英特尔慷慨之举未获回报——《华尔街日报》

你不能说英特尔公司没有努力过。

自从这家芯片制造商在去年初公布了一项雄心勃勃且耗资巨大的转型计划以来，关于其能否持续支付丰厚股息的问题就一直萦绕不去。随着该公司股价因其竞争地位和个人电脑销售市场萎缩（该业务仍占其芯片销售的大部分）而进一步下跌，这笔股息显得更加慷慨。根据FactSet的数据，英特尔的股息收益率已达到约5.6%——在标普500指数成分股中排名第14位，在道指成分股中仅次于威瑞森，位居第二。

削减股息显然是最后的无奈之举。事实上，就在去年2月与分析师的特别会议前几周，英特尔还将股息提高了5%，以概述其计划的成本。在上个月的最新财报电话会议上，首席财务官大卫·津斯纳重申，英特尔“致力于维持具有竞争力的股息”。但对于一家曾经资金充裕、如今却在烧钱并创下资本支出纪录的芯片制造商来说，一切都需要重新审视。英特尔周三宣布，将股息削减约三分之二，至每年50美分。这与该公司2008年支付的股息相当，当时其年收入约为当前水平的40%，而运营利润却是现在的四倍左右。

鉴于该公司面临的上述压力，此举并不令人意外。英特尔股价甚至在周三早盘一度上涨2%，随后回落。值得注意的是，英特尔另一种向股东返还现金的方式——股票回购——在2020年时还是其年度股息的两倍，但到去年已缩减为零。

然而，在这场充满风险的转型过程中，削减股息削弱了持有英特尔股票为数不多的吸引力之一。此次削减使英特尔当前股价下的股息率降至约1.9%，勉强跻身标普500指数成分股的前半段。正如伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯贡周三指出的：“投资英特尔现在纯粹是对其长期执行能力的押注（而目前的表现记录并不理想）。”

但英特尔也是过去两年表现最差的芯片股之一，自去年公布支出计划的分析师会议以来，其市值已缩水过半。该计划使公司年度自由现金流首次出现负值，这是至少自1990年（标普全球市场情报有数据记录的最早年份）以来从未发生的情况。那些为股息而持有英特尔的投资者本应意识到自己如履薄冰。

曾经资金充裕的芯片制造商英特尔正在消耗现金并创下资本支出纪录。图片来源：《华尔街日报》的Jason Henry联系作者丹·加拉格尔，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年2月23日印刷版，标题为《英特尔的慷慨并未带来股息回报》。