《华尔街日报》：热狗能解释我们对通胀和就业的看法如何随季节变化

美国1月份是新增了50万个工作岗位，还是减少了250万个？

政府表示两者都发生了——但投资者和政策制定者更关注经季节性调整后的51.7万增长。

这300万的差异显示了联邦机构如何通过考虑温度、节假日、学校日程和旅行安排等常规年度因素，来塑造对经济的看法。

全年中，消费者和企业会改变他们的行为，比如冬天买外套，夏天买热狗，以及为返校季储备文件夹。这会影响价格以及招聘和裁员的时机。

政府统计机构使用几十年来开发的复杂模型来考虑这些模式，以便进行月度比较。

最近，这一神秘过程受到了更多关注，因为一些经济学家质疑年初强劲的经季节性调整后的招聘、价格和支出数据是否准确反映了经济的实际情况。

周二，美联储主席杰罗姆·鲍威尔告诉国会，“这种逆转的部分原因可能反映了1月份全国大部分地区异常温暖的天气。”

经济学家表示，疫情导致的经济波动也使近期的季节性调整变得复杂，而年初的数据可能难以预测，因为季节性因素起着重要作用。

为了帮助解释这个复杂的话题，让我们聚焦于一个在棒球场、海滩和后院广受欢迎的美食：普通的热狗。

在这个假设情景中，假设体育场附近的一个热狗摊通常每月销售100美元的热狗，但全年情况有所不同。随着开幕日的到来，三月份销售额开始上升，并在七月份达到顶峰。

为了对这些数据进行季节性调整，经济学家会使用多年数据来判断模式。

然后他们会创建一个称为季节性调整因子的指标。这将某个月的销售额与全年平均销售额进行比较。在这个例子中，月销售额平均为100美元，而四月份的销售额比平均水平高出10%，这是一个典型年份。因此，四月份销售额为110美元，其季节性调整因子为1.1。

季节性调整让人们能更好地了解公司的表现。如果明年七月的销售额为160美元，经季节性调整后的数字将是107美元，这表明该月的销售额反映了超出季节性预期的额外需求。

同样的概念也适用于整体经济数据。

人们在春季开始更多的园艺和房屋项目，导致销售额上升。十二月份人们会购买许多礼物。

现实世界比热狗摊要复杂一些。需要复杂的数学和假设来判断任何变化是由季节性、需求变化、新产品还是其他因素驱动的。许多政府机构使用美国人口普查局开发的模型来计算季节性模式。

以下是两类支出的季节性调整系数。

这些季节性调整系数随后被用于调整实体店和线上零售商的销售数据，将图表中的波动转化为更平稳的曲线。

季节性调整之所以重要，是因为它能帮助人们更准确地把握经济走势。

每年一月企业解雇假日临时工都会导致就业人数骤降。

“人们不必为此恐慌，“劳工部经济学家约翰·斯图尔特表示，关键是要判断"这是否符合正常季节性规律”。

经季节性因素调整后，由于就业数据较历年一月表现强劲，美国就业形势实际呈现改善态势。

季节性变化并非一成不变。随着时间推移，人们的行为模式会发生改变。为此，统计机构会定期更新调整模型。

疫情及封锁措施导致经济活动严重偏离常态。统计机构通过人工调整区分季节性波动与疫情冲击。纽约联储研究发现，2007-09年经济衰退后也出现过类似趋势：“随后几年间，当经济数据持续超出去除季节性因素后的预期值时，大衰退的’余波’效应便显现出来。”

每年二月，劳工部会发布消费者价格指数的新季节性评估。最近这次通胀指标的调整幅度尤为显著。研究季节性因素的约翰霍普金斯大学教授乔纳森·赖特估算，最新季节性调整对通胀数据的影响程度，几乎是前四年平均水平的两倍。

这些调整导致修订后的数据显示，上半年月度涨幅低于先前预估，而下半年的价格变动则高于早前预期。

“通常它们的变动幅度小到几乎可以忽略，“赖特先生表示，“但实际上它们正在改变我们对2022年全年的认知。”

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