鲍威尔证词推高短期债券收益率 - 《华尔街日报》

周二，短期美国国债收益率攀升至新里程碑，此前美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，央行可能会将利率上调至高于此前预期的水平，并准备在必要时加快加息步伐。

短期国债收益率对近期利率前景变化尤为敏感，在鲍威尔国会证词文本于上午公布后立即跳升。尽管较长期国债收益率有所回落，短期收益率仍延续涨势。

截至收盘，两年期美国国债收益率报5.011%，较周一的4.892%上涨，并创下自2007年6月以来首次收于5%上方。债券价格下跌时收益率上升。

由于较长期收益率保持相对稳定，两年期收益率收盘时较10年期国债收益率高出1.037个百分点——这是自1981年9月以来首次以至少1个百分点的优势超越长期债券。

在正常经济条件下，较长期国债收益率高于短期国债，以补偿投资者未来通胀和利率上升的风险。

收益率曲线倒挂（即短期票据收益率高于长期票据）表明投资者确信美联储未来需要降息。因此，这通常被视为经济衰退可能迫近的预警信号——尽管若通胀缓解而未出现经济下滑，央行也可能降息。

今年早些时候，通胀似乎正在放缓，华尔街许多人认为这将使央行只需将利率略微提高至约5%，然后保持在该水平，甚至在今年晚些时候再次降息。

然而，过去六周的新经济数据显示，经济增长比投资者预期的更强劲，通胀也更热，这改变了前景。

“消化进一步收紧货币政策的能力与几个季度前大不相同，”高盛首席信贷策略师洛特菲·卡鲁伊表示，“如今的增长背景明显更健康。”

周二债券市场的走势表明，投资者相信鲍威尔的观点，即未来几个月利率将比此前预期的更高。然而，长期收益率保持不变，这表明投资者认为短期内略微提高利率可能会损害经济增长，并可能需要通过未来降低利率来平衡。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周二在国会山参议院银行委员会听证会上作证。图片来源：安德鲁·哈尼克/美联社基准10年期美国国债收益率收于3.974%，高于鲍威尔讲话前3.954%的水平，但较周一的3.981%略有下降。

在交易员分析美联储未来可能的路径时，他们最关注的是央行下一次利率制定会议，该会议将于两周后的周三结束。鲍威尔的证词增强了交易员的信心，即美联储可能会选择加息0.5个百分点，这是官员们在2月份选择加息0.25个百分点后，加息速度的再次加快。

根据芝商所(CME Group)数据，期货市场的押注目前反映出下次会议加息0.5个百分点的概率约为三分之二，而一天前这一概率仅为三分之一左右。去年，美联储曾连续四次会议以更大力度加息，直到12月通胀出现降温迹象后才放缓至0.5个百分点的加息幅度。

美联储的目标利率区间目前为4.5%至4.75%。

Eric Wallerstein对本文有贡献。

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本文发表于2023年3月8日印刷版，标题为《短期收益率达到里程碑》。