石油出口激增提升美国作为全球油价制定者的角色——《华尔街日报》

过去十年美国原油产量的激增推动出口量达到新高。图片来源：johannes eisele/Agence France-Presse/Getty Images全球石油交易商在追踪原油价格并试图规避波动时，越来越常挂嘴边的一句老话是：别跟德州过不去。

根据交易所巨头芝商所集团的数据，2月8日交易商以创纪录速度互换着休斯顿和米德兰（德州出口繁荣的关键枢纽）石油的合约。截至周一，此类原油交付的未平仓协议数量已创历史新高。

交易激增反映出美国原油出口如何日益影响全球油价，以及生产商、炼油商和交易商为规避或利用价格波动而买卖的金融工具。六月，一种德州生产的原油将被正式纳入全球基准——布伦特原油体系。

过去十年美国原油产量的激增加速了这一转变，推动出口量达到新高。克里姆林宫入侵乌克兰后，西方对俄罗斯能源的制裁使欧洲更加依赖美国原油运输，从而巩固了这一趋势。

分析师表示，综合来看，实物市场和金融市场的这些变化意味着，驾驶汽车、货运或飞机航行的成本越来越依赖于美国墨西哥湾沿岸的动向。

芝加哥商品交易所集团能源与环境产品全球主管彼得·基维表示，西德克萨斯中质原油（WTI）“已成为全球最重要的边际定价基准”。

他补充道：“我们已从一个高度聚焦国内的市场，蜕变为国际能源定价中心。”

2015年，随着钻井技术革新使美国页岩区实现化石燃料高产，华盛顿解除了实施数十年的原油出口限制。位于页岩繁荣核心区的二叠纪盆地生产商们，随即通过连接休斯顿和得州科珀斯克里斯蒂港的管道网络，将更多原油输送至国际市场。

美国能源信息署数据显示，截至10月21日当周原油出口量达每日510万桶的创纪录水平，较奥巴马总统签署解禁法案时增长约十倍。

随着交易商将更多美国原油装船运往海外买家，相关衍生品在规避风险方面愈发关键——近年来战争、疫情和经济衰退等因素持续冲击能源市场。其中，针对未来数月乃至数年交割的期货合约，成为对冲策略的核心工具。

2023年芝加哥商品交易所数据显示，与休斯顿和米德兰挂钩的WTI合约日均交易量同比翻倍。2月8日这两类合约单日成交57,302手，创下峰值。

截至本周一，该交易所未平仓合约达361,285手的空前规模，反映出生产商、炼油商和交易商正积极布局未来风险对冲。

分析师表示，这些衍生品能让生产商和贸易商在墨西哥湾原油出口启运前更精准地进行对冲。这些协议价格以俄克拉荷马州库欣管道枢纽交割的混合原油WTI期货为基准价差定价，该期货合约作为国内基准价格被广泛交易。

运往欧洲的原油油轮航次激增，还可能使一个备受关注的全球基准价格与实际交易脱节。多年来，英国与挪威产出的五种原油一直在布伦特原油体系内定价，华尔街将其视为国际油价的晴雨表。但近年来该地区产量持续下降。

标普全球普氏能源资讯通过考虑新增原油品类来应对这一局面，以更准确反映实物交易并抑制波动。最终美国米德兰原油击败挪威海岸约翰·斯维德鲁普油田的原油入选，主要因其轻质低硫特性更贴近北海其他原油品质。

“欧洲炼油市场青睐这种原油，“拥有普氏的标普全球大宗商品洞察市场报告与交易解决方案主管戴夫·恩斯伯格表示，“中国炼油市场也同样青睐。”

这类美国原油运抵欧洲的成本将于6月起纳入普氏的布伦特油价评估体系。

目前交易员正在交易洲际交易所推出的新期货合约，该合约挂钩米德兰品质原油抵达墨西哥海岸时的价格。据洲际交易所数据，此类未平仓合约已超1.6万份，相当于约1600万桶石油。

“这是美国石油作为全球油价驱动力的重生，”恩斯伯格先生表示。

联系戴维·乌贝蒂，邮箱：[email protected]

刊登于2023年2月16日印刷版，标题为《原油出口提升美国在油价中的角色》。