首席执行官的实际薪酬价值几何？——《华尔街日报》

上市公司首次通过计算构成高管薪酬主要部分的股票奖励盈亏，披露其首席执行官实际将获得的薪酬数额。

油田服务公司斯伦贝谢首席执行官奥利维尔·勒佩什的新披露文件显示，受公司股价大幅上涨推动，去年其薪酬价值跃升近2400万美元。而在五金制造公司快扣，首席执行官丹尼尔·弗洛内斯2022年获得的新股权奖励价值缩水近半。

这种名为"实际支付薪酬"的新衡量标准，是根据美国证券交易委员会规定设计的，旨在推动高管薪酬披露突破投资者沿用多年的静态快照模式。

现行传统方法要求公司按授予时的估值披露高管薪酬。股票期权和限制性股票以授予日价值计算，通常比披露时间早一年以上，比完全归属高管所有早数年。企业普遍未详细说明这段期间奖励价值的变动情况。

如今，在年度股东委托书中，企业开始同步披露截至2022年12月底财年内的薪酬价值变动。截至上周五晚间，至少有65家公司（含23家标普500成分股）已披露新标准数据。

最近三年公布的“实际支付薪酬”与公司业绩指标并列呈现，包括股东总回报和净收入。其他高管的类似薪酬数据也按年度进行平均计算。政策制定者的目标是帮助投资者理解高管薪酬与公司业绩的关联程度。

这项于8月通过的规则遭到批评者反对，他们认为披露成本高昂且过于复杂。薪酬行业专业人士和公司治理分析师长期自行计算类似数据，虽然承认其复杂性，但许多人正密切关注新披露内容。

“它将数据直接呈现在投资者面前——使所有人的计算标准统一，“专注于股权薪酬的咨询公司Infinite Equity合伙人特里·亚当森表示，“我认为不合理的薪酬做法将真正暴露无遗。”

代理咨询公司机构股东服务(ISS)表示，今年评估上市公司薪酬与业绩挂钩实践时不会采用新数据。但ISS美国高管薪酬研究副总监雷切尔·赫德里克指出，分析师在评估个人薪酬方案时可能会参考新披露信息。

“我们大多数机构客户希望这些披露能揭示董事会如何考量薪酬与业绩的关系，“她说，“但目前尚未看到明显效果。”

礼来公司2月下旬提交的代理文件显示，按传统计算方式，首席执行官戴维·里克斯2022年总薪酬为2140万美元，其中现金420万美元，限制性股票奖励1700万美元。而根据新"实际支付薪酬"标准，里克斯的薪酬达到6410万美元，主要原因是公司对其新授予股权估值5900万美元，以及其历年所获奖励在2022年的价值变动。

礼来公司在文件中表示，投资100美元购买其股票三年后股东将获得292美元，而投资于其视为同行的公司群体则约为134美元。该公司还报告2022年净利润为62亿美元，高于前一年的56亿美元。

礼来公司发言人表示，公司报告的里克斯先生股权奖励价值反映了对业绩条件可能结果的预测。

好奇纸尿裤制造商金佰利公司报告CEO许志强的实际支付薪酬为2340万美元，而按旧标准计算的总薪酬为1460万美元。

差异主要来自许先生去年获得的新股票和期权奖励，这些奖励到年底时价值也有所增加。

金佰利表示，投资100美元于该公司三年后回报约为109美元，而投资于类似公司群体约为131美元，并报告净利润为19亿美元，较2021年增长约6.6%。

金佰利发言人表示，新的薪酬衡量标准"因股价及绩效目标预期与实际达成水平而波动”。

对于斯伦贝谢的勒珀什先生，差异主要来自他前几年获得的股票价值增长，这些股票当年增值1540万美元。2022年1月授予的新股权奖励初始价值1200万美元，当年增值约810万美元。

发言人表示，先前的股权奖励包括2019年勒珀什出任这家油服公司CEO时授予的部分。发言人补充说，2022年其股权薪酬价值增长既反映了市场走势（斯伦贝谢股价当年上涨超70%），也反映了达成绩效目标后的调整。

股价与新的薪酬指标并非总是同步变动。生产隔热和屋顶材料的欧文斯科宁公司报告称，去年2月其首席执行官布莱恩·钱伯斯的总薪酬为1100万美元，包括435万美元现金和估值640万美元的限制性股票奖励。根据公司最新委托书，他实际获得的薪酬为1410万美元。

对于斯伦贝谢首席执行官奥利维尔·勒佩什而言，差异主要源于早年所获股票的增值。图片来源：Aaron M. Sprecher/Bloomberg News截至2022年底，钱伯斯当年获得的股票奖励估值升至720万美元，其早年获得的股票奖励也增值约240万美元。尽管欧文斯科宁股价年内下跌，且公司报告2022年总股东回报率约为-5.5%。

欧文斯科宁发言人表示，钱伯斯的股权奖励增值而股价下跌，是因为公司达到或超越了业绩目标，包括实现了跑赢大盘和同业集团的总股东回报率。他表示，达成这些目标的激励"完全抵消了股价下跌带来的价值缩水”。

该发言人补充说，钱伯斯实际薪酬中的股权部分包含公司对年终价值的预估，而非已实现的市场收益，且2022年奖励的60%与公司绩效指标挂钩。

Fastenal公司表示，其首席执行官弗洛内斯先生的股权奖励总价值下降了150万美元，主要原因是过去几年未归属股权奖励的价值下降。2022年期间新授予的期权奖励价值从2022年1月初的约617,800美元降至年底的约334,000美元。

联系西奥·弗朗西斯，邮箱：[email protected]

刊登于2023年3月6日印刷版，标题为《CEO"实际获得"薪酬首次披露》。