美国证交会拟出台新规 或挤压加密货币平台生存空间——华尔街日报

华尔街监管机构提出了一项新规，可能使许多资产管理公司更难将客户资金投资于加密货币，此前政策制定者在交易平台FTX倒闭后正推动对该行业加强监管。

美国证券交易委员会(SEC)周三以4比1的投票结果通过了一项提案，将扩大对冲基金和养老基金等投资顾问必须使用合格托管人持有的资产类型。

该提案还将对合格托管人提出新的要求，并指出加密货币的某些特性可能使其难以按照规则进行保护。该提案将限制资产管理公司处理客户加密资产的方式，但不会对管理自己投资组合的个人投资者提出新的要求。

传统上，合格托管人包括银行、信托公司和经纪自营商。但近年来，保护比特币等资产免受盗窃或黑客攻击的特殊性，促使Coinbase Global Inc.和类似的加密平台开始提供这项服务。

盛德律师事务所资产管理业务合伙人Jay Baris在谈到SEC的拟议要求时表示：“这将使顾问们在投资加密货币时需要跨越更多障碍。”

SEC主席Gary Gensler多次表示，加密货币公司的托管做法可能无法清除必要的法律障碍，以在破产情况下保护客户资产的安全。

“当前加密货币交易所的业务模式不符合合格托管标准，”根斯勒先生在投票后表示。

他指出，投资顾问已经在Celsius Network LLC、Voyager Digital Ltd.和FTX的破产中遭受损失，因为这些公司将客户资产与自有资产混同。

Coinbase网站称，数千家机构客户使用其Prime平台保护资产，并自称是合格托管人。该公司报告称，2022年前九个月托管服务收入为6840万美元，同比下降21%。

Coinbase首席法务官保罗·格鲁瓦尔表示，公司对其纽约特许信托实体“将继续保持合格托管人资格”充满信心。

在提交给SEC的披露文件中，Coinbase指出若公司破产，其托管的加密资产客户“可能被视为普通无担保债权人”。

唯一投票反对该提案的SEC委员赫斯特·皮尔斯表示，这可能会减少加密资产的合格托管人数量。“这可能导致加密资产投资者更容易遭受盗窃或欺诈，而非更安全，”她说。

周三加密货币股票和价格同步上涨，表明投资者已对更严格规定有所预期，例如禁止加密货币公司目前用于资产托管的州特许信托机构获得合格托管人资格。

SEC提出该规则的同时，其与其他监管机构正在切断对数字货币业务核心产品服务的准入。SEC近期处罚了加密货币交易所Kraken，并强制其停止向美国投资者提供质押服务。该机构还通知另一家加密公司Paxos Trust Co.，可能对其发行的与美元挂钩的加密货币采取执法行动。1月曾警告银行不要深度涉足加密领域。

在美国运营的平台，如Coinbase，一直试图规避美国证券交易委员会（SEC）的监管，辩称其允许投资者买卖的数字代币以及托管服务所涉及的代币并不符合证券的定义。这与SEC主席根斯勒的观点存在重大分歧，他认为绝大多数加密代币应被归类为证券。

“这一领域的违规行为实在太多了，”他在周三表示。

SEC近期对一家加密货币交易所处以罚款，并勒令其停止向美国投资者提供名为“质押”的热门服务。图片来源：《华尔街日报》Eric Lee根据已有数十年历史的监管规定，投资顾问通常需将客户资金和证券交由合格托管人保管。部分加密平台声称这些托管规则不适用于它们。

周三提出的新规将扩大合格托管人的适用范围，几乎涵盖顾问以客户名义持有的所有资产——包括所有加密货币，甚至艺术品等实物资产。

“人们一直非常担忧这些资产的安全性，”福特·奥布莱恩·兰迪律师事务所合伙人、前联邦检察官凯文·奥布莱恩表示。

加密货币通常可由持有“私钥”的任何人转移。因此SEC提案指出，与传统股票债券等资产相比，托管人更难证明其对加密货币拥有独家控制权。

多家托管机构高管表示，他们预计拟议新规最终将为合格托管方资质增设要求，并预测部分现有服务商可能选择退出该业务领域。

他们还指出，尽管银行监管机构正对加密活动加强审查，但SEC的提案可能促使投资公司将加密资产委托给主流银行托管。

SEC共和党籍委员马克·乌耶达认为，该提案引发了一个问题：试图提供加密服务的投资顾问是否真能满足监管要求。

“这种托管要求似乎掩盖了将加密货币拒之门外的政策意图，“乌耶达表示。不过他仍赞赏通过规则制定而非执法行动推进加密政策的做法，并投票支持该提案。

该规定将在为期至少两个月的公众意见征询期结束后进入最终版本制定阶段。

SEC委员们还表决通过了一项针对2021年初游戏驿站公司交易狂潮的独立新规。

新规要求华尔街公司将多数证券交易的结算周期从两天缩短至一天。这项"T+1结算"制度将降低经纪商需向证券交易所清算所缴纳的违约风险保证金规模。

此举有望避免2021年1月28日情景重演——当时Robinhood市场公司在接到清算所30亿美元追缴保证金通知后，限制了客户增持游戏驿站股票的能力。

根据周三批准的规则，各公司需在2024年5月28日前实施这一加速流程。与去年美国证券交易委员会最初提议的时间相比，华尔街因此获得了更多准备时间。

行业游说组织"证券业与金融市场协会"首席执行官肯尼斯·本特森表示，将改革推迟至2024年劳动节周末更为妥当。

“缩短结算周期的工作将由行业而非监管机构完成，在根本目标是降低风险的情况下，毫无理由地仓促实施只会增加风险，“他表示。

经纪交易商等机构表示，由于升级众多互相关联系统的复杂性，转向T+1结算制度将是一项艰巨任务。

亚历山大·奥西波维奇对本文亦有贡献。

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本文发表于2023年2月16日印刷版，标题为《SEC拟收紧加密货币顾问监管规则》。