投资者担忧过热经济将促使美联储采取更激进的加息路径——《华尔街日报》

美国经济看起来丝毫没有衰退的迹象。

投资者开始担忧，这最终可能对市场不利。

过去几个月，华尔街一直希望美联储能够实现"软着陆"，即美国最终避免严重经济衰退的情景。经济韧性的证据，以及通胀有所缓和的迹象，帮助债券和股票等风险资产在今年初迎来上涨。

但最近一系列强劲数据让一些投资者确信，可能会出现"不着陆"的情况。上周公布的两项通胀数据显示，1月份消费者价格和生产者价格的涨幅均超过经济学家的预期。零售额录得近两年来的最大月度增幅。

劳动力市场也保持强劲。本月早些时候美国劳工部的报告显示，1月份失业率降至53年来的低点，同时雇主为经济增加了超过50万个工作岗位。

在正常情况下，这一系列强劲的经济数据对市场来说是好消息。然而过去一年，投资者几乎一直从可能如何影响美联储利率政策的角度看待一切。他们越来越担心，如果美国经济保持过热，将迫使美联储加息幅度超出预期，并维持更长时间。这将增加经济急剧下滑的可能性，进而可能导致市场遭受更多痛苦。

标普500指数上周下跌0.3%，年内涨幅收窄至6.2%。对货币政策预期尤为敏感的两年期美国国债收益率报收于4.621%。

投资管理公司Farr, Miller & Washington总裁迈克尔·法尔表示：“尽管美联储大幅加息，但经济数据并未崩溃。”

法尔先生指出，他担忧投资者对于美联储能迅速遏制通胀（目前仍远高于疫情前水平）同时避免经济衰退仍过于乐观。

“或许这次能实现完美软着陆和精准的利率调整，“法尔先生说。但他补充道，历史表明美联储在这方面的过往记录并不理想。

未来几天，投资者将关注美联储上次会议纪要，以及成屋销售数据和美联储青睐的通胀指标——个人消费支出数据。适逢总统日假期，周一市场休市。

过去几周强劲的经济数据使许多人士确信，美联储将不得不把利率上调至远高于最初预期的水平。

渣打银行G10外汇研究全球主管史蒂文·英格兰德上周将联邦基金利率峰值预测从4.75%上调至5.25%。德意志银行美国首席经济学家马修·卢泽蒂则将利率峰值预测修正为7月达到5.6%，此前其预测值为5.1%。

债券交易员也在为更高的利率定价。根据FactSet的数据，衍生品市场显示交易员预计联邦基金利率将在8月达到约5.25%的峰值。相比之下，在本月初左右，交易员曾押注联邦基金利率将在6月达到约4.88%的峰值。

“更高且持续时间更长的政策利率肯定会拖累风险资产，并增加经济衰退的可能性，“德意志银行高级美国经济学家布雷特·瑞安表示。

经济衰退对股票来说可能是坏消息。根据德意志银行的研究，自1946年以来，标普500指数在经济衰退期间的中位数跌幅为24%。

股市似乎尚未将这种情况纳入定价。

渣打银行的英格兰德先生表示，投资者似乎坚持"完美反通胀"的想法，即通胀大幅回落，而经济增长仍保持强劲。

经济新闻正通过其可能如何影响美联储利率政策的视角被看待。照片：塞缪尔·科鲁姆/彭博新闻一些经济学家认为，美联储仍有一条狭窄的道路，可能避免经济下滑。

“在’不着陆’之后，你仍然可以有一个’软着陆’，“阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克表示。“这一切都取决于整体经济最终开始对更高利率做出反应的时间和速度。”

坏消息是？斯洛克先生表示，尽管经济中对利率敏感的部分，如房地产和汽车行业，已显著放缓，但服务业活动仍保持强劲。他指出这至关重要，因为服务业约占国内生产总值的80%。

斯洛克先生称，通胀和美联储政策仍是信贷和股票市场面临的主要风险。

联系记者赤根大谷，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年2月21日印刷版，标题为《投资者担忧过热增长对股市不利》。