派拉蒙未受流媒体风潮冲击——《华尔街日报》

哈里森·福特主演的《1923》系列剧在最近一个季度末于Paramount+平台首播。图片来源：Emerson Miller/Paramount+沃伦·巴菲特或许算不上《黄石》剧迷，但他显然钟情精彩剧集。

派拉蒙环球 成为少数几只巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦 在第四季度增持的股票之一，根据本周早些时候的监管文件披露。增持规模不容小觑：240万股的加仓使伯克希尔对这家传媒公司的持股比例提升近3%——轻松超过其苹果公司持仓0.4%的增幅。而这一操作正值这位著名长期投资者做出某些非典型快速撤资的时期。伯克希尔在首次买入台积电仅一个季度后，就抛售了86%的持仓。

巴菲特及其副手均未对最新操作置评。但伯克希尔的增持文件为派拉蒙在惨淡的四季度财报发布前提供了支撑。该公司Paramount+流媒体服务新增990万订阅用户——比华尔街预期高出约200万。直接面向消费者的收入仅符合预期，而广告总收入已连续第四个季度下滑。

因此，派拉蒙的总体收入略低于分析师的预期。根据FactSet的数据，该公司在此期间还消耗了4.91亿美元现金，这让原本预期其自由现金流约为2000万美元的分析师感到意外。财报公布后，派拉蒙股价在周四下跌超过4%，而前一天因伯克希尔的持股披露曾大涨逾9%。

派拉蒙的流媒体业务有许多亮点。去年12月季度新增订阅用户数超过了同期Netflix、迪士尼+以及康卡斯特旗下Peacock服务的增长。（HBO Max的母公司华纳兄弟探索频道将于下周公布业绩。）这充分体现了派拉蒙内容的质量，包括票房大片《壮志凌云：独行侠》以及由哈里森·福特主演的《黄石》衍生剧《1923》，这两部作品都在季度末登陆其平台首播。

但与其他转型流媒体的传统媒体巨头一样，派拉蒙正付出沉重代价。公司在财报电话会议上强调，今年将继续保持高额投资，盈利增长和正向自由现金流将于明年恢复。关键在于用户是否愿意接受涨价——派拉蒙周四宣布计划在第三季度将两个主要流媒体套餐价格上调20%。

对于一家入局较晚、订阅量仍落后于同行（Peacock除外）的流媒体服务商而言，这似乎有些冒险。但其他平台已在提高价格，Netflix也计划对家庭外共享账户收取额外费用。派拉蒙庞大的内容库也是其优势。Ampere Analysis研究发现，包括迪士尼在内，派拉蒙+在所有主流流媒体中提供了相对于价格最佳的"内容价值"。

然而，派拉蒙或其传统媒体同行能否最终使流媒体业务经济实惠到足以抵消传统有线电视业务持续下滑的影响，仍有待观察。“派拉蒙距离完成其正在进行的[直接面向消费者]转型还很远，“MoffettNathanson的罗伯特·菲什曼周四写道。这并非个例；迪士尼的流媒体业务在当前财年预计也将出现亏损，而华纳兄弟探索公司预计其美国流媒体部门明年才能实现收支平衡。

人们希望巴菲特先生喜欢爆米花，因为他现在可以前排观看流媒体战争中最戏剧性的阶段。

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