欧元区外围债券对欧洲央行加息无动于衷——分析 - 《华尔街日报》

欧洲各国旗帜在德国法兰克福欧洲央行总部前飘扬。图片来源：丹尼尔·罗兰/法新社/盖蒂图片社部分分析师表示，欧元区外围国家政府债券迄今较好地经受住了欧洲央行加息的冲击，对投资者的吸引力与日俱增。

“在短短半年内关键利率累计上调不少于三个百分点——这是欧洲央行成立以来最快速、最激进的货币政策紧缩——南欧外围国家…目前状况比预期更为稳健，“J. Safra Sarasin首席经济学家卡斯滕·朱尼厄斯在一份报告中指出。

他表示：“自欧洲央行首次加息以来，外围国家债券与德国国债的收益率差持续收窄”，并补充说这可能反映出过去一年这些国家的经济基本面显著改善。

欧洲央行于2022年7月启动十余年来首次加息，通过50个基点的调整使欧元区脱离负利率。随后的加息将存款利率提升至2.50%。路孚特数据显示，市场预计还将有100个基点的加息，到7月存款利率峰值将达到3.50%。

作为投资者风险感知指标的外围国家国债利差，自欧洲央行开启加息周期以来持续收窄。

根据Tradeweb数据，10年期意大利BTP国债与德国国债收益率利差目前交易于179个基点，较7月欧洲央行利率决议时下降约55个基点。同期，10年期西班牙-德国利差收窄约25个基点至略低于100个基点，而10年期希腊-德国利差则紧缩约70个基点至173个基点。

Generali投资伙伴公司固定收益主管Mauro Valle向道琼斯通讯社表示，意大利"相当良好"的政治和财政形势利好BTP债券，而希腊国债收益率和利差可能因有限的供应压力及信用评级机构重返投资级的前景进一步收紧。

MFS投资管理公司认为欧元区外围国家中希腊和西班牙国债具有吸引力。该资管公司固定收益研究分析师Annalisa Piazza对道琼斯表示，希腊国债对德国国债的利差已非常紧缩，但在评级上调至投资级的预期下可能进一步收窄。

希腊重返投资级评级的预期看似已被市场消化，但MFS IM认为持有希腊债券仍有价值，因其有望被纳入投资级债券指数。

Piazza女士称西班牙国债"非常具有吸引力”，受益于该国经济基本面的稳定。

“西班牙国债利差的韧性令人印象深刻，从持有收益角度看，可能为投资者提供略高的额外收益和稳定性。”

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