《华尔街日报》：餐厅股票因销售强劲而上涨

美国消费者仍在蜂拥至餐厅和酒吧。最近，股东们一直在套现。

当劳动力和食品成本逐渐上升时，餐饮行业通常表现良好，用更低的价格吸引顾客变得更容易。尽管最近通胀率居高不下，但这并未阻止餐饮公司及其股票的繁荣。

连锁餐厅的股票在今年表现强劲，尽管在2022年初曾落后。 Wingstop 公司 上涨了24%；芝士蛋糕工厂 上涨了18%；Brinker International 公司（拥有Chili’s）上涨了19%；Texas Roadhouse 公司 上涨了12%。而标普500指数仅上涨了3.4%。

餐厅未能幸免于劳动力和食品成本的上涨，但过去一年中，杂货店的价格实际上上涨得更快，这促使更多人选择外出就餐。

“当菜单价格相对较低时，外出用餐就变得更容易挥霍了，”CFRA的分析师Siye Desta表示，“我认为餐饮行业的前景比大多数行业更好。”

该行业在第四季度财报季表现强劲。根据FactSet的数据，标普500指数中的酒店、餐厅和休闲公司的收入同比增长了25%。分析师和投资者密切关注的一项指标——美国同店销售额，星巴克公司同比增长了10%，Wingstop增长了8.7%，麦当劳公司增长了10.3%。

部分连锁企业的利润增速甚至更高。得益于新店开业以及（以Wingstop为例）鸡翅价格大幅下降，Chipotle Mexican Grill公司利润增长68%，Wingstop涨幅达24%。

2023年这种向好趋势仍在延续：1月份消费者在餐厅和酒吧的支出增长7.2%，创下2021年3月以来最大增幅。

“总体而言，无论欧洲还是美国，消费者的表现实际上比我们一年前或半年前可能预期的要更好。“麦当劳首席执行官克里斯·肯普钦斯基在1月下旬与分析师举行的电话会议上表示。

估值随股价同步攀升：星巴克市盈率从一年前的约22倍升至约35倍。据FactSet数据，芝士蛋糕餐厅市盈率从21倍升至44倍。而标普500指数市盈率约为19倍。

不过分析师和策略师指出该行业仍面临风险。奥密克戎变异株的传播导致去年冬季销售疲软，这意味着随着时间推移，同店销售额增长可能趋于平淡。

若通胀持续高企，消费者可能拒绝进一步涨价的风险仍然存在。这种情况下，工资和食品价格上涨将直接侵蚀餐饮企业的利润。

有分析师指出，如果杂货价格开始下跌，这种风险将尤为突出。

“我对下半年餐饮业的看法相对谨慎。我认为餐馆的涨价行为将会带来后果，”韦德布什证券董事总经理尼克·塞蒂安表示。他建议投资具有规模优势的大型企业股票，如麦当劳和德州客栈。

餐馆已寻求其他节省成本的方式；BJ’s连锁餐厅于2月宣布计划从7月起将菜单菜品减少10%。许多餐馆通过缩短营业时间来削减销售低迷时段。

披萨外卖连锁店正面临困境。达美乐披萨公司股价上周暴跌17%，创2010年5月以来最差单周表现，此前该公司下调了二至三年销售预期。达美乐警告称更多顾客选择在家做饭而非点外卖。棒约翰国际公司上周公布财报后股价亦大幅下挫。

尽管娱乐和旅游等领域的消费者支出依然强劲，但已出现分化信号。美国30多岁千禧一代在第四季度末的债务总额达3.8万亿美元，较2019年底激增27%。

“现实情况是，查看信用卡数据会发现，人们正通过更多借贷来为这些消费买单，”沃尔夫研究公司首席投资策略师克里斯·塞涅克表示，“这能让派对继续，香槟不断流淌，但长远来看结局可能不太美妙。”

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更正与补充说明麦当劳公司第四季度美国同店销售额增长10.3%。本文早期版本错误地报道为增长5.9%。（已于3月1日更正）

刊登于2023年3月2日印刷版，标题为《尽管存在通胀，餐饮股仍大幅上涨》。