《华尔街日报》：百健公司老板扭转阿尔茨海默症失误局面

在首款阿尔茨海默病药物商业化失败后，百健 凭借第二款药物重获新生，这款药物让质疑β淀粉样蛋白假说的人士大感意外。这一积极消息重新点燃了投资者对其增长潜力的热情，也让这家波士顿地区的生物科技公司得以聘请行业资深人士魏巴赫担任新掌门。

如今，他正试图让投资者相信他能扭转局面。第一步就是确保阿尔茨海默病药物Leqembi的顺利推出。魏巴赫已表明他决心做到这一点，首要任务是维持与主要合作伙伴卫材 的良好关系。

对于魏巴赫去年底的上任，外界评价褒贬不一，但这位赛诺菲前老板已逐渐赢得投资者认可。他在周三的首次季度财报电话会议上直言不讳地表示，要砍掉科学"宠物项目"，并"迫切需要恢复公司增长"。

但对于已连续四年销售额下滑的公司来说，仅有表态远远不够。百健周三表示，2022年收入下降7%至102亿美元，并预计今年收入将再下降中个位数百分比。

公司前景现在完全系于Leqembi的成功，该药物今年早些时候获得美国加速批准。百健希望在今年晚些时候获得美国食品药品监督管理局的全面批准，届时有望获得更广泛的医保覆盖。魏巴赫表示，与上一款引发争议获批却未能商业化的阿尔茨海默病药物Aduhelm相比，目前医学界的整体态度已大不相同。

“我认为越来越多的人达成共识，这是一种广大人群非常需要的药物，”他在周三表示。

另一个重要的增长动力可能是Zuranolone，这是一种用于治疗重度抑郁症和产后抑郁症的口服药物，今年可能获得美国食品药品监督管理局（FDA）的批准。

百健的前景取决于一款新阿尔茨海默病药物的成功。图片来源：david a white/biogen/Shutterstock更广泛地说，魏巴赫需要证明他能够将百健转型为一家可以超越神经学领域高风险、高回报模式的公司。魏巴赫在1月份的一次医疗健康会议上表示，目标是扩大公司在已有一定专业知识的治疗领域的业务，包括罕见病、免疫学和精神病学。

百健传统上并不是一家热衷于收购的公司，更倾向于建立合作伙伴关系，比如与卫材、Sage Therapeutics和Ionis Pharmaceuticals的合作。但在一个颇具启发性的时刻，曾在赛诺菲任职时主导以200亿美元收购健赞的魏巴赫承认，他的任命可能最终预示着这一策略的改变。

“如果不想做交易，那聘请我就没什么意义了，”魏巴赫在财报电话会议上承认。“所以并不是说我们一定会这样做，但我认为公司内部现在至少愿意考虑这一可能性。”

由于百健（Biogen）并非大型生物技术公司——其市值仅为400亿美元——小型交易可能对盈利产生显著影响。

维巴赫先生面临的另一项挑战是如何在不损害增长的情况下削减成本。据摩根大通分析师克里斯·肖特分析，剔除特许权使用费收入后，百健的运营利润率仅为15%左右，远低于行业平均约38%的水平，机构臃肿程度远超同行。

有迹象表明百健已开始缩减开支。周三，该公司宣布终止与诺诚健华就多发性硬化症潜在疗法达成的合作协议。另一个可能被削减的项目是Aduhelm。贝雅分析师布莱恩·斯科尼估计，尽管该药物商业表现惨淡，百健每年仍为其投入超2亿美元资金，而这款药物在2022年仅带来500万美元的微薄收入。

维巴赫在重塑百健的道路上任重道远。他坦言，当务之急是理顺公司内部管理。

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本文发表于2023年2月16日印刷版，标题为《百健新掌门力图扭转困局》。