全球经济因能源价格下跌而获得助力 - 《华尔街日报》

法兰克福——能源价格在一年内第二次搅动全球经济。

而这次是好消息。石油和天然气价格暴跌正推动经济增长，将资金注入消费者口袋，提振信心并缓解政府预算压力。

这与一年前的能源价格冲击形成鲜明对比，当时俄罗斯入侵乌克兰引发了对欧洲及其他地区深度衰退的担忧。

经济学家表示，能源价格下跌在一定程度上解释了今年欧美经济数据意外强劲的原因。根据标普全球(S&P Global)备受关注的商业调查，大西洋两岸的供应链经理比过去数月更为乐观，该调查被视为未来增长的风向标。

家庭、企业和政府的意外之财抵消了借贷成本上升，因为各国央行提高利率以抑制历史性高通胀。

自去年年中以来，每桶石油价格已下跌超三分之一，从121美元降至约77美元，低于战前水平，原因是市场适应了西方对俄罗斯供应的禁运以及紧急储备石油的释放。部分经济学家警告称，中国经济重新开放会推高油价，但这一情况尚未发生。

能源价格下跌如同减税，让家庭有更多钱可花，并提振消费者信心。图片来源：MICHAEL PROBST/ASSOCIATED PRESS在欧洲，由于天气温暖、节能措施和进口增加，基准批发天然气价格自去年夏季以来已暴跌近90%，达到2021年以来的最低水平。

几乎所有商品和服务都离不开能源，因此能源的重要性非同小可，尽管自20世纪70年代以来发达经济体已经降低了单位产出的能源消耗。

伦敦研究公司凯投宏观(Capital Economics)的首席经济学家Neil Shearing说：“这之于欧洲宏观经济前景的重要性怎么强调都不为过。”

据凯投宏观称，对欧洲来说，天然气价格下降意味着巨大的成本节约，相当于意大利今年国内生产总值(GDP)的约3.5%，以及德国、葡萄牙和西班牙GDP的约2%。

不过，由于各国政府去年推出了数千亿美元的补贴，以减轻对家庭和企业的冲击，能源价格下跌对产出的影响变得复杂。这些补贴减弱了能源价格上涨的影响，因此也减弱了随后能源价格下跌的影响。Shearing说，出于这个原因，能源价格下跌对产出的影响将约为实际成本节约的一半。他说：“我们已经从预期经济将出现严重衰退转变为预期经济将出现温和、较浅和较短时间的衰退。”

据凯投宏观和Berenberg Bank称，能源刺激措施可能使欧元区产出增加约1.5%，大约相当于一年的增长量。Berenberg称，欧元区经济今年预计将增长0.7%，而去年10月的预测为收缩1.3%。经济学家们表示，美国也将受益，但程度较轻。

近几个月来，大西洋两岸的消费者信心强劲反弹，扭转了去年的下滑趋势。经济学家表示，这可能意味着家庭将更多地动用他们在疫情期间积攒的储蓄，从而进一步促进经济增长。

德国贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格·施米丁表示，去年欧洲各地家庭和企业信心受到的冲击至少与家庭可支配收入受到的冲击一样严重。

在严重依赖天然气进口的意大利，1月份零售额环比增长1.7%。这是自2020年5月以来的最快增速之一，当时各国经济正从疫情封锁中重新开放。根据德国联邦统计局的数据，1月份德国能源密集型行业的生产较上月增长6.8%，此前在去年曾暴跌五分之一。

施米丁表示：“正是去年夏冬两季天然气价格飙升和对天然气短缺的普遍担忧，才导致欧元区去年陷入停滞。这种冲击现在正在逆转。”

与能源价格上涨将资金从当地人转移到外国人的欧洲不同，美国是能源净出口国。因此，价格上涨的影响更为复杂：它们将资金从美国家庭重新分配给美国能源生产商及其股东。

然而，家庭比石油生产商更有可能消费，这意味着即使在美国，油价上涨总体上也会拖累经济增长。摩根士丹利的数据显示，油价持续一整年翻倍，累计会使家庭实际支出减少多达3.7%。

该银行表示，去年下半年汽油价格下跌释放了可支配收入，其影响超过了同期利率上升的效应。

许多国家政府在每单位能源使用补贴之外还提供了更广泛的支持措施，包括现金发放。在英国，家庭正从政府获得一笔固定支付，价值400英镑（约合480美元）。在法国，政府提高了所得税起征点以增加可支配收入。

主要央行正试图评估还需加息多少。能源价格下跌具有双重影响：一方面降低了整体通胀率，工会可能因此面临接受较低薪资增长的压力，从而减轻工资-物价螺旋上升的风险。

另一方面，能源价格下降如同减税，会刺激消费支出，这可能加剧非能源领域的通胀压力。

英格兰银行货币政策委员会成员凯瑟琳·曼在上月的专题讨论会上表示：“家庭不花在能源上的钱，他们会花在其他地方。这将我无法控制的外部能源价格，转化为更像我应该控制的国内内生通胀。”

联系作者汤姆·费尔利斯：[email protected]

本文发表于2023年3月13日印刷版，标题为《能源支出下降提振经济》。