加密货币无可救药 - 《华尔街日报》

当FTX的不当行为在11月曝光时，加密货币已经处于颓势，但该公司的崩溃加速了加密寒冬的到来。现状已无法辩护，关于如何推进的共识集中在两种可能性上。一种观点认为FTX事件证明了加密货币需要更多监管；另一种则拒绝赋予加密货币监管光环，主张任其自生自灭。

由于行业游说，关于监管的讨论已在推进。新规可能要求大多数加密代币和交易所在美国证券交易委员会注册，并淘汰那些实质上非货币市场基金的稳定币。这将大幅净化美国的加密生态，仅保留比特币、以太坊和完全法币支撑的稳定币。

加密市场的收益是否超过监管成本？答案是否定的。但放任其崩盘也非零代价。必须积极破除加密货币的金融伪装——与营销奇才们宣称的相反，它既非货币也非金融工具，而是制造盈亏的精密金融模拟器。用户用真金白银交易本质上是赌场筹码，但加密甚至称不上赌博：赌场赔率透明，而加密赔率可被肆意操纵。监管或许能稳定庄家赔率和稳定币等筹码汇率，却无法将加密转变为真正的金融。

若非加密企业与受监管金融系统的联系有限，2022年的崩盘本会更惨烈。系统性流动性和信贷危机得以避免。但少数所谓加密银行与联邦住房贷款银行系统的关联表明，加密货币危机极易蔓延。加强监管反而可能催生更紧密、更深层的关联，滋生系统性风险。

允许加密货币继续存在将导致进一步的损害，尤其是对环境的影响。比特币的机制通过无意义的暴力计算浪费了无数处理器周期，却仅验证了少量交易。这些计算消耗了巨量电力与专用硬件，给得克萨斯州、塞尔维亚和哈萨克斯坦等地的电网带来巨大压力。挖矿硬件需求之大，已威胁到目前阻碍汽车生产并削弱台湾安全的半导体供应链。比特币计算每年产生的碳排放量超过1000万辆汽车，并产生数万吨报废硬件。在一个不惜重金遏制全球变暖的世界里，为何要支持这种破坏环保目标的虚幻价值？

但若放任加密货币崩盘，又会让最无耻的投机者押注于复活游戏。发行新代币的便利性使得重返赌桌的诱惑难以抗拒。2022年5月一夜蒸发数十亿美元的Terra/Luna崩盘事件主角，立即推出了Terra 2.0重返市场；2022年7月破产的三箭资本创始人们，如今试图用新加密代币融资收购用户的破产债权。而Celsius、Voyager Digital、BlockFi和Genesis等加密公司管理层在破产保护期间仍领取高薪，拒绝变卖剩余资产偿还债权人，导致这些债权悬而未决。法官和托管人应推动破产加密公司立即进入清算程序，以彻底清除系统毒瘤。

加密货币部分是氟氯烃，部分是可卡因，部分是不记名债券。它不是金融的未来。美国需要的不是恶意的忽视，而是能够消除加密货币及其扩散的政策。

汉克先生是约翰霍普金斯大学应用经济学教授。塞克尔克先生是约翰霍普金斯应用经济学、全球健康与商业企业研究所的研究员。

照片：DADO RUVIC/REUTERS刊登于2023年3月9日的印刷版，标题为《加密货币毫无可取之处》。