美联储利率变动令制造业承压——《华尔街日报》

在经历两年强劲增长后，美国制造业开始显现疲软迹象，利率上升和出口放缓正威胁着生产活动。

美国供应管理学会调查显示，截至2月制造业新订单已连续六个月收缩。根据美联储数据的三月移动平均值，当前制造业产出较2022年5月疫情后峰值下降1.7%。经通胀调整后，美国商务部统计的民用资本设备订单（不含飞机这类商业基础设备）1月份数据较2021年11月近期高点下降3.4%。

巴克莱银行高级美国经济学家乔纳森·米勒表示，制造业数据走弱表明消费者和企业正因经济不确定性开始缩减开支。制造业下滑可能是美国整体经济出现问题的征兆。尽管制造业仅占国内生产总值的约11%，但历史上一直是经济衰退的先行指标。

美联储为对抗通胀采取的激进加息步伐，使得消费者购买家电或企业购置机械等大额支出的借贷成本更加高昂。美联储官员2月初将基准利率上调至2007年以来最高水平，并暗示可能在本月下旬会议时再次加息。

“随着美联储持续加息，制造业将成为焦点，”米勒先生表示。“很难想象该行业不会遭遇比我们已经看到的更为严重的某种衰退。”

美联储今年可能会将利率上调至比先前预期更高的水平，以抑制通胀，最近通胀显示出企稳迹象。“我们不能冒通胀复燃的风险，”美联储理事克里斯托弗·沃勒上周表示。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于周二和周三在国会露面时讨论货币政策。他的证词，以及本周关于全球贸易、职位空缺和薪资的报告，将为2023年经济走向提供更多线索。

更高的利率已促使一些建筑公司推迟购买新机械。图片来源：Brandon Bell/Getty Images高通胀和高利率的双重影响让一些消费者在购买家电和电动工具等大件商品时三思而行。

“我们很多人在新冠疫情期间待在家里，决定要重新装修浴室或厨房，因此需求激增，”工具制造商史丹利百得公司临时首席财务官科尔宾·沃尔伯格在上个月的一次会议上表示。现在“人们感到手头有点紧，或者，正如我们所知，他们已经将部分支出从硬商品转向服务。”

部分制造业领域正经历急剧收缩。

美联储数据显示，今年1月家电、家具和地毯产量同比下滑近15%，这与成屋销售连续12个月下降的态势相吻合。消费者通常在搬迁后添置家居用品。

钢铁及其他有色金属产量下降3.6%，机械制造产出下滑1.8%。同期塑料制品、食品饮料烟草产品及计算机电子设备的产量也有所减少。

尽管制造业就业人数持续增长并已超过疫情前水平，但在整体招聘趋稳的背景下，截至1月的过去三个月新增就业速度已放缓至一年半来最低水平。

制造业数据通常月度波动较大，且受高价飞机订单（交付周期长达数年）影响显著。更广泛来看，当前制造业表现与经济其他领域形成反差——就业市场意外坚挺（尤其服务业）、餐饮旅游等领域的消费支出保持稳健，居民收入持续增长。

尽管许多经济学家预期美联储政策将导致今年经济降温，但目前尚不能断定近期制造业动能减弱预示全面衰退。

牛津经济研究院首席美国经济学家瑞安·斯威特表示：“经济预兆显示年中可能出现疲软，我们或许需要些运气才能避免衰退。”

一些美国工厂尚未感受到需求下滑的全部影响，这主要是因为它们仍在处理2021年和2022年积累的订单积压，当时供应链中断使它们无法满足客户需求。

根据美联储数据，汽车和轻型卡车产量尚未完全恢复到2019年水平，1月份的生产速度显示今年将比疫情开始前一年减少约100万辆汽车。福特汽车公司第四季度利润同比下降89%，高管表示主要原因是供应链问题导致难以获得足够芯片。

其他行业则面临库存积压问题。

去年第四季度随着消费者支出降温，企业库存激增。11月和12月耐用品库存销售比达到2009年以来最高水平（2020年4-5月疫情封锁导致商业停滞的异常月份除外）。

铺路设备制造商Weiler首席执行官帕特·韦勒表示，过去两年库存水平上升超过50%。

“一旦恢复生产流通，库存就会回落，“他说，“这将对我们的次级供应商产生影响。”

近期美元走强也提高了美国出口产品在海外市场的价格。ISM数据显示新出口订单已连续七个月萎缩。美国商务部称，去年年底美国商品出口连续四个月下降。

美国汽车和轻型卡车产量尚未完全恢复到2019年水平。图片来源：Emily Elconin/彭博新闻科技公司测试设备制造商是德科技的首席执行官Satish Dhanasekaran在2月21日与分析师的电话会议上表示，最新季度的客户订单较上年同期下降了13%。他指出了美元走强以及与俄罗斯和中国的地缘政治紧张局势。

“我们看到客户因宏观经济不确定性而持谨慎态度，”他说。

更高的利率也促使一些建筑公司推迟购买新机械。

设备制造商小松美国公司的首席执行官Rod Schrader表示，建筑公司的需求今年将下降约11%，而他预计对需要补充车队的租赁提供商的销售将大幅增加。

“这是在2022年创纪录的需求之后，需求下降了约3%，”他说。

美国制造商的一个亮点是航空航天领域。航空公司的订单激增，因为航空公司急于重建其机队并利用人们重新愿意旅行的机会。过去两年，非国防飞机和零部件的订单呈上升趋势，现已超过疫情前水平。

“我们现在参与的大订单比过去很长一段时间都要多，”波音公司首席执行官David Calhoun在1月份与分析师的电话会议上表示。

请写信给大卫·哈里森，邮箱：[email protected]，以及奥斯汀·赫福德，邮箱：[email protected]

更正与补充本周预计将发布关于全球贸易、职位空缺和薪资的报告。本文早期版本错误地称这些报告将在下周发布。（已于3月6日更正）

刊登于2023年3月7日印刷版，标题为《制造业下滑 因加息抑制需求》。