硅谷如何背弃了硅谷银行——《华尔街日报》

马克斯·赵发现自己正身处一场银行挤兑之中，当时他正坐在蒙大拿州的一辆班车上。

作为保险初创公司Coverage Cat的联合创始人，赵先生周四抵达博兹曼机场，登上了前往大天空镇参加初创企业创始人静修会的班车，车程一小时。

赵先生坐下后扫视了一下人群。同车的乘客们正疯狂地敲击手机，急于转移资金。他意识到，“银行挤兑真的发生了”。

硅谷已经对硅谷银行失去了信心。

到周四该银行停止营业时，储户已试图提取420亿美元。联邦存款保险公司在周五早上银行重新开业前接管了它。这是美国历史上第二大银行倒闭案，仅次于2008年华盛顿互助银行的破产。

硅谷银行及其母公司SVB金融集团花了四十年时间发展成为初创企业界首屈一指的金融机构，却在36小时内土崩瓦解。

导致其崩溃的并非2008年金融危机中那种复杂的衍生品和冒险行为，而是存款与资产之间的错配——这是商业银行传统业务的基本要素。

这场余波可能席卷整个硅谷。初创企业及其投资者在周末紧急寻找渡过难关的救命稻草。创始人们用个人信用卡支付开支，风投公司准备在本周为被投企业发放工资。一些企业直接向客户求助，请求他们通过购物将资金转入新开立的银行账户。

“我们必须明确：这对许多小企业构成了重大的生存威胁，”预制亚洲食品制造商Omsom的创始人在给客户的电子邮件中表示。

银行系统的其他部分也处于紧张状态。这一事件暴露了金融体系的一系列新脆弱性。在2008年危机后宽松货币时代成长起来的银行家们，未能为利率再次上升做好准备。而当利率上升时，他们忘记了应对策略。

SVB对硅谷封闭世界的极度关注使其特别容易受到挤兑的影响，但这并没有阻止人们担心下一个会是谁。投资者周五抛售了大小银行的股票，整个行业指数上周的表现是自疫情初期以来最糟糕的。

投资者尤其对那些从企业和富人那里迅速吸收大量存款的银行持谨慎态度。第一共和国银行的股票自周三以来下跌了约30%，该银行曾是行业的宠儿。“第一共和国的存款基础稳固，”该银行周五表示。

SVB围绕初创企业——公司、创始人、风险投资公司——建立了银行业务。随着这些企业的发展，SVB也在增长。2021年存款增长了86%。

现金流入的速度超过了银行能够贷款的速度，因此SVB将大部分资金投入了超级安全的国债和30年期抵押贷款。

但当美联储开始加息后科技行业开始下滑时，风险投资公司收紧了钱包，初创企业消耗现金。存款下降，SVB在资金便宜时购买的债券价值也随之下降。

周三，该银行宣布已亏本出售了部分资产，并将出售大量股票以筹集现金。时机再糟糕不过了：专注于加密货币的银行Silvergate Capital Corp.正在崩溃。整个初创企业界的Slack和WhatsApp群组瞬间沸腾。

SVB的股票周三收盘价为267.83美元，市场开盘时暴跌。随着西海岸醒来，恐慌情绪加剧。风险投资公司撤资并敦促其投资组合公司也这样做。一些人争论是否应该等待警告初创公司，以便给自己更多时间转移更大余额。

社交媒体在上一次银行业危机中并未成为因素，这次却以闪电般的速度在全球传播事实与谣言。受惊的客户掏出手机，打开银行应用。几次点击和滑动，他们的钱就转走了。

没有在其他银行开设业务账户的初创公司将资金转移到任何可能的地方。“他们将钱汇到律师事务所的银行账户，甚至，你猜怎么着，汇到CEO的个人账户，”风险投资公司Core Innovation Capital的荣誉合伙人Kathleen Utecht说。

周六，位于加利福尼亚州圣克拉拉的硅谷银行总部。照片：Preston Gannaway为《华尔街日报》拍摄Cho先生在大巴驶向Big Sky时登录了SVB。他试图将公司七位数的余额大部分转移到另一家银行的账户。交易正在处理中。

“银行挤兑时最佳策略就是第一个冲出门。”赵先生表示。

硅谷银行成立于1983年，旨在服务当地新兴科技企业。该行鼓励员工以企业家精神开拓利基市场，例如为葡萄酒庄提供贷款。

科技行业始终是该行的核心业务。随着行业蓬勃发展，硅谷银行跻身全美前20大银行之列，并在海外设立分支机构。

该行客户覆盖全美近半数风投支持的科技与生命科学公司，持有3,234家公司的认股权证，享有优先购股权。银行还向企业创始人和风投高管提供邀请制房贷服务。

“对初创企业而言，条条大路通硅谷银行。“Endor Labs首席执行官瓦伦·巴德瓦表示。这是他参与创立的第三家公司，每家企业要么开户就选择硅谷银行，最终都会将业务转入该行。

疫情期间的存款激增使硅谷银行与其他美国银行一样资金充沛。两年内存款规模增长两倍至1890亿美元，推动2021年成为该行史上盈利最丰之年。

这一策略虽利润可观，却导致存款结构严重向科技企业及其巨额账户倾斜。截至2022年底，该行1570亿美元存款中，逾FDIC 25万美元存款保险上限的账户仅3.7万个。

首席执行官格雷格·贝克尔曾否认过度依赖科技行业存在风险。“我坚信我们处于最佳市场，“他在去年11月接受《华尔街日报》采访时表示。硅谷银行代表未回应置评请求。

硅谷银行总裁兼首席执行官格雷格·贝克尔去年资料图。图片来源：帕特里克·T·法伦/法新社/盖蒂图片社大约在那个时候，巴德瓦尔先生认为申请信贷额度是审慎之举——这是一份保险单，可以在必要时帮助他的公司再维持一年运营。他表示，只要公司将全部资金转入该银行，硅谷银行就愿意向Endor提供贷款。

巴德瓦尔将存款从第一共和银行转至硅谷银行。他说在硅谷银行感受到了周到服务，并能接触到该行的高级银行家。

“一切都很顺利，“他说，“直到那份8-K文件出现。”

硅谷银行3月8日宣布股票出售和债券亏损的监管文件拉响了各种警报。但巴德瓦尔直到周四上午加州时间10:30左右才注意到银行的情况，当时一名员工在Endor的Slack频道指出硅谷银行股价暴跌。

“我的第一反应，“巴德瓦尔说，“是这听起来像是过度反应。”

几小时内，科技行业对硅谷银行的支持似乎就消失了。知名风投开始敦促其投资组合公司撤资。

下午2:30，巴德瓦尔给他在第一共和银行的前银行家发邮件：他的账户是否仍有效？“我们可以办理激活手续，“银行家告诉他。

巴德瓦尔感到左右为难。他知道从硅谷银行取出所有资金会影响他的信贷额度状态。但转移约四分之一的存款能确保Endor有足够现金支付六到八个月的工资。下午2:47——在硅谷银行当天停止电汇前13分钟——他做出了决定。

几分钟内，巴德瓦尔先生就收到了硅谷银行客户经理的回复，对方告诉他竞争对手一直在散布关于银行状况的虚假信息。银行经理表示会协助处理转账。下午4点50分，第一共和银行确认资金已到账。

本·刘易斯正坐在加州阿纳海姆的床上，决定将他的婴儿食品公司Little Spoon存在硅谷银行的3000万美元转出。

刘易斯最初打算按兵不动，但一位导师建议他不要冒险。

他焦虑地刷新着富国银行账户页面等待资金到账。截至当地时间周四上午9点，款项终于显示到账。

“我为自己能迅速做出决定感到庆幸，但为其他公司感到痛心。“刘易斯说，“初创企业若未盈利就靠这些存款维持运营，时间就是生命。”

周六加州门洛帕克的硅谷银行分行。图片来源：Preston Gannaway/华尔街日报阿沙尔·里兹奇的AI初创公司刚把"数百万"投资款存入硅谷银行账户没几天，就遭遇了挤兑风波。

周四上午，创始人和CEO们开始在私密Slack频道发布关于硅谷银行财务困境的推文。里兹奇决定转移部分资金，但网银系统已无法操作。他花了几个小时疯狂刷新浏览器。到下午时，Slack上满是人们将全部资金转出硅谷银行的消息。

他决定效仿，几乎清空了自己的账户。转账状态仍显示“处理中”。

一些公司直到银行倒闭才意识到与其有关联。

洛杉矶管理咨询公司Linea Solutions的财务总监布莱恩·科尔克表示，周五早上员工查看银行账户时发现工资尚未到账。

这家拥有100名员工的公司使用薪资服务提供商Rippling，而Rippling与硅谷银行有业务往来。Rippling将公司账户资金转入员工账户，这是银行系统常规的后台功能，因银行倒闭而中断。

“我们从未想过，存放我们工资存款不到48小时的银行会在此期间破产，无法支付款项，”科尔克先生说。

Rippling的首席执行官在推特上表示，公司已转用摩根大通，并将自掏腰包在周一前补发未到账的工资。

乔纳森·本萨蒙的智能狗项圈公司Fi自五年前成立以来一直与硅谷银行合作。当Fi获得1000万美元信贷额度时，这一关系更加紧密。作为回报，Fi必须将所有运营账户保留在硅谷银行。

当本萨蒙首次听到银行挤兑的传闻时，他面临一个涉及数百万美元的决定：将资金转出硅谷银行意味着偿还公司400万美元的信贷额度欠款。

本萨蒙周四与投资者进行了磋商。他在硅谷银行的联系人向他保证，银行并未出现大规模资金外流。本萨蒙认为，转移资金是对当前局势的过度反应。

周五，他改变了主意，试图从SVB电汇500万美元。转账失败了。不到一小时，他就听说该银行已被监管机构接管。

自那以后，他一直在联系投资者，要求提供超过50万美元的资金，以支付3月15日的工资。

“他们中有些人也在SVB有账户，所以无法动用资金，”他说。“其余的人则接到了20家像我们这样的公司的电话。”

Yuliya Chernova、Corrie Driebusch和Angel Au-Yeung对本文有贡献。

联系Ben Foldy，邮箱：[email protected]，Rachel Louise Ensign，邮箱：[email protected]，Justin Baer，邮箱：[email protected]

刊登于2023年3月13日的印刷版，标题为《硅谷如何背叛了它的金融家》。