欢迎来到5%收益的世界,收益率追着你跑——《华尔街日报》
Jason Zweig
插图:亚历克斯·纳鲍姆债券市场正再次遭受重创。这意味着它们能更好地保护你投资组合中的其他部分免受冲击。
投资者已重新开始担忧美联储将不得不更大幅度加息并维持更长时间以抑制通胀,而短短几周前他们才刚刚放下这种恐惧。因此长期国债本月迄今已下跌约5%,整个债券市场跌幅约3%。
这片乌云背后蕴藏着多重转机。
若你持有债券或债券基金以获取收益,新购入和再投资的利息将获得更高收益率。若你主要将债券作为压舱石来防止股票等高风险资产倾覆,这段航程已变得更加平稳。利率上升还能帮你抵御华尔街的营销话术——那些声称必须持有更低质债券才能增加收益的论调。
不过你需要改变对债券的认知。过去四十年大部分时间里,由于利率持续走低推高持仓价值,持有债券或固收基金就能获得可观回报。债券和股票一样成了能带来资本增值的资产。
如今它们再次回归收益本质——且收益丰厚。去年固收市场遭遇世纪级亏损——整体债券市场下跌13%,长期国债暴跌近30%。价格下跌推高了收益率。
本周,您可以获得5.1%的六个月期美国国债收益率,且免缴州和地方税。如果您处于联邦最高税率等级,高品质市政债券的收益率相当于约5.5%。您还可以购买2043年到期的TIPS(通胀保值国债),如果持有未来20年,确保您的回报率将超过通胀率1.6个百分点以上。
美联储似乎准备再加息几次以抑制通胀,因此认为债券不会进一步亏损是天真的。相反,接受市场给予您的——并欢迎最高品质债券的高收益率,以此提醒您应该忽略任何关于“替代性收入”的推销。
直到去年,美联储在过去近15年的大部分时间里将利率维持在接近零的水平。投资者迫切渴望任何收益率超过1%的东西。华尔街推出了高收益债务、能源合作伙伴关系、新兴市场债券、私人信贷基金、私人房地产信托、商业发展公司、浮动利率银行贷款基金——所有这些都是在您需要承担额外风险(并支付额外费用)以获得额外收入的前提下销售的。
但对于那些宣传者来说,短期国债5%的收益率就像是氪石。“如果您在一个多元化、高品质的固定收益投资组合中获得不错的回报,为什么还要追逐收益率呢?”宾夕法尼亚州马尔文市Vanguard个人顾问服务公司的高级财务顾问朱莉·维尔塔说。
高质量固定收益资产的高收益率也使得在其他领域承担风险更为安全。
假设你有一个新生儿,在资助完529大学储蓄计划后还有1万美元闲钱。你可以用略超7200美元购买20年期通胀保值国债(TIPS),这些债券每年将获得高于通胀率1.63%的回报——确保到2043年时,你的储备金按当前美元计算仍价值1万美元。当你的孩子20岁时,这笔钱将派上用场支付学费。
在将7200多美元投入TIPS后,用剩余的近2800美元购买你认为能获得更高回报的资产——股票市场指数基金、被低估的个股、房地产基金,任何你做过功课的投资标的。
如果你的高风险选择获得正回报,那就太好了。最终你将获得远高于投入的资金。
即使你的投资几乎损失全部价值,由于TIPS的保证增长,你最终仍会获得比开始时更多的资金。而如果所有投资都归零,在一切尘埃落定后,你仍将拥有1万美元——外加20年的通胀调整。
DepositAccounts.com上便捷的"风险降低计算器“可以让你看到在特定利率和时间段内,应该将多少资金投入安全和风险资产才能收支平衡或获得收益。(该工具原为银行存单设计,但同样适用于TIPS计算)
另一个需要考虑的因素是:在其他条件相同的情况下,利率上升可能会提振投资于大宗商品和期货合约的基金。
这些基金可以从三个来源获得收益:资产市场价格或“现货”价格变动、上月合约以高于下月合约成本的价格出售,以及基金为持仓而质押的现金抵押品所产生的利息收入。
据康涅狄格州斯坦福德专门从事大宗商品投资的资产管理公司SummerHaven Investment Management统计,自1871年以来,抵押品收益中值约为3.4%。
如今,由于利率上升,抵押品收益率已升至约5%,为大宗商品基金提供了顺风助力——与此同时,多种自然资源可能面临短缺。
如果通胀持续高企,大宗商品基金或将受益,而利率上升的阴云反而会为其带来额外的小幅提振。
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本文发表于2023年2月25日印刷版,标题为《高利率亦有意外之喜》。