必和必拓将于2023年开始自我振兴 - 华尔街日报

铁矿石价格暴跌令澳大利亚矿业公司必和必拓遭受重创。图片来源：Ian Waldie/Bloomberg澳大利亚矿业公司必和必拓经历了艰难的半年——考虑到其最大收入来源铁矿石价格在2022年底的水平，这并不出人意料。今年情况几乎肯定会好得多。但2023年仍有一些潜在的搅局因素：即中国和美国通胀。

必和必拓周二表示，截至2022年12月的半年净利润同比下降32%，至65亿美元，并将把股息从一年前的每股1.50美元削减至90美分。该公司的净债务增长13%，至69亿美元。现金产生和现金余额下降是主要因素：总债务仍下降近20亿美元，至147亿美元。

问题背后的原因并不难解：中国房地产市场危机和铁矿石价格暴跌。根据数据提供商CEIC的数据，2021年下半年铁矿石均价约为每吨157美元，而2022年下半年仅为104美元。该公司另一大收入来源铜的价格也大幅下跌。

好消息是，作为铁矿石需求的最大单一来源，中国房地产市场终于显现出触底迹象。上周公布的官方数据显示，在连续16个月下跌后，1月份中国房价基本持平。

中国严苛的“清零”政策终结、国家对房地产开发商支持力度加大，以及中国家庭储蓄水平提升，终将推动经济复苏。铁矿石价格已升至每吨130美元左右，反映了这一预期。

坏消息是，至少迄今为止市场复苏乏力且充满不确定性，这意味着建筑量的大幅回升可能尚需时日。中国开发商似乎积压了大量已售未完工房产：CEIC数据显示去年竣工面积下降15%。只要这种情况持续，新购房者可能仍会犹豫不决。凯投宏观指出，尽管银行总体贷款已恢复增长，但1月份家庭未偿贷款增速再次放缓。

如果美联储继续加息，也可能给必和必拓带来更大压力。这可能意味着美元走强，从而对以美元计价的大宗商品构成压力。这也可能限制中国央行进一步宽松的空间——尤其是在边境重新开放后，很可能以旅游为幌子的资本外流将再度成为重大隐忧。

 总体而言，2023年初对比和必拓来说可能依然会明显好转。但金属价格似乎已计入中国房地产强劲复苏的预期，而至少目前经济数据尚未显现这一迹象。必和必拓股价若要再度上涨，投资者可能需要看到更多确凿证据表明复苏真正到来。

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