能解决问题。联邦存款保险公司表示，它无法为硅谷银行找到私人买家，尽管有消息人士告诉我们，财政部和美联储倾向于这样做。联邦存款保险公司主席马丁·格伦伯格因反对银行合并而否决了这一提议。

相反，监管机构提出的解决方案是救助未投保的银行存款人和其他银行，而拜登没有承认这些未知的成本。以拜登的承诺为例，“纳税人不会承担任何损失”。他说，“资金将来自银行存入存款保险基金的保费”。

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这远非全部情况。联邦存款保险公司的存款保险基金通常保证最多25万美元的存款，这保护了包括小企业在内的小型零售客户。银行为这一担保支付保险费，但保险基金的目的并不是为了支持那些更有能力承受损失的较大客户的存款。

然而，在风险资本家（民主党捐助者）和硅谷政客的强烈抗议下，联邦存款保险公司周日宣布，将根据其 “系统性风险 “例外情况，为硅谷银行和签名银行的未投保存款提供保障。显然，硅谷的投资者和初创企业在冒险时损失太大。他们从美联储的大流行流动性中获益匪浅，这导致硅谷银行的存款在2020年至2021年期间翻了一番。硅谷银行为大额存款支付高达5.28%的利息，它用这些存款来资助初创企业的贷款。

但如今联邦存款保险公司（FDIC）正在为初创企业及其投资者提供无风险回报保障。银行倒闭时，未投保存款通常需承担10%至15%的损失。而硅谷银行1730亿美元存款中约85%至90%未投保，这项担保的成本可能高达150亿美元。

白宫声称将通过向银行征收特别评估费来弥补损失。这意味着存款不足25万美元的银行客户将通过更高费用间接承担成本。换言之，这是将美国普通民众的收入转移给了资金雄厚的投资者。

拜登总统还宣称"银行投资者不会受到保护，他们明知有风险却仍要投资，风险爆发时自然血本无归，这就是资本主义的运作方式。“通常情况下确实如此。但美联储新推出的紧急贷款工具将确保银行无需折价抛售债券来应对挤兑。

许多银行通过承担业务成本对冲了利率风险并实现存款多元化，但硅谷银行和签名银行等机构却未这样做。美联储现在表态：无需担心，我们为你兜底。

总统先生再次将银行危机归咎于特朗普政府——这次是因为其修改了2010年《多德-弗兰克法案》部分条款。他指的可能是2018年两党共同通过的银行法，该法案将系统重要性金融机构（Sifi）的资产认定标准从500亿美元提高到2500亿美元。

但就连该法案联合起草人巴尼·弗兰克也不认同这种归咎（参见附文）。2018年法案旨在减轻中型银行沉重的合规负担——这些银行因政府隐性担保缺失导致融资成本较高，难以与巨头竞争。过度监管的《多德-弗兰克法案》正驱使更多存款流向大银行。

2018年法案出台前，多数中型银行需遵守与大型银行相同的监管规定。但这些规定本可避免两家银行因风险管理失误而倒闭。2018年法案并未免除中型银行进行季度流动性压力测试的要求，该测试旨在确保银行能承受"不利市场环境"及"市场与个体叠加压力”（如利率冲击）。

这些银行还必须持有国债和政府机构抵押贷款支持证券等"高流动性资产"作为缓冲。《多德-弗兰克法案》曾鼓励银行大量持有此类资产，而这些资产对利率快速上升尤为敏感。然而监管机构竟未能监控这种利率期限风险。

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周一最令人意外的是，新的存款担保和美联储流动性工具未能有效稳定市场。投资者可能怀疑银行资产负债表或利润表的问题比储户恐慌更严重，亦或是察觉到联邦存款保险公司（FDIC）正借机清查脆弱的资产负债表，或叫停Signature银行这类聚焦不被认可的业务模式（加密货币）。

他们或许还看到，即便面临金融恐慌，白宫的第一反应仍是扭曲事实并寻找政治替罪羊。这些做法无一能恢复市场信心——而这才是恐慌时期最需要的。

刊发于2023年3月14日印刷版，标题为《拜登银行救助计划的弥天大谎》。