通胀卷土重来——《华尔街日报》

美联储或许可以淡然应对上个月的通胀回升。但这并不意味着它应该对此掉以轻心。

美国劳工部周二报告称，1月经季节性调整后的整体消费者价格指数较12月上涨0.5%，并将12月的月度变动从下降0.1%修正为上升0.1%。为更好反映通胀趋势而剔除波动较大的食品和能源类别后，1月核心价格上涨0.4%，12月涨幅从0.3%上修至0.4%。

从同比数据看，通胀下行趋势依然稳固，但进展不及《华尔街日报》调查经济学家们的预期。整体价格较去年1月上涨6.4%，预期为6.2%；核心价格上涨5.6%，预期为5.5%。

上月鸡蛋价格上涨8.5%，但最近几周批发蛋价已显著回落。图片来源：Brandon Bell/Getty Images不过上月价格回升并非完全出乎意料。例如，通胀洞察公司的Omair Sharif通过关注多家大型电力公司上月上调电价等多重因素，准确预测了整体和核心通胀的月度变化。即便美联储主席鲍威尔上周无法预知1月报告会显现这一趋势，他也表示将通胀降至央行2%目标的进程"很可能会有波折"。

有诸多或大或小的理由让我们预期通胀将在未来几个月持续降温。例如，上月租金和"业主等价租金"（衡量房主住房成本的租金衍生指标）上涨了0.7%，但私人数据显示新签租约价格持续下跌。因此，劳工部的租金指标开始转向可能只是时间问题。再看食品通胀的最新焦点：鸡蛋价格。上月鸡蛋价格上涨8.5%，但最近几周鸡蛋批发价格已大幅下跌。

当然，看似通胀抬头可能最终会持续更长时间，即使某处价格降温，另一处也可能升温。或许当前更重要的是，通胀降温过程越漫长，期间预期会出现的通胀波动就越多。因此，即便美联储政策制定者不认为周二的报告预示着通胀将重新加速，他们也可能认为这与"将通胀降至目标水平需要时间"的观点一致，并认为有必要进一步加息。

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刊载于2023年2月15日印刷版，标题为《通胀热浪再袭》。