全球矿企通过交易与投资为能源转型做准备 - 《华尔街日报》

力拓集团位于蒙古的奥尤陶勒盖铜矿正在扩建地下工程，该公司预计需求将不断增长。图片来源：泰勒·魏德曼/彭博新闻澳大利亚阿德莱德——全球矿商正斥资数十亿美元进行交易，并增加新项目预算，押注能源转型，这改变了十年来专注于股东分红的策略。

全球市值最大的矿商必和必拓集团即将完成自2011年以来最大规模的收购，铜金矿商OZ Minerals有限公司建议其股东投票支持这笔超过60亿美元的收购要约。两个月前，力拓集团以31亿美元的交易收购了加拿大上市的绿松石山资源公司的少数股权，以增加对蒙古一处大型铜矿的投资。

矿商们还在资产负债表上为项目预留了更多现金，这标志着与过去几年他们寻求增加股息或回购股票的做法不同。上周，力拓表示希望到本世纪末将年度铜产量翻一番。

“我当然认为我们完全认同世界需要更多原材料的观点，我们正在为此加大力度，并在适当的时机采取行动，”力拓首席财务官彼得·坎宁安表示。

通过重新启动交易和投资，全球矿业公司似乎正与大型石油企业分道扬镳。埃克森美孚和雪佛龙已从疫情前水平大幅削减支出，并在传统燃料长期需求前景不确定的背景下，对其油气业务采取温和增长策略。

这一转变部分反映了矿业界的预期：现有产能无法生产足够的铜、镍等对能源转型至关重要的商品，包括电动汽车的快速普及。这也凸显出大型矿商对铁矿石和煤炭等工业原材料的过度依赖——这些商品虽利润丰厚，但随着全球脱碳进程推进，其需求不会同步增长。

商品咨询公司伍德麦肯兹在10月报告中指出，若想实现将温升控制在1.5摄氏度以内的目标，全球矿业需要以中国引领的商品繁荣末期曾短暂达到的速度，持续为新建铜矿项目融资。该机构估算，未来30年每年需投入逾230亿美元，比过去三十年的年均投资额高出64%。

矿业高管们确信，拜登总统于8月中旬签署生效的《通胀削减法案》将推高金属需求。该法案为美国清洁能源项目（从风电场到电池及太阳能组件工厂）提供税收抵免等支持。相比传统汽车和发电厂，电动汽车和可再生能源项目需消耗更多铜等金属。

力拓集团正投资数千万美元启动犹他州肯尼科特铜矿的地下开采作业。图片来源：Rick Bowmer/Associated Press在向增长思维进一步转变的过程中，矿商需要避免重蹈十年前的覆辙。随着全球经济从2007-2008年金融危机中复苏以及中国工业化进程加快，矿商们曾斥资数十亿美元开发新矿并启动雄心勃勃的交易。但扩张导致市场供应过剩，价格暴跌。部分投资减值数十亿美元，多位高管因此离职。

全球市值第二大矿业公司力拓上周表示，2024和2025年将把年度资本投资提高至100亿美元，较今年约80亿美元的预期支出增长约25%。不过这一数字仍低于该公司约十年前的投资水平。

力拓正在蒙古国奥尤陶勒盖矿牵头开发一座价值70.6亿美元的地下铜矿。该公司还计划扩建犹他州肯尼科特铜矿，并将协助开发几内亚的西芒杜铁矿，称该项目可能成为全球最大采矿工程。

为支持项目资金链，尽管旗下多数大宗商品价格仍远高于历史均值，力拓上周仍决定在年度分红外不再向股东派发特别股息。这与往年力拓将更大比例基本收益用于股东回报的做法形成鲜明对比。

英国财富管理公司Quilter Cheviot分析师杰米·马多克表示：“矿商和投资者已意识到，面向能源转型的几种关键大宗商品供应缺口正在扩大。”

市场认知转变之快还体现在：部分矿业公司正投资于那些不久前还试图出售或计提过数十亿美元减值的业务。必和必拓2019年曾考虑出售旗下Nickel West业务，如今却扩建了该澳大利亚工厂以生产电动汽车锂离子电池所需的硫酸镍。

必和必拓计划在截至6月的本财年投入约76亿美元用于项目开发和勘探，高于上年同期的61亿美元。其增长战略聚焦于扩大铜镍产量，并启动主要用于提升农业生产质量和产量的钾肥业务。上周这家全球最大矿商表示，正加速研究加拿大Jansen钾肥项目的扩建可行性。

伍德麦肯兹全球矿业研究主管尼克·皮肯斯指出，当前矿业投资力度仍不足，若未来供应严重短缺可能导致大宗商品价格进一步上涨。

曾带头批评行业此前投资狂潮的矿业贸易巨头嘉能可上周表示，将增加关键矿物生产投入，但仅会在市场需要时行动。

矿工在增加新供应方面还面临其他困难。这些困难包括水资源短缺、许可证审批以及在关注新矿或扩建矿场环境影响的社区中赢得支持。

“即使今年有所发现，根据所在管辖区的不同，也需要10到20年的时间才能实现投产，”必和必拓首席执行官迈克·亨利表示。

联系作者莱农·霍伊尔，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年2月28日印刷版，标题为《矿业公司通过交易和投资聚焦能源转型》。