企业股票回购助力市场企稳——《华尔街日报》

在2023年动荡的市场环境中，美国股市获得了一个关键支撑来源：企业回购自家股票。

根据标普道琼斯指数的数据，标普500指数成分股公司的股票回购规模预计将在2023年首次突破1万亿美元。高盛对标普500和罗素3000指数成分公司的分析显示，截至2月17日，已授权的回购总额超过2200亿美元，创下历年同期最高纪录。

近期宣布的最大规模股票回购计划包括：雪佛龙公司750亿美元的回购项目、Facebook母公司Meta Platforms Inc.的400亿美元计划，以及高盛集团300亿美元的授权回购。

标普500指数周一上涨0.3%，但在连续三周下跌后，2月仍将录得跌幅。

Facebook母公司Meta宣布的400亿美元回购计划是近期最大规模股票回购之一。图片来源：Justin Sullivan/Getty Images由于近期火热的经济数据迫使部分投资者重新评估对美联储利率路径的预期，该基准指数已将年内涨幅收窄至3.7%。年初时对美联储即将降息的预期曾助推美股上涨，但这种热情已迅速消退。

尽管股票回购计划通常由公司自行决定并在数年内执行，但它们被视为管理层对公司的信心投票。在市场对货币政策路径存在分歧之际，回购热潮为股价提供了支撑。

“回购活动持续强劲，为个股和整个市场提供了支撑，“投资研究公司VerityData的研究主管本·西尔弗曼表示。

当公司回购自家股票时，需求增加通常会推高股价。与需按收入纳税的股息支付不同，回购不会为应税投资者累积额外税款，除非他们出售股票并实现资本收益。

根据美国银行周二发布的股票流向数据，该行的企业客户今年净回购了约135亿美元股票。数据显示，这一数字与去年创纪录的水平基本持平，而对冲基金、机构投资者和个人客户的净流出约为90亿美元。

“我会整天选择回购，“Hennessy Funds的投资组合经理L·约书亚·韦恩说。“当你比较其他选择时，在我看来，回购是最有效的资本利用方式。”

回购导致市场上流通股减少，这也有助于提高公司的每股收益。随着利润率受到挤压，一些投资者预计企业将继续进行回购，以维持每股收益的增长。

根据FactSet的数据，标普500指数中约有94%的公司已公布第四季度财报，其中约68%的公司业绩超出华尔街预期，但这一超预期比例低于往常水平。

投资者和分析师指出，与股息和资本支出相比，企业能灵活调整股票回购计划以应对市场和经济波动，因为后两项一旦启动就较难变更。

“股息收益率在投资者心中更为神圣性，“Waddell & Associates首席执行官David Waddell表示。他赞赏股票回购的税务效率，并透露其公司看好今年股市，正将投资组合向国际股票、价值股和小盘股倾斜。

标普道琼斯指数最新数据显示，基于标普500指数约90%成分股的第四季度财报，企业股票回购额同比下降约18%至1890亿美元。已披露财报企业的资本支出同比增长约18%至2200亿美元，季度股息支付额增长9%达1460亿美元。

2022年最后三个月，大型科技公司是股票回购的主力军。苹果公司斥资约195亿美元回购股票，Meta Platforms回购约69亿美元，微软公司则花费约55亿美元回购自家股票。

部分投资者和分析师认为，四季度回购放缓对回购支持者反而是利好信号。由于企业在1月1日生效的1%联邦回购税实施前并未明显提前回购，因此这项消费税今年不太可能抑制企业回购行为。VerityData的Silverman指出：“企业并不担忧回购税，不存在提前集中回购的情况。”

企业因股票回购计划持续引发众怒。本月早些时候，拜登总统在国情咨文演讲中批评大型石油公司利用创纪录利润回购股票，并提议将现行1%的联邦回购税提高至四倍。

尽管市场观察人士普遍认为4%的回购税难以在分裂的国会通过，但部分投资者和分析师表示将持续关注回购相关的政治动向。

“政治压力可能改变局面，“Nationwide投资研究主管马克·哈克特表示，“政治压力不会为零，但目前很难预判。”

沃伦·巴菲特在周六发布的年度致股东信中为股票回购辩护。他表示当公司股价低于其价值时，回购能使股东受益。

“如果有人声称所有回购都损害股东或国家利益，或特别有利于CEO，你要么是在听经济文盲讲话，要么是在听巧言令色的煽动者发言。“他写道。

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本文发表于2023年2月28日印刷版，标题为《回购步伐迈向新纪录》。