恒大境外债券持有人提出异议 听证会临近——《华尔街日报》

恒大集团在江苏省淮安市开发的明都住宅小区。这家开发商是中国房地产行业首批陷入困境的企业之一。图片来源：Cfoto/Zuma Press房地产开发商中国恒大集团 正艰难地与外国债券持有人达成协议，这增加了法院下令该公司进行清算的可能性。

恒大曾是中国销售额最高的房地产开发商，在债务推动的支出狂潮中发行了逾200亿美元的美元债券。该公司于2021年底对外债务违约，此后一直与国际债券持有人进行艰难的谈判。最新的争议焦点是：是否应允许恒大利用其在中国境外的资产来偿还在中国内地产生的债务。

据知情人士透露，恒大在中国内地的债权人正推动该公司利用其在香港等地的部分资产偿还债务，这使他们与恒大美元债券持有人直接对立。知情人士称，恒大的美元债券目前由不良债务基金和实钱投资者共同持有。

恒大的代表定于3月20日出庭香港高等法院。去年6月，恒大被一名小债权人起诉，该债权人要求法院对恒大进行清算。知情人士称，恒大在11月的听证会上获得了法院的暂缓清算令，可能再次获得更多时间，但自上次延期以来谈判几乎没有进展。恒大必须在3月6日前提交证据，说服法官批准其再次延期。

国际债券持有人与中国大陆债权人的竞争性索赔只是恒大需要解决的问题之一。知情人士表示，由于国际债券持有人可能会被要求接受股权、新发行的债务或两者的组合，恒大需要与他们就其股票价值达成某种协议。

中国房地产市场在过去两年遭遇严重放缓，部分原因是政府打击开发商过度借贷的政策——即“三条红线”。中国恒大是房地产行业首批受冲击的企业之一，最终导致数十亿美元债券违约。

中国于去年11月扭转了对房地产行业的打压政策，取消债务融资限制并鼓励国有银行向该行业提供贷款。这导致该行业部分债券的二级市场价格大幅反弹，部分恒大竞争对手的股价自去年10月触及低点后也有所回升。恒大自身股票自2022年3月起停牌，其价值自2020年初以来已缩水逾90%。

去年7月，恒大罢免了三名高管，包括长期担任首席执行官的夏海钧和首席财务官潘大荣，原因是他们参与了一项融资安排，导致20亿美元被地方银行扣押。本月早些时候，公司公布了一项独立调查结果，将部分责任归咎于控制薄弱和管理不善。

致信Frances Yoon，邮箱：[email protected]，以及Alexander Saeedy，邮箱：[email protected]

刊登于2023年2月28日印刷版，标题为《债权人向恒大施压》。