首席财务官们谨慎观望——并等待——美联储加快加息步伐 - 《华尔街日报》

对于汽车零售商Sonic Automotive Inc.等公司的财务主管来说，鉴于消费者支出依然强劲且招聘持续旺盛，美联储本月晚些时候加息半个百分点的可能性并不令人意外。图片来源：Kris Tripplaar/Sipa USA/Associated Press美联储主席杰罗姆·鲍威尔在过去两天的国会证词中表示，美联储准备加快加息步伐以对抗通胀。一些已经在成本上升的情况下推动公司以更少资源做更多事情的财务主管表示，他们正在密切关注接下来事态发展的影响。

鲍威尔在参众两院小组委员会的半年度听证会上发表的评论，为美联储官员在3月21日至22日为期两天的政策会议上可能加息半个百分点打开了大门。他周二对参议院银行委员会表示：“最新的经济数据比预期更强劲，这表明利率的最终水平可能高于此前预期。”

美联储主席周三表示，央行对于下次会议加息幅度保持开放态度，并强调尚未做出决定。他表示，未来一周将公布的2月份招聘和通胀政府报告将强烈影响美联储的决定。

美联储官员上个月放缓了加息步伐，将基准联邦基金利率上调25个基点，至4.5%-4.75%区间。此前在12月加息50个基点，并在之前几次会议上加息75个基点。12月时多数美联储官员预计今年会将利率上调至5%-5.5%并维持到明年；他们将在本月会议上提交新的预测。

“我们将陷入衰退”

对一些财务主管而言，鉴于消费者支出依然强劲且就业市场保持韧性，美联储本月晚些时候可能加息50个基点并不令人意外。

“消费仍在持续，通胀仍在攀升或远未达到他们需要的下行曲线，所以加息是他们唯一的工具，“汽车零售商Sonic Automotive首席财务官希思·伯德表示。他预测利率可能升至6%。

云通信解决方案提供商RingCentral首席财务官索娜莉·帕雷克称，她预料到会加息，但鲍威尔暗示可能加快加息速度令其感到意外。更大幅度加息的可能性引发了美国经济将软着陆还是陷入衰退的疑问。帕雷克表示，今年早些时候她还乐观认为会是前者。

“但根据近期通胀数据和美联储的回应，鲍威尔主席可能采取的行动，现在感觉我们即将陷入衰退的可能性更大，“她说。“问题永远是’程度多深、持续多久’。”

对融资与支出的影响

无论是否感到意外，财务主管们正以多种方式为长期高利率的影响做准备。

融资决策将首当其冲受到利率上升的最直接影响。“零利率可转换债券或低成本银行融资的日子已经一去不复返了，“帕雷克女士表示。

RingCentral在二月份宣布了一项6亿美元的信贷安排，包括4亿美元的定期贷款和2亿美元的循环信贷额度，采用固定利率和浮动利率相结合的方式，不过帕雷克女士拒绝透露两者的具体比例。如果美联储在接下来的会议中加快加息步伐，浮动利率票据可能会给财务主管带来更多不确定性和额外成本。

帕雷克女士还指出，高利率环境带来的经济不确定性将导致企业资本支出受到更严格的审查。她补充说，这可能包括增加审批层级、在利率上升时暂缓支出，以及推动降低成本。

“现在每个人都极度关注盈利能力，“她说，“市场投资者要求实现盈利，而更高的借贷成本使得这一盈利目标更难实现。”

索尼克汽车公司的伯德先生表示，更高的利率将影响该公司与批发车辆采购的浮动库存融资相关的费用。他解释说，索尼克从制造商处采购车辆时采用浮动利率融资，这意味着这些新车的融资成本将直接计入费用。

伯德先生表示，削减成本是应对经济不确定性的一种战略举措。公司首席财务官称，自疫情以来已削减约9000万美元成本，但他补充说，根据当前业务预测，进一步削减的可能性不大。“但我们始终保留这一选项。”

观察消费习惯

随着汽油价格回落和1月份社会保障金上调带来的提振，美国人在餐厅、酒店消费以及购买冰箱、汽车等商品的开支有所增加。但财务主管们表示，随着利率上升，这种情况可能改变。

声波汽车公司的伯德先生指出，消费者已开始密切关注因利率上升而增加的月供车贷金额。为规避已经升高的融资成本，更多人选择现金购车，这可能降低声波汽车通过间接融资获得的毛利。首席财务官表示，该公司为约80%的新车和70%的二手车提供第三方间接融资服务，但随着消费者对融资利率日趋挑剔，利率可能侵蚀这部分业务。“目前影响尚不显著，但我们确实观察到现金交易增多的趋势。“伯德先生说。

伯德预计，随着利率持续攀升，今年第二、三季度消费者需求可能至少会出现某些变化。“每种利率调整后，消费者行为真正做出反应至少存在一至两个月的滞后期。“他这样分析道。

此外，首席财务官表示，疫情期间积累的消费者储蓄终将开始减少。“那将成为临界点，届时我认为会全面出现支付能力问题，而这正是美联储希望看到的结果，也是他们需要实现的目标。”

软件供应商欧特克公司首席财务官黛比·克利福德表示，他们也在密切关注美联储声明对客户的影响。她指出，利率上升可能使集中在建筑、工程、施工、制造和媒体行业的客户更难执行项目。例如，制造业客户可能会因潜在涨价面临更高的材料成本。

“在考虑利率上升环境及其对客户潜在影响时，这只是一个需要考量的数据点，“克利福德女士说。她补充道，欧特克基本不受加息影响，因为资本支出极少且没有短期融资需求。

对于以向付费会员销售折扣商品闻名的批发零售商好市多，首席财务官理查德·加兰蒂认为消费者支出压力在某些方面可能成为利好。

加兰蒂表示，好市多商品加价幅度在10%出头，而传统零售商可能达到25%至50%甚至更高。“这可能创造消费者寻求更多省钱机会的需求，“他说道，“有人认为正因如此，我们在经济好坏时期都能表现良好。”

马克·莫雷为本文做出了贡献。

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