风险基金融资额创九年新低——《华尔街日报》

红杉资本调整了向有限合伙人收取的费用，以更好地反映市场放缓。图片来源：Elijah Nouvelage/彭博新闻由于宏观经济压力已开始影响支撑科技行业的投资者，风险投资公司在第四季度的募资额创下九年新低。这些压力此前已对科技初创企业造成冲击。

追踪风投数据的研究机构Preqin Ltd.数据显示，风投机构第四季度新募资206亿美元，同比骤降65%，创2013年以来同期最低水平。这一数字还不到前三个月募资额的一半，是自2009年以来首次出现第三季度到第四季度募资额下降的情况。

Preqin数据显示，作为有限合伙人的基金支持方在第四季度投资了226只风投基金，为2012年以来同期最低。相比之下，在科技股见顶的2021年最后三个月，他们支持了620只基金。

过去十年的大部分时间里，在认为风投行业长期回报率能超越其他资产类别的信念支撑下，养老基金、大学捐赠基金和家族办公室等投资者争相向风投基金注资。在那段泡沫期，初创企业投资者加快了募资节奏，筹集了数十亿美元的基金，规模开始比肩部分华尔街投资公司。

据《华尔街日报》报道，即便在去年科技股遭遇抛售后，由于市场对科技行业长期潜力持续保持乐观，相关需求依然存在。

去年冲击初创企业的寒流如今已波及风投资本家，这逆转了此前自由放任的融资环境——那种环境曾催生创纪录数量的新创投基金，并让成熟投资机构得以扩大规模。

投资风投基金的机构汉密尔顿莱恩公司董事总经理米格尔·卢伊尼亚表示：“风投公司希望在这个市场中保持耐心，等待合适时机出现。基金经理们已放慢节奏，暂不重返市场。”

在IPO企业稀缺、股票估值暴跌、利率和通胀攀升的背景下，押注科技初创企业的风投机构纷纷放缓投资步伐。对有限合伙人而言，这意味着参与新基金的机会减少，现有投资的回报周期也被拉长。

知情人士透露，安德森·霍洛维茨基金近期告知有限合伙人，其45亿美元的第四支加密基金将比22亿美元的第三支基金投资更审慎，从而缓解了短期内再募新基金的压力。该公司在宣布第三支基金后不到一年就募集了第四支基金，节奏之快非同寻常。

部分机构罕见地决定降低管理费，以更真实反映创投活动放缓的现状。去年12月，红杉资本宣布允许其首支加密及生态基金有限合伙人按实际投资资本比例缴纳管理费。风投机构通常按承诺资本比例收取管理费，并从收益中额外抽成。

红杉资本（Sequoia）作为苹果公司和爱彼迎的早期投资者，已将其加密基金约10%的资金投入运作。该基金于2022年2月与生态基金同期宣布成立，旨在支持其他投资者管理的年轻基金。红杉基金通常采用两年期投资周期。

多位投资者表示，初创企业上市活动长达数年的枯竭期也切断了所谓有限合伙人（LP）用于再投资初创基金的关键现金来源。风投机构通常会将新上市公司的股份返还给基金支持者，后者通过抛售股票获取现金，再将资金投入新基金。

公开市场股票的持续下跌使得部分大学捐赠基金和公共养老基金对风险投资的敞口过大——在这个估值调整滞后于市场降温的领域，这些机构目前持有的非流动性资产已远超其投资政策允许的上限。

“部分已经满额配置的有限合伙人需求明显减弱，“早期风投机构Amplify Partners普通合伙人苏尼尔·达利瓦尔表示，“当前正处于消化不良的阶段。”

达利瓦尔称，许多风投机构将募资时间表提前至去年上半年，这可能是2022年初募资额高企的原因之一。Amplify在6月募资市场放缓前，成功为两只新基金募集7亿美元。

当前严峻的环境已迫使多家机构下调今年的募资目标。

2021年最活跃的美国初创企业投资者老虎环球管理公司近日将其最新风投基金目标规模从60亿美元下调至50亿美元，《华尔街日报》报道称。若成功募资，该基金规模将不足老虎环球2021年至2022年初筹集的127亿美元上一期基金的一半。

有限合伙人对支持经验不足的投资者管理的基金也变得更加谨慎，这些投资者在牛市期间因大量资金涌入初创市场而蓬勃发展。研究公司PitchBook Data Inc.数据显示，2022年有限合伙人支持了141支由首次管理者运营的基金，较上年下降59%，为2013年以来最低水平。

“有限合伙人现在有条件更加精挑细选，“汉密尔顿莱恩公司的卢伊尼亚先生表示，“当前募资环境更具挑战性。”

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本文发表于2023年2月21日印刷版，标题为《风投公司募资额跌至九年低点》。