硅谷银行危机令银行投资者不安——《华尔街日报》

硅谷银行母公司SVB金融集团的危机，促使投资者和分析师匆忙审查银行业其他机构是否存在更多潜在问题。

这家主要服务于风投机构及其投资初创企业的银行陷入困境后，迅速拖累银行股全线下跌，反映出市场担忧其他银行可能面临类似挑战。

SVB的问题核心在于疫情期间涌入该行的大量现金。该行随后用这些资金购买长期国债，而利率上升导致这些债券价值缩水。

当今年存款外流速度超出预期时，该行不得不亏本出售部分证券，从而引发周四的暴跌。部分风投机构还建议初创企业撤资，加剧了银行挤兑的恐慌。

SVB金融集团于周五宣告倒闭，美国联邦存款保险公司接管该行。纳斯达克先是因待发布消息、后因等待进一步信息而中止其股票交易。

被认定涉足高风险业务的银行遭受投资者最猛烈抛售。过去两日，PacWest Bancorp和第一共和银行股价分别暴跌54%和29%。

PacWest超三分之二贷款组合与房地产相关，其中相当部分贷给了风投机构。另一家高增长银行第一共和近年通过抵押贷款业务快速扩张贷款规模以增加利息收入。随着美联储加息影响渗透至经济领域，投资者担忧房地产及抵押贷款业务未来数月可能表现低迷。

第一共和银行在周五提交的文件中表示，其存款结构高度多元化，投资组合质量优良。

对存款外逃的恐慌导致Signature银行——这家总部位于纽约、近年来开始服务加密货币客户的机构——过去两日股价暴跌32%。周五23%的跌幅是该行近二十年前上市以来最惨烈的单日下跌。另一家服务加密货币交易的银行Silvergate Capital本周宣布将启动清算程序，其股价年内已累计下跌86%。

“我们拥有跨越多行业的广泛存款基础，并始终高度重视维持充足流动性，”Signature银行董事长斯科特·谢伊表示。他补充说，该行对债务投资进行了审慎管理，以降低其对利率上升的敏感性。

包括Signature银行、西部联盟银行、第一共和银行和PacWest银行在内的多家金融机构因股价剧烈波动，周五全天暂停交易。

早在硅谷银行周三披露紧急融资措施之前，银行股就已风雨飘摇。今年早些时候各银行发布的第四季度财报充斥着悲观的经济衰退预测，而Silvergate的崩盘进一步加剧了市场恐慌。

在当前经济仍保持稳健但多数投资者认为衰退将至的背景下，这场动荡唤起了人们对2008年金融危机的记忆——那场危机最初源于地区性银行的财务困境，随后蔓延至华尔街乃至全球金融体系。

“硅谷银行曾被视为蓝筹银行，”纽约Keefe, Bruyette & Woods交易主管R.J.格兰特表示，“在2008-09年金融危机期间，一家银行传出的坏消息往往预示着其他银行也将面临困境。”

硅谷银行一直是专注于为风投公司提供服务的科技贷款机构。图片来源：David Paul Morris/彭博新闻银门银行与硅谷银行有两个共同特征，这些特征促使投资者开始寻找其他银行可能存在的问题。两家银行都曾是某个行业的核心金融机构——这些行业在新冠疫情期间一度繁荣，但最近因美联储快速加息而陷入困境。

对两家银行而言，这导致其主要客户群体（硅谷银行主要面向科技初创企业，银门银行则服务加密货币公司）出现大规模集中提款，使银行资金面临压力。

第二个共同特征加剧了这一挑战：硅谷银行和银门银行都在疫情期间存款激增时，配置了长期国债和抵押贷款支持证券等债务资产。去年美联储快速推高利率导致这些投资品价值缩水，当银行需要资金应对储户提款时，快速筹集现金的能力受到制约。

耶鲁大学金融稳定项目研究员史蒂文·凯利表示，在利率快速上升的背景下部分银行面临困境并不令人意外。

“美联储正非常明确地试图收紧金融条件，“他说，“没有理由不通过银行体系传导这种压力，当然冲击会从泡沫最严重市场的延伸机构开始显现。”

即使在硅谷银行和Silvergate的问题恶化之前，分析师们就已对银行证券投资组合中堆积如山的未实现亏损感到担忧。周四交易员们蜂拥做空区域性银行股，看跌押注规模创下历史新高。

KBW银行指数周五下跌3.9%，周跌幅扩大至16%，创2020年3月以来最差单周表现。

科技行业快速增长推动的存款激增曾帮助许多银行大量放贷，使其估值飙升。2021年11月，SVB金融集团的股价接近其有形账面价值的4.4倍（该指标反映公司账面上的硬资产）。FactSet数据显示，第一共和国银行同期估值倍数也达到3.6倍。

相比之下，美国银行的估值约为有形账面价值的2.2倍。随着昔日高飞的科技公司股价暴跌，许多以增长为导向的银行估值也已回落至持平甚至更低的水平。

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