华盛顿才是系统性风险——《华尔街日报》
James Freeman
图片来源：DADO RUVIC/REUTERS硅谷银行的倒闭似乎给政府监管的破坏性上了生动一课。银行名字本身就像狄更斯小说般讽刺——仿佛市场之神决定惩罚这个美国创业精神的长期堡垒，因其近期与华盛顿言论警察的可耻联盟。
但真正撼动这家机构的宏观金融环境并非银行管理层或天意所致。我们应当归咎于华盛顿当局的政策灾难：从银行业监管规则、新冠疫情封锁政策造成的巨大经济扭曲，到拜登政府和美联储引发的通货膨胀。
财经记者必然会挖掘出银行家们在此过程中的失误、误判或更严重的证据。若确有高管花在组织ESG活动的时间远超监管要求，却鲜少开展贷款业务，他们理当被追责。但联邦错误政策对银行资产负债表施加的压力才是关键因素。
《华尔街日报》记者Rachel Louise Ensign、Corrie Driebusch和Meghan Bobrowsky报道：
硅谷银行上周五因存款挤兑导致融资计划失败而倒闭，成为美国历史上第二大银行破产案。这家以科技行业为主的银行最终未能筹集到新资金。
联邦存款保险公司表示，已通过其新成立的"圣克拉拉存款保险国民银行"实体接管了该银行。监管机构称，该行所有存款均已转移至新银行。
联邦存款保险公司表示，受保储户可在周一早晨前提取资金。超过保险限额的储户将就其未投保余额获得破产管理证书。
这家银行为何会走到如此境地？就在不久前，它还被视作行业明星。为何风险资本家突然开始要求其投资的初创公司将资金转移至其他机构？《华尔街日报》记者梳理了硅谷银行的近期历史：
随着科技行业蓬勃发展，硅谷银行2021年存款额激增86%至1890亿美元，并在下一季度达到1980亿美元峰值。该行将大量存款投入美国国债和其他政府支持债券。不久后，美联储开始加息。
利率上升和科技行业低迷导致存款下降，迫使该行抛售几乎所有可供出售证券。
对该银行倒闭案的深入研究必将带来宝贵教训，但就目前而言，管理层最大的错误似乎是大量持有监管机构青睐且银行监管政策鼓励的资产类型。
硅谷银行为何会大举购入政府发行和政府担保的证券？因为在各级政府政客决定为应对新冠疫情开展激进实验后，他们必须为涌入的大量现金寻找出路。
这一理念旨在通过关闭大部分社会活动，依赖联邦支出和美联储的货币创造来模拟一个完全运转的经济体所产生的影响。结果是消费者待在家中，手头现金充裕，其中大部分被用于购买硅谷创造的数字娱乐、消遣和升级产品。硅谷因此资金泛滥，大量资金流入了同名的银行。
该银行将大部分存款人的现金存放在安全的国债和其他联邦支持的证券中，正如政府所期望的那样。
如果美联储在2020年下半年经济强劲复苏时停止印钞，以及如果美国2021年的新总统乔·拜登没有为了强行通过更多所谓的紧急支出而假装经济仍处于危机之中，政客们疯狂的疫情计划或许会奏效。
系统中过多的资金导致了40年来最高的通货膨胀，最终迫使美联储别无选择，只能开始加息。这加剧了硅谷及其他地区的科技行业低迷，也促使储户开始在当地银行之外寻找更高回报。
随着存款外流，银行不得不抛售政府债券——只要华盛顿不违约，这些债券是安全的，但由于利率上升，它们现在的交易价格较低。
当然，我们应该了解银行管理层本可以做得更好。但已经很明显的是，在这家金融机构失败的每一个转折点上，都能看到误导性和破坏性的联邦干预的影响。
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华盛顿何时才能吸取教训？就在硅谷银行本周内爆之际，总统却推出了增加联邦支出的计划。
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詹姆斯·弗里曼是《代价：特朗普、中国与美国复兴》的合著者。
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（丽莎·罗西协助汇编"网络精华"。）
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