《华尔街日报》：想在Bed Bath & Beyond上玩转市场很难，但这些迷因股投资者仍在尝试

大批新手交易员在2023年初蜂拥买入Bed Bath & Beyond股票，如今他们正在为此付出代价。

热情的买家在一月和二月初推高了该股股价，期间涨幅一度超过去年全年水平的两倍，尽管该公司当时似乎正滑向破产边缘。但当Bed Bath & Beyond公司达成新融资协议后（该协议至少暂时能让公司维持运营，但也会稀释现有股东权益），这些涨幅迅速回吐。

自该零售商与对冲基金Hudson Bay Capital Management的交易被报道以来，九個交易日中有八天该股都在下跌。

像Bed Bath & Beyond这样的模因股似乎总在挑战现实逻辑——其估值不基于企业基本面，而是源于交易活动本身引发的狂热。过去两年间，大批散户交易员间歇性推高了其他模因股股价。他们对AMC娱乐控股公司和游戏驿站等股票的偏爱，往往源于对抗做空机构的心理。

许多散户在去年部分时间离场观望后，最近几周重新杀回股市。在风险偏好回升的新年行情中，AMC和游戏驿站等模因股暴涨，涨幅均超19%，是标普500指数年内涨幅的三倍多。

同样处于上升趋势的还有比特币和亏损的科技公司，它们同样为买家提供了大赚（或大亏）的机会，而非稳定回报的承诺。与此同时，Bed Bath & Beyond今年已下跌28%。

如果Bed Bath & Beyond申请破产，股东们很可能血本无归，而哈德逊湾的这笔交易旨在避免这种情况发生。该零售商在一份声明中表示，很高兴获得新融资，这将有助于其执行转型计划。

该公司表示：“我们的董事会和管理层正在努力为所有股东和其他利益相关者创造最大价值。”

KeyBanc Capital Markets Inc.分析师Bradley Thomas称，对现有股东来说，当前局面是双输的。他跟踪研究Bed Bath & Beyond已有20多年。

与对冲基金达成的新融资协议旨在避免Bed Bath & Beyond破产。图片来源：Ted Shaffrey/Associated PressThomas表示：“要么因为破产而亏损，要么因为股权稀释程度可能非常严重，每股股票实际上将一文不值。”

他对该股的目标价为10美分。该股上周五收于1.81美元。

由哈德逊湾牵头的救助方案为Bed Bath & Beyond提供了2.25亿美元的预付款，并将在未来提供至多8亿美元资金。

该交易还允许哈德逊湾投资公司以可能折扣价收购Bed Bath & Beyond的普通股，随后在市场上转售。

分析师表示，若完全执行，该交易可能使流通股数量从今年早些时候的1亿多股激增至9亿股。

这意味着公司利润将被更多股东分摊。新股间歇性涌入也可能抑制股价上涨空间。

Bed Bath & Beyond的忠实散户投资者是本次融资的卖点。该股高成交量主要源于迷因投资者的热捧，若哈德逊湾想快速获利，这种流动性可为其提供抛售条件。

许多个人交易者表示不为所动。有人认为哈德逊湾交易将助力Bed Bath & Beyond东山再起。另一些人转而从股价剧烈波动中获利，而非依赖股票本身。还有些人单纯相信公司前景，甚至甘愿承受短期阵痛。

宾夕法尼亚州房地产经纪人迈克·道尔近期持续增持Bed Bath & Beyond股票，并无短期抛售计划。

“Bed Bath & Beyond破产时，我看到了不同寻常的东西。这非但没吓退我，反而让我兴奋，“45岁持有约220股的道尔表示，“我并非出身富裕，可能离世时也不会大富大贵。但能与（看跌的专业投资者）小小较量一番…这很刺激。”

多伊尔先生表示，在2021年1月迷因股热潮兴起之前，他从未进行过交易。如今，Bed Bath & Beyond、GameStop和AMC等股票构成了他投资组合的很大一部分。他的两个交易账户中，Bed Bath & Beyond的持仓均下跌超过70%。尽管如此，他仍对这家零售商可能反弹充满信心。

迷因股公司此前曾依赖散户投资者获取资金。

GameStop股票今年迄今表现优于标普500指数。图片来源：ANDREW KELLY/REUTERS疫情期间濒临破产的连锁影院AMC，利用散户投资者的高涨热情，通过出售股票筹集了22亿美元。

赫兹全球控股公司（Hertz Global Holdings Inc.）是另一家受新手交易者欢迎的企业，该公司在2020年申请破产后也尝试向投资者出售股票。

在美国证券交易委员会干预后，该公司最终筹集了部分资金，随后暂停了新股的发行。

在某些情况下，股东未必会遭受损失。赫兹在摆脱破产过程中为股东创造了巨大收益，打破了他们将血本无归的预期。

“企业高管们利用这些特性为自己谋利是正确的，”凯洛格管理学院金融学教授卡罗拉·弗莱德曼表示，“模因股现象现在正帮助他们。”

文森特·德利西在即将大学毕业时感受到了模因股的吸引力。学习金融的德利西先生对众多人似乎通过交易华尔街认为注定破产的公司赚钱的现象感到着迷。

现年23岁、居住在北卡罗来纳州罗利附近的德利西先生注意到，过去两年中AMC和GameStop等股票曾出现大幅下跌。他表示，自己已认定长期持有模因股不再是正确的策略。他说现在投资更加困难，尤其是因为其中几家公司已寻求筹集现金。

一月底某天，他购买了与Bed Bath & Beyond挂钩的看跌期权合约，结果几分钟后以约两倍价格卖出。该股当天暴跌22%。

“模因股行情并不常出现，”德利西先生说，“但当它来临时，你必须抓住机会。”

亚历山大·格拉德斯通和格雷戈里·祖克曼对本文有贡献。

请致信凯特琳·麦凯布（[email protected]）和古尼安·班纳吉（[email protected]）

本文发表于2023年2月21日印刷版，标题为《Bed Bath & Beyond保持其模因股魅力》。