小投资者在阿达尼股票崩盘前纷纷避而远之——《华尔街日报》

尽管过去两年股价飙升，印度个人投资者大多避开了阿达尼集团旗下公司的股票，从而躲过了近期股价暴跌的痛苦。

近年来，个人投资者蜂拥进入印度股市，既受到牛市上涨的鼓舞，也助推了这一涨势。但一些散户投资者表示，由于估值过高、流通股有限以及对该集团业务的质疑，他们避开了与阿达尼集团相关的股票。

自1月24日美国做空机构兴登堡研究公司发布报告指控阿达尼集团操纵股价等问题以来，七只以阿达尼命名的股票市值已缩水逾1,350亿美元。阿达尼否认这些指控。许多阿达尼公司股票的散户持股比例较低，这意味着近期股价暴跌的影响可能有限。

31岁的软件工程师Debopriyo Maji自2019年以来一直在股市投资，他说阿达尼股票的抛售并没有让他对股市望而却步。

“涨涨跌跌很正常，“他说。

印度两大主要股指——标普BSE Sensex指数和Nifty 50指数——在2020年4月1日至2021年9月30日期间均上涨了一倍，尽管此后基本持平。在兴登堡报告发布后，这两个指数略有下跌。

这轮牛市激发了小投资者对股市的巨大兴趣。在2020年6月至2022年12月期间，印度两大证券交易所之一的印度国家证券交易所新增了3,700万投资者。根据印度共同基金协会的数据，截至2022年12月的四年里，共同基金投资者数量几乎翻了一番，达到约3,600万。

但根据BSE数据，截至12月31日，几乎所有阿达尼公司的共同基金和个人投资者持股比例都低于其行业竞争对手。该国个人投资者和共同基金仅持有旗舰企业阿达尼企业有限公司3.3%的股份，而另一家印度巨头信实工业有限公司的持股比例超过14%。共同基金未持有阿达尼电力有限公司任何股份，但持有塔塔电力公司4%的股份。

根据基金研究公司Value Research India Pvt的数据，截至12月31日持有阿达尼股票的股票型基金中有三分之二是指数跟踪基金。去年，阿达尼企业被纳入Nifty 50指数，而阿达尼道达尔天然气有限公司则被纳入规模较小的Nifty Next 50指数。

共同基金经理表示，许多主动管理型基金未持有阿达尼公司股票，因为其股价相对于盈利过高。在兴登堡报告发布前的最后一个交易日1月21日，阿达尼企业收盘市盈率高达377倍。到2月22日已回落至77倍。

“从估值指标来看，它从未进入共同基金经理的考虑清单，“管理约340亿美元资产的Aditya Birla Sun Life资产管理公司董事总经理A·巴拉苏布拉曼尼安表示。

不过他补充说，他认为阿达尼集团的管理层"备受信任且经验丰富”，许多债券型共同基金持有该公司发行的短期商业票据。

个人和共同基金参与度低的另一个原因是公众可购买的股票数量有限。印度证券监管机构要求上市公司保持至少25%的公众持股比例——而阿达尼集团多只股票已接近这一红线。

阿达尼企业仅有27%的股份由公众持有，其余则由公司发起人（印度对创始人及其关联方的称谓）持有。阿达尼道达尔天然气公司、阿达尼传输有限公司和阿达尼电力的公众持股比例约为25%。

吸引散户投资者是阿达尼企业拟议的25亿美元后续股票发行的目标之一，但该计划因兴登堡报告而取消。其中35%的发行股票本拟以折扣价预留给个人投资者。

孟买经纪人阿洛克·丘里瓦拉表示，若非兴登堡报告发布，考虑到发行折扣，个人投资者对此次增发交易的需求本应十分旺盛。

30岁的孟买软件工程师卡兰·米什拉自疫情开始积极投资股市，他表示尽管有炒股的朋友推荐，自己从未购买过阿达尼股票。过高的股价让他望而却步，他认为推动股价的是"市场情绪"而非基本面。

“波动性太大，我觉得投资可能会亏损，“米什拉先生说。

部分投资者认为近期股价暴跌创造了买入良机。印度北部巴雷利的小型经纪人钱德拉·巴汉·辛格表示，他正建议客户买入自兴登堡报告发布以来市值已腰斩的阿达尼企业。2月22日该公司股价收于1405卢比（合17美元），创下今年最低收盘价。

辛格解释其投资逻辑称，该公司直接和间接雇佣了数万人，与纳伦德拉·莫迪总理重视创造就业的政策方向一致。

“阿达尼集团绝无可能倒闭。“他说。

辛格已以每股1350卢比均价为个人账户购入30股，押注股价将回升至去年11月触及的4000卢比峰值。

上月孟买街头行人经过显示阿达尼集团新闻的电子屏。图片来源：sujit jaiswal/法新社/盖蒂图片社联系记者Shefali Anand请致信 [email protected]

本文发表于2023年2月24日印刷版，标题为《股价暴跌前散户已避开阿达尼》