利率担忧推动投资者转向派息股——《华尔街日报》

在经济环境不确定的情况下，像伊顿公司这样的派息股可能成为防御性选择。图片来源：毛里西奥·帕洛斯/彭博新闻利率将在更长时间内保持较高水平的前景，正促使投资者重新涌向派息股票。

根据路孚特理柏的数据，在截至周三的两周内，投资者向购买派息股的美国共同基金和交易所交易基金净投入2.72亿美元。2022年，他们向此类基金投入了创纪录的480亿美元，但在1月份市场反弹由投机性公司股票推动时，他们从这些基金中撤出了8.35亿美元。

股市年初的涨势在最近几周已经消退。一系列强于预期的经济数据迫使投资者重新考虑他们的押注，即美联储即将结束加息行动。

相反，许多人现在担心，央行将被迫继续加息，并将利率维持在比预期更长时间的高位，以降低通胀。美联储最新会议纪要于周三公布，加剧了这些担忧。

尽管加息可能会对整个市场造成打击，但派息股票将迎来另一个发光的机会。去年，当炽热的通胀、更高的利率和对即将到来的经济衰退的担忧对风险资产造成压力时，支付高股息的公司股票表现优于大盘。

标普500高股息指数——由标普500指数中股息支付最高的80家公司组成——去年包括股息在内下跌了1.1%，而该广泛基准指数的总回报率为负18%。2023年，该指数上涨了1.9%，但落后于标普500指数3.7%的涨幅。

“我希望从投资中获得现金流，最好是不断增长的现金流，以防市场表现不如我们预期的那么好，”Van Leeuwen & Co.的创始人兼首席执行官Ken Van Leeuwen说。“在股息股票中，我等待的同时还能获得报酬。”

Van Leeuwen先生是一位注册投资顾问，管理着约3.5亿美元的客户资产，他表示正在引导客户投资组合转向支付股息的股票。过去一个月，他购买了电气元件制造商伊顿公司的股票，该公司股息收益率为2%，今年总回报率上涨了约10%。

在年初下跌后，政府债券收益率再次上升。10年期美国国债收益率上周五收于3.948%，高于去年年底的3.826%。这削弱了快速增长公司股票和其他投机性股票的吸引力。

“我的观点是，1月份发生的事情本质上是一场小型垃圾股反弹，”北方信托资产管理公司FlexShares交易所交易基金高级投资策略师Christopher Huemmer表示。“然而，2月份情况正在转变。股票回报将会降低。股息收入将成为总回报的关键组成部分。”

尽管许多投资者和策略师都认为美国远未接近衰退，但他们表示，鉴于当前经济、市场和地缘政治环境的不确定性，派息股票是一种防御性策略。

瑞银集团分析师指出，即使持续加息导致经济陷入衰退且通胀居高不下，寻求通过收益型股票避险的投资者仍能获得不错回报。

近期部分投资者已增持摩根大通等高股息股票。图片来源：Jose A. Alvarado Jr./《华尔街日报》他们在周二报告中预测，标普500指数每股股息今年将增长1%，即便在衰退环境下每股收益可能下降11%。分析师补充称，当前投资派息股的额外优势在于：许多此类股票估值较市场整体低15%至20%，使其成为能提供稳定现金流的诱人标的。

目前标普500指数未来12个月预期市盈率为17.7倍，低于一年前的18.5倍。部分原因是企业盈利预期大幅下调。FactSet调查显示，分析师预计标普500成分股今年盈利增长约2.2%，较6月底预测的9.2%显著下降。

投资公司Sanders Morris Harris董事长乔治·鲍尔表示，该公司已将客户股票投资组合中的很大一部分转移到未来几个季度具有“优异盈利前景”和“更高股息支付”的股票中。该公司管理着49亿美元的客户资产。

最近几周，该公司增加了客户在能源公司Enterprise Products Partners LP的持仓，其股息收益率为7.6%；美国银行公司，收益率为2.6%；以及摩根大通公司，收益率为2.8%。

然而，如果股息支付股票在经济不确定性中削减支付，投资者可能会受到伤害。英特尔公司周三表示，随着这家芯片制造商今年寻求削减30亿美元成本，将股息削减约三分之二。其股价（包括股息）已从2022年的高点下跌55%。

北方信托的休默表示，尽管在高负债和低利润率的情况下，公司可能在低利率环境中支付股息，但随着原材料和劳动力成本在利率上升环境中增加，它们的财务健康状况将受到考验，可能导致股息减少或取消。

他说：“不要被股息增长或持续股息支付所迷惑，将其视为公司质量的代表。”

联系Vicky Ge Huang，邮箱：[email protected]

更正与补充Ken Van Leeuwen是Van Leeuwen & Co.的创始人兼首席执行官。本文早期版本在第二次提及时错误地将他的姓氏写为Leeuwen而非Van Leeuwen。（已于2月24日更正）

出现在2023年2月25日的印刷版中，标题为《利率担忧推动投资者转向派息股票》。