《华尔街日报》：对俄制裁生效 汽油价格或将再度上涨

汽油价格较两年前上涨约40%。图片来源：Joe Raedle/Getty Images阿曼达·摩根维茨大约两年前开始为Instacart配送杂货。起初额外收入不错，但随着美国汽油均价从她刚开始时的每加仑2.40美元涨至约3.40美元，她现在会更谨慎地选择接单。那些需要长途驾驶的订单已不再划算。

“必须精挑细选订单，否则可能只是白忙一场。“住在纽约州沃尔登的摩根维茨女士表示。

美国汽油价格较去年6月每加仑超5美元的高点已大幅回落，但仍比两年前高出约40%。分析师预测油价可能很快会再度攀升。

过去两年油价上涨约半数源于原油成本上升，其余主要来自原油与汽油批发价差扩大。这个价差（即汽油对原油的溢价）直接转化为炼油企业利润，自摩根维茨开始兼职以来已增长约80%。

汽油溢价一直落后于其姊妹产品柴油和航空燃油，后两者的溢价在过去两年分别增长逾两倍和四倍。部分人士指出，由于真空瓦斯油(VGO)即将短缺，汽油溢价可能进一步飙升。

VGO本质上是炼油厂从原油中蒸馏出较轻和更有价值的产品后剩余的渣油。像美国和欧洲的许多复杂炼油厂拥有处理VGO并将其转化为汽油的设备。而俄罗斯等地的简易炼油厂则缺乏这种能力。直到最近，俄罗斯仍是全球最大的VGO出口国，其中大部分销往美国和欧洲。

如今西方对俄罗斯成品油出口的制裁（本月早些时候生效并导致欧洲基本停止进口VGO）可能会削弱美国及其盟友的汽油生产能力。分析师表示，虽然制裁对柴油供应和价格的潜在影响已广为人知，但与汽油可能受到的冲击相比则相形见绌。

当前燃料价格相对于原油普遍处于高位，主要原因在于疫情期间化石燃料需求骤降导致全球多地炼油厂永久关闭。随着疫情缓解，需求激增却超出了全球增产能力。

标普全球大宗商品洞察石油分析主管里克·乔斯威克指出，全球炼油产能较2019年日均减少约90万桶。与此同时，国际能源署预计今年全球成品油需求将比2019年创纪录水平日均高出100万桶。

这导致燃料对原油的溢价攀升，进而推高了瓦莱罗能源公司、马拉松石油公司和菲利普斯66等炼油商的利润率与股价。柴油涨幅尤为显著，部分因其需求在疫情期间保持强劲。而随着中国放松防疫措施推动亚洲航空业复苏，航空燃油价格近期也大幅上涨。

汽油价格一直处于低位，其与原油的溢价为每桶24美元，而航空燃油为30美元，柴油为35美元。但一些分析师表示，这种滞后的日子可能即将结束。

马拉松石油公司是一家炼油企业，受益于燃料对原油溢价上升。图片来源：Mark Felix/彭博新闻咨询公司Energy Aspects研究主管阿姆里塔·森表示：“如果俄罗斯的减压瓦斯油从市场上消失，今年夏天的汽油供应将会异常紧张。”

炼油厂每天生产数百万桶减压瓦斯油，但大部分在厂内消耗而非流入市场。花旗集团能源策略师弗朗西斯科·马尔托恰估计，在制裁前俄罗斯占据减压瓦斯油市场近80%份额，其供应缺失可能导致汽油日产量减少高达45万桶。

这仅占美国汽油消费量的一小部分——近期日均消费量约为800万桶。咨询公司Rystad Energy分析师穆克什·萨德夫指出，减压瓦斯油生产的汽油对价格至关重要，因为它构成了月度需求波动的关键部分。因此，俄罗斯减压瓦斯油与欧洲进口产品过去通过提供现成的边际供应，缓解了汽油需求增长的冲击。

他表示，若俄罗斯减压瓦斯油退出市场，美国将不得不转向亚洲和中东其他成本更高的边际供应源。这意味着汽油价格的上涨可能比以往更加剧烈。

VGO短缺不太可能导致汽油价格飙升至去年6月创下的历史高位。分析师指出，由于司机可能因此减少行驶里程，价格上涨或将受到抑制，这也是去年美国汽油消费量显著低于2019年的主要原因。

摩根维奇女士已经注意到部分Instacart订单无人接单的情况。

“那些超过15或20英里的订单会被搁置，“她说，“只有真正走投无路的人才会接单，因为这实在不划算。”

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本文发表于2023年2月23日印刷版，标题为《制裁措施预计将推高汽油价格》。